消息称 HBM4 价格明年有望翻倍，产能瓶颈与长期合同加剧供应紧张

HBM市场最近又有了新变化。7月13日传来的消息显示，在人工智能需求持续爆发和产能结构性瓶颈的双重夹击下，高带宽内存（HBM）的价格到2027年有望翻上一番。

怎么个涨法？据DigiTimes上周五的报道，业内人士透露，下一代HBM4的价格，预计会从2026年下半年的每Gb约2美元，直接飙升到4到5美元，甚至更高。这可不是小打小闹的涨幅。

涨价背后，首先得归因于HBM4极其复杂的制造工艺。它的生产周期长达4到6个月，初期良率更是低得让人头疼。更要命的是，同样一块晶圆，用来生产HBM能产出的数量，只有普通DDR5的三分之一。这意味着，在现有产能条件下，内存厂商能产出的HBM数量被卡得死死的。

供应紧张的局面，还因为长期供货协议而进一步加剧。三星电子、SK海力士、美光这些存储巨头，早就和顶级AI客户签下了3到5年的长期供货协议，把全球HBM的产能提前锁得死死的。结果就是，越来越多的DRAM产能被转向HBM生产。DigiTimes认为，等到2027年，全球估计有一半的DRAM产能都将被HBM吃掉，那些中小客户，想买都买不到。

另一边，英伟达即将推出的Rubin AI架构，正在加速把HBM4推向市场。不过，存储厂商们也得算一笔利润账。今年服务器DDR5的利润率已经超过80%，这么高的利润，让厂商们在转产HBM时不得不掂量掂量——除非HBM能带来更高的回报，否则谁愿意放弃眼前这块肥肉？所以，他们自然会推动HBM维持更高的售价，来弥补转换产线带来的机会成本。

资本市场这边，长期供不应求的预期，继续支撑着存储板块的股价表现。SK海力士最近通过美国存托凭证（ADR）正式登陆了纳斯达克，发行规模高达265亿美元，交易价格甚至比韩国本土股价还高，可见投资者对AI存储市场的信心有多足。

这股AI热潮，已经让不少存储企业股价飞涨：美光累计上涨超过700%，闪存厂商闪迪上涨超过3800%，SK海力士上涨超过630%，三星电子也上涨超过360%。虽然市场上一度担心科技巨头会削减AI投资，但DigiTimes援引供应链消息称，进入2027年后，AI硬件整体上还是供不应求的状态。

所以，接下来的局面已经很清晰：存储厂商在2026年底的新一轮合同谈判中，将继续牢牢掌握定价的主动权。而那些没有提前签下长期供货协议的消费电子厂商，恐怕就要面临严重的缺货风险了。