港股互联网巨头股价疲弱 人工智能业务成新增长点

（来源：财闻）

过去两年，全球AI热潮把资本市场推得火热，但港股互联网巨头的股价却像坐了一趟过山车——爬上去之后，掉头向下已经快九个月了。腾讯、阿里巴巴这些重量级玩家在AI领域没少下功夫，可股价自2025年10月见顶以来，一直在回调通道里挣扎。

问题出在哪儿？业内普遍把矛头指向了持续一年的“外卖大战”。这场烧钱补贴的竞赛直接拖累了财报数字，而另一个让人揪心的问题是：AI投入这么大，利润表上却迟迟看不到反馈。中国互联网30、中国互联网50这两个指数，已经跌回了2024年起跑线的位置。好在，从季度业绩看，阿里、京东、美团等公司的环比数据已出现改善迹象。有观点认为，最糟糕的时刻应该是在2025年第三季度，之后基本面开始边际好转，但后续能否持续回暖，还得看市场怎么消化这些信息。

说到底，中国互联网行业正从“反赌”转向“精耕细作”的高质量发展阶段。巨头们在电商、云计算、金融科技等领域的扩张还在继续，但面对的挑战也越来越复杂。政策环境逐步规范化，这其实是在帮行业排雷，长期看是件好事。技术创新层面，人工智能、大数据这些技术一旦落地走通，就是新的增长引擎。短期波动难免，但基于这些企业的基本盘和行业趋势，稳步回升的概率并不低。关键问题在于：人工智能业务能不能真正破局，成为下一轮股价上涨的催化剂。这，才是市场接下来最关注的变量。