分析师：Meta的人工智能战略像是在“胡乱尝试”

Meta近期的股价表现，再次让市场对AI投入的回报问题捏了一把汗。当地时间周三，这家社交媒体巨头股价大跌10%，直接导火索是财报中一个扎眼的数字：资本支出的增长速度，远远跑在了营收前面。

核心问题其实很直白：砸进去的海量AI投资，至今还没见到真金白银的财务回报。根据第二季度财报，Meta目前约98%的收入依然来自传统广告业务，AI带来的新增长点仍然模糊。

这几年Meta也没闲着，陆续推出了订阅服务、智能眼镜、各种应用程序，甚至还在盘算向其他企业出售AI算力。市场研究机构EMARKETER的高级分析师Minda Smiley直言，这些动作让外界很难看清Meta的AI战略到底想往哪个方向走——是围绕一个可持续的路径布局，还是东一榔头西一棒子？她在报告里写得更直白：“这些不断推出的新项目，越来越像是在盲目尝试，而不是围绕一个可持续的发展路径进行布局。”

当然，Meta自己并不这么看。公司发言人向Business Insider表示，AI投资正在实实在在地增强业务能力，比如帮助内部团队更快完成开发，同时帮助客户提升广告效果。一个具体的数据是：目前已有900万家小型企业在使用Meta的AI图像编辑工具。另外，自从推出最新AI模型Muse Spark后，每天与Meta AI助手互动的用户数量增长了60%。

在财报电话会议上，扎克伯格也再次强调了“早期阶段”这个定位。他承认，目前Meta还在研发功能更强大的AI模型，这些模型未来会推动营收增长。他还特意提到了最新AI模型在行业评测中的出色表现，试图给市场打气。至于远景，扎克伯格预测未来会有数十亿人使用全天候运行的个人AI智能体，帮助改善生活和职业发展——不过他也坦承，这个目标目前还没完全实现。

但华尔街的耐心确实在一点点消耗。Investing.com的高级分析师Thomas Monteiro在报告中指出，即便广告收入保持健康增长，也不足以抵消不断增加的AI投入。更严峻的现实是：即使广告业务表现强劲，也无法完全覆盖未来不断扩大的支出压力。

话说回来，现在就说Meta要失败，显然为时过早。扎克伯格在电话会上强调，Meta从来就不只是一个广告公司。从哈佛宿舍里创建Facebook，到如今建设大型数据中心，这家公司长期以来的核心逻辑就是自主研发技术。他用了“全栈技术公司”这个词来定义自己——这个定位，或许才是理解Meta所有动作的关键。