甲骨文数据中心支出高于预期 盘后大跌超7%

甲骨文最新一季的财报，表面数字看着不错，但市场却用脚投票——盘后股价直接跌超7%。原因出在哪里？说白了，是资本支出这根弦绷得太紧了。

先看几个关键数字。截至5月31日的第四财季，甲骨文资本支出达到159亿美元，直接把全年资本支出推高到557亿美元。要知道，公司此前给出的全年预期只有500亿美元。这多出来的57亿美元，全部砸进了AI基础设施的扩张里。问题在于，市场开始怀疑：这么多钱投下去，真能换来对等的回报吗？

营收和利润方面其实不赖：第四财季调整后每股收益2.11美元，高于预期的1.97美元；调整后营收191.8亿美元，也略超190.9亿美元的预期。其中云基础设施收入（IAAS）57.9亿美元，同样超出分析师预估的57.2亿美元。从这些指标来看，甲骨文的云业务仍在稳定增长，符合行业趋势。

更值得关注的是展望。甲骨文预计第一财季总营收将增长27%至29%，调整后每股收益预计在1.72到1.76美元之间，均高于市场预期的1.69美元。单看这些数字，似乎没什么可担心的。但真正让投资者紧张的，是公司对2027财年的规划——计划通过债务和股权融资约400亿美元，其中已包含200亿美元的按市价发行计划。这意味着未来两年的资本支出还会持续走高。

市场的心态很微妙：既认可AI带来的长期机遇，又担心短期内过度投入拖累利润。甲骨文这次的资本支出超预期，就像在已经烧旺的火堆上又添了一把柴——火更大了，但会不会烧得太快？这才是盘后大跌背后的核心逻辑。