MSTR策略暴跌83%,STRC创历史新低:Saylor会卖出比特币吗？

Strategy 的股价已经跌到了 85.33 美元，相比历史高点 457 美元，跌了超过 83%。与此同时，它的优先股也创下了历史新低，比特币价格则跌到了 21 个月以来的最低点。一个尖锐的问题摆上台面：Michael Saylor 那个“永不出售”的承诺，能扛住每年 15 亿美元的股息压力吗？

比特币跌至21个月低点，MSTR较历史最高点下跌83%

周四，MSTR 股价触底 85.33 美元，相比 2024 年 11 月 457 美元的峰值，蒸发超过八成。日线 RSI 跌到 24.42，成交量冲到 4536 万股——这是过去一年里最严重的超卖信号之一。

比特币本身也引发了抛售潮：不到半小时内暴跌近 5%，一度触及 58,326 美元，随后小幅回升到 59,740 美元。比特币的日线 RSI 是 30.74，同样深度超卖。关键原因在于：Strategy 本质上是一个加了杠杆的比特币工具，而不是一家软件公司，所以 MSTR 会把比特币的每一次波动——无论是涨是跌——都放大给你看。

STRC优先股盘中暴跌25%，跌至面值以下73美元

Strategy 的浮动利率 A 系列永续优先股（STRC）周四盘中最低跌到 73.62 美元，最终收在 75.69 美元附近，比 2025 年发行时的 100 美元面值低了大约 25%。STRC 的日线 RSI 甚至跌到了 11.75。时机很关键：STRC 的重置日期是 2026 年 6 月 15 日，交易比例确定日是 6 月 30 日——两个日期都近在眼前。

根据 Arkham Intelligence 的数据，Strategy 账上大约有 14 亿美元现金用于支付股息，但 CryptoQuant 指出，这笔钱只够撑 14 个月——而在 2026 年初，这个数字还是 7 年。原因在于，大规模发行了收益率为 11.5% 的 STRC 优先股后，Strategy 今年的年度股息义务几乎翻了两番，达到约 12 亿美元。

Strategy公司是否已开始出售比特币来支付股息？

“永不卖出”是 Strategy 过去五年比特币策略的基石。如今，这块基石可能松动了。多份市场报告显示，Strategy 已经启动了部分比特币的清算，用来履行优先股的股息义务。

Michael Saylor 本人在 5 月份的财报电话会议上也承认，出售比特币是有可能的。他在接受 The Wolf of All Streets 播客采访时说得更直白：“公司的信用评级机构预期比特币会作为一种真正的资产发挥作用——而资产，顾名思义，是可以卖掉的。”

目前该策略持有 847,363 个比特币（原文数字重复，应为约84.7万枚），约占未来所有待挖比特币总量的 4%。作为比特币市场上最大、最坚定的单一买家，Saylor 的大量买入过去一直在支撑价格底部。一旦开始持续抛售，那个底部恐怕就不复存在了。

压力测试：最坏情况下，MSTR股价可能跌至1.01美元

据 WuBlockchain 的数据，MSTR 的压力测试显示不会出现“死亡螺旋”，但每股对应的比特币价值可能会断崖式下跌。分析师 Adam Livingston 发布了一个三年的压力模型，假设比特币在六个月内跌到 26,611 美元，并且资本市场关闭，不再发行新的证券。

在这种极端情景下，mNA V（市值与净资产比率）会跌破 0.50 倍，索偿率从 41.5% 升至 96.7%。每股普通股对应的比特币数量将从 138,161 聪暴跌至 7,884 聪，模拟股价仅为 1.01 美元。现金会在第九个月耗尽，届时 Strategy 需要在三年内卖出 115,727 枚比特币来偿还优先债务。

关键点在于：即使在三年模型结束时，Strategy 仍然持有 731,636 枚比特币，mNA V 也会回升到 1.40 倍。Livingston 的判断是，主要风险在于“每股普通股对应比特币数量的压缩”，而不是彻底的破产螺旋。

如果比特币价格跌破 58,000 美元，则 47,000 美元的支撑区域将进入视野

比特币在日线图上的结构突破位在 58,000 美元附近。如果成交量确认收盘价跌破这个位置，那意味着最后一个清晰的技术支撑——47,000 美元区间——将被打开。分析师们越来越多地把 47,000 美元视为下一个主要需求区域。这不是基准情景，但如果抛售压力持续，图表结构就会指向这个方向，尤其是当 Strategy 从长期买家变成常规卖家的时候。

关键技术位：MSTR支撑位在70美元，阻力位在199美元

MSTR 要想企稳，比特币需要收盘价重新站稳 62,000 美元以上。在此之前，无论是普通股还是优先股，都仍处于技术上的脆弱区间——没有确定的底部。