莱比特矿池创始人江卓尔：本轮比特币熊市低点可能下探4.2万至4.4万美元

比特币的这轮熊市，可能还没走到头。莱比特矿池的创始人江卓尔，最近抛出了一个相当具体的市场判断：他认为这轮熊市的底部，最快会在2026年第四季度出现，届时比特币的价格可能会回落到4.2万到4.4万美元之间。和眼下6万美元左右的价位相比，这相当于还有将近30%的下行空间。

有意思的是，江卓尔的这个预测，并不仅仅是盯着比特币的K线图看出来的。他的核心推导逻辑，其实是结合了两样东西：一是上市公司Strategy的市场估值，二是比特币经典的四年周期模型。

一个关键指标：mNA V的预警信号

江卓尔在社交媒体上提到，目前Strategy的mNA V已经跌到了0.72。这里简单解释一下，mNA V就是“市值净资产价值倍数”，它衡量的是Strategy这家公司的股价，与它每股所持有比特币价值的比值。当这个数字大于1时，说明市场愿意给公司一个比它持有的比特币价值更高的溢价；反过来，如果低于1，就意味着市场情绪相当悲观，觉得这家公司的估值，甚至还不如它囤的那些比特币值钱。

而0.72这个数字，已经非常接近上一轮牛熊转换时的历史低点了。这才是让市场警觉的地方。

历史经验：mNA V触底，比特币还有“最后一跌”

回顾上一轮熊市周期，Strategy的mNA V曾在2022年5月11日跌到过大约0.7的水平，当时比特币的价格在31000美元左右。但比特币真正的熊市大底，并没有和这个指标同步出现。差不多半年后，到了2022年11月21日，比特币才跌到15476美元，而那时Strategy的mNA V已经回升到了1.2左右。

所以，从历史规律看，mNA V往往比比特币价格要提前触底。如果这个规律在本轮周期依然有效，那么现在mNA V已经接近底部区域，意味着比特币真正的价格底部，可能还要再等上大约半年。

四年周期模型：时间比价格更确定

除了看Strategy的估值，江卓尔还引入了一个判断工具——比特币的四年周期模型。他把比特币的价格波动比作一个“皮球落地反弹”：随着整个市场的体量越来越大，皮球每次弹跳的幅度——也就是价格波动的烈度——也会逐渐收敛、变小。

根据这个模型的推算，本轮熊市的低点时间，可能会落在2026年10月31日左右，对应的理论价格大约是44016美元。不过江卓尔自己也强调，这个模型对于“什么时候见底”这个时间点的预测，准确度要远远高于对“具体跌到多少钱”的价格预测。

综合这两个维度的信息，他给出的最终判断就是：比特币这一轮熊市的底部，大概率出现在2026年10月到12月之间，价格区间在4.2万到4.4万美元。

一个值得留意的套利思路

江卓尔认为，眼下的市场情绪，已经进入了本轮周期中最悲观的阶段。而正是这种极端的悲观，反而可能让Strategy的估值先于市场见底。基于这个判断，他提出了一个有趣的长期套利思路：可以考虑一边做多Strategy的股票，一边做空比特币现货，等待两者之间估值差的修复。

从他自己近期的操作来看，中短线策略一直是卖出现货做空。但他也表示，一旦市场真正跌入预估的底部区间，他会开始重新买入比特币现货，切换到长线做多的方向。

江卓尔的这个观点，其实也呼应了近期市场弥漫的偏空气氛。外汇经纪商FxPro之前就指出，比特币目前正在测试200周移动平均线。从历史经验看，一旦比特币有效跌破这条均线，往往会开启一段长时间的弱势整理，而5.5万美元可能是下一个比较合理的支撑位置。

再加上美联储近期态度转鹰，之前那种因为货币贬值预期而推着黄金、白银和比特币一起上涨的交易逻辑，正在逐步瓦解。这也在进一步加大整个风险资产的调整压力。