全链网：2026年白银供应缺口从3亿盎司骤降至6000万，银价目标全线下调

5月15日，瑞银集团（UBS）发布了一份关于白银市场的最新预测，观点颇为审慎。其策略师团队指出，由于几股关键力量的此消彼长，白银市场此前备受关注的供应紧张局面，预计将出现显著缓和。

报告的核心逻辑在于供需两端的同时调整。在需求侧，高企的价格正在成为一剂“冷却剂”。瑞银策略师韦恩·戈登和多米尼克·施奈德在报告中分析道，进入2026年，光伏产业以及银器珠宝领域的需求，很可能因为价格因素而趋于疲软，仅这两个渠道预计就将减少约5000万盎司的需求量。

另一方面，投资需求的退潮更为明显。数据显示，已知的白银交易所交易基金（ETF）持仓总量已缩水近7000万盎司，目前维持在7.94亿盎司左右。与此同时，期货市场的净投机头寸也大幅回撤至略高于1亿盎司的水平。基于这些资金流出的现实，瑞银将全年白银投资需求预期从原先的4亿盎司以上，下调至3亿盎司，并坦言这一调整后的预期“考虑到今年迄今的资金流出情况，仍算得上慷慨”。

供应缺口的收窄，直接牵动了价格预期的下调。瑞银目前预测，2026年第二季度末的白银目标价为每盎司85美元，较此前100美元的预测大幅调降。不仅如此，该行对9月底、2026年底以及2027年3月的价格目标也进行了全面下调，分别调整为85美元、80美元和75美元。

这一系列调整的背后，是对整体市场平衡的重新估算。瑞银现在预计，2026年白银市场的供应缺口将大幅收窄至约6000万至7000万盎司，这与之前估计的3亿盎司缺口相比，可谓天壤之别。策略师们总结道：“与显著缩小的供应缺口相一致，我们下调了所有预测时间点的价格展望。在我们的基准情景中，未来一段时间白银价格更可能呈现横盘震荡的格局。”