彭博分析师Eric Balchunas：比特币ETF未来的走势极有可能复制黄金ETF

(120btc.cOM)：比特币现货ETF在华尔街迅速铺开，大家的目光自然转向了它下一步会怎么走。2026年7月17日，彭博资深的ETF分析师Eric Balchunas在X（原推特）上发了一条想法，他觉得黄金ETF过去二十多年的经历，差不多能给比特币ETF的投资者画出一张最靠谱的“路线图”。

没有现金流，全靠情绪撑

为啥老拿比特币和黄金比？Balchunas解释说，这俩ETF本质上是一类东西——都是“不产生收益的价值储存工具”。它们不像股票有公司利润，不像债券有利息，也没有政府背书。说白了，它们本身不给你生钱。

所以，它们的价格涨跌几乎完全取决于投资者的情绪。这种资产没有基本面收益做缓冲，一旦市场情绪转向，波动起来比传统金融资产猛得多，新手尤其要留个心眼。

爆红之后是漫长的冷板凳：GLD和IBIT的巧合

Balchunas举了个例子来说明他的观点。他提到全球最大的SPDR黄金ETF（GLD）和贝莱德发行的比特币ETF（IBIT）之间有个挺有意思的“巧合”。2011年，GLD火得不行，资产规模甚至在一天之内超过了追踪标普500的SPY，短暂成了全球最大ETF。但好景不长，之后GLD就失宠了，进入了长达八年的低迷期，过了很久才慢慢回到高点。

现在IBIT好像也在走同样的路。Balchunas指出，IBIT也曾经在短短几小时内冲到了1000亿美元的资产规模，但回头看，那会儿正好是10月份市场的一个相对高点。这种“先爆火再冷却”的节奏，真的很像黄金ETF当年的剧本。

提醒一下：历史不会简单重复，但投资里很多情绪驱动的规律确实值得琢磨。

耐心是必须的：两步向前，一步后退

分析师进一步说，黄金和比特币的供给量基本上是固定的，所以一旦市场需求突然爆发，价格很容易飞涨。但他也提醒，这种需求往往“一阵一阵的”，不是稳定的资金流入，来得猛去得也快。

总结下来，Balchunas认为比特币ETF大概率会照着黄金的剧本走：先来一波惊人暴涨，接着是让人难受的回调，然后是很考验耐心的漫长恢复期。不过他也给了颗定心丸：就像黄金ETF每次循环都会把历史高点推得更高一样，比特币的长期趋势可能还是“两步向前，一步后退”的节奏。

当然，这只是个人观点，市场走势谁也说不准，投资前一定要自己想清楚。