ETH跌破4100美元,未来是"跌跌不休"还是触底反弹?

过去两天，加密市场再次迎来一波回调，主流币种接连失守关键支撑位，其中ETH的跌幅尤其醒目。

从OKX行情来看，BTC最低下探至112500美元，目前暂报113580美元，24小时内最大跌幅超过3%。相比之下，ETH的跌势更为剧烈，日内最低触及

，最大跌幅达到5%，现暂报4180美元。更值得关注的是，过去48小时内，ETH累计回调幅度已超过，几乎将上周的涨幅悉数回吐。

其他资产方面，SOL曾短时跌破176美元关口，现报180.51美元；DOGE、PEPE、TRUMP等高Beta山寨币同步回调，跌幅集中在

的区间内。

板块层面，根据SoSoValue数据，截至8月20日，昨日表现相对坚挺的PayFi板块今日下跌5.65%，其中XRP跌5.52%、TEL跌7.17%；Layer 1板块下跌3.35%，Cardano（ADA）跌幅高达8.83%；Layer 2板块下跌3.75%，Mantle（MNT）在盘中逆势上涨5.51%；DeFi板块下跌4.25%，Lido DAO（LDO）小幅上涨1.01%；Meme板块整体下跌5.25%，但MemeCore（M）逆势上涨6.91%。

衍生品市场的数据更为直观。据Coinglass统计，过去24小时内全网爆仓金额高达

，其中多单爆仓。BTC爆仓金额约为，而ETH的爆仓规模则高达，成为当前爆仓的“重灾区”。

Lookonchain的监测显示，仅过去12小时，就有多个巨鲸地址累计向中心化交易所转入超过

，总价值约。这种集中性的减仓行为，无疑在加剧市场的恐慌情绪。

资金面上也未出现有力支撑。据SoSoValue数据，昨日（8月19日）以太坊现货ETF单日净流出高达

，创下历史第二高。其中，贝莱德和富达的两大ETF产品分别录得超过的流出。

Odaily 星球日报梳理了来自链上数据平台、机构投研以及交易员的最新观点，供读者参考。

比特币止跌未稳，以太坊后市如何演绎？

Santiment：散户情绪转向极度看空，或为市场反转信号

链上数据平台Santiment指出，在BTC跌破113000美元后，散户交易者的情绪在过去24小时内急剧转向悲观，创下自6月22日地缘冲突引发抛售潮以来的最低水平。

历史经验反复验证，极度悲观情绪往往是潜在反弹的重要信号之一，这可能为长期投资者提供布局机会。

尽管ETH领跌，但加密市场的主线依旧在比特币。在BTC跌破113000美元之际，机构也开始给出自己的预期判断。

Delphi Digital：TGA回补预计抽走5000至6000亿美元市场流动性

Delphi Digital发文表示，美国财政部将在未来数周启动财政部一般账户（TGA）回补，计划在两个月内从市场抽走约5000亿至6000亿美元流动性。与以往不同，本轮回补缺乏缓冲：美联储仍在通过量化紧缩（QT）抽佣，逆回购工具（RRP）几近耗尽，银&行受资本规则和账面损失限制，来自中日等海外买盘也明显退潮。换言之，本次筹资将直接从市场流动性中抽取资金。

这一变化对加密市场尤为敏感。历史数据显示：2021年流动性宽松时，稳定币供应仍随TGA回升而扩张；而在2023年，稳定币供应缩减逾50亿美元，加密市场陷入停滞。2025年的流动性环境更为紧绷，稳定币供应若再度收索，ETH等高Beta资产可能面临相对BTC更大的跌幅，除非获得ETF或企业资金流入对冲。

Greeks.Live：BTC走势存在分歧，关注11.2万-13万美元区间

期权分析平台Greeks.Live在社区简报中指出，当前市场对BTC的走势存在明显分歧：一部分交易者认为短期偏弱，仍有进一步下探空间；另一部分则认为多头清算已近尾声，反弹即将启动。

技术面来看，BTC仍运行于震荡区间，关键观察位为11.2万至13万美元。在期权策略上，交易者普遍在11.2万至12万美元区间采用“双卖”策略，静待市场突破信号。

BMO资深策略师：鲍威尔或“浇灭”市场对9月降息的乐观预期

BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen表示，尽管当前市场押注9月会议降息25个基点的概率高达80%，甚至有32.5万份期权押注降息50个基点，但真正的风险在于本周五鲍威尔讲话“泼冷水”，打击市场对激进宽松的预期。

若美联储坚持鹰派立场，可能引发更广泛的风险资产波动，包括BTC在内的加密市场或将继续承压。

Arthur Hayes：对鲍威尔讲话“无法判断”，选择暂避锋芒

BitMEX联合创始人Arthur Hayes表示，对于即将召开的杰克逊霍尔全球央&行年会，他“完全无法判断市场将作何反应”，因此选择“享受夏末时光”，暂不参与过度预测。

这一表态虽显轻松，却也反映出当前市场对宏观变量的不确定性极高，投资者预期分化。

Tom Lee：讲话或被“鸽派解读”，美股与加密市场有望迎来修复

BitMine董事会主席Tom Lee表示，多数机构投资者预计鲍威尔在杰克逊霍尔将维持鹰派基调，但因市场已将此作为预设条件，讲话反而可能被“鸽派解读”，从而在讲话结束后推动美股与风险资产阶段性反弹。

对于BTC来说，这意味着短线下行后存在技术性修复的窗口。

伯恩斯坦：牛市或延续至2027年，比特币目标上看20万美元

伯恩斯坦分析师发布研报称，当前周期的加密牛市受到美国政策支持与机构参与度提升的推动，有望延续至2027年。

其中，比特币未来一年的价格目标被上调至

，成为中长期投资者的重要定价参考。

小结：短期承压未解，反弹信号待确认

美联储偏鹰基调扰动市场情绪，加密资产在资金流出、巨鲸减仓等多重因素影响下出现集中回调。ETH跌破4100美元，BTC下探11.3万美元，衍生品市场爆仓规模扩大。

尽管短期承压明显，但Santiment数据显示散户情绪已触及极度悲观区域，历史上往往对应市场阶段性反弹起点。随着鲍威尔即将发表关键讲话，BTC走势能否止跌企稳，或将成为判断行情方向的关键信号。