HYPE现货ETF连续14天吸筹1%,75美元新高只是起点？

HYPE近期走势让不少人坐不住了。75美元的历史新高，既让早期玩家赚得心满意足，也让后来者纠结不已——追高怕站岗，不追又怕错过。更微妙的是，市场上还流传着一场顶级机构大佬之间的“赌局”。

事情要从BitMEX联合创始人、圈内公认的“H派”旗手Arthur Hayes说起。他在5月底放话：“HYPE至少应该在本轮牛市结束前超越SOL。”这话放出来不久，Multicoin Capital的前联合创始人、铁杆“S派” Kyle Samani就率先向Hyperliquid开火。结果两人在社交媒体上你来我往，最后干脆以10万美元为赌注，赌HYPE在今年剩余时间内跑赢市值前十的所有代币。

若以这个赌约为起点回头看，近期HYPE的持续拉升更像是一场势能的集中释放。本文试图从市场买卖盘的角度，拆解HYPE基本面正在发生的结构性变化。

史上最强山寨币 ETF 登场

当前市场上共有两只HYPE现货ETF。5月12日，21Shares在纳斯达克推出了首支Hyperliquid ETF（THYP）；三天后，Bitwise在纽交所也推出了自己的版本（BHYP）。节奏之快，堪称“跑步入场”。

HYPE 现货 ETF 连续 14 天净流入

这一数字已经吸收了HYPE总市值约0.9%。其中Bitwise的BHYP净流入量达8296万美元，成为全球最大HYPE ETF。

这个表现，足以看出传统资金对Hyperliquid的追捧有多热切。在12支美国加密现货ETF中，

直接甩开了那些上线更早的竞争对手。

做个横向对比就更清晰了。自5月中旬以来，BTC现货ETF已连续12天净流出，5月整体流出超24.3亿美元，打破了2025年初创下的连续8日净流出纪录；ETH现货ETF也连续16天净流出，5月流出超5.4亿美元。就连5月28日VanEck推出的BNB ETF（VBNB），上线后也已连续4天无净流入。

这说明在这轮周期里，机构和传统资金对BTC、ETH等主流ETF的敞口需求明显在降温，而HYPE对他们的吸引力却在持续增强。从FOMO的程度来看，甚至超过了BTC和ETH现货ETF首发时的数据。

具体来看，HYPE现货ETF上线两周内吸收的市值占比接近1%，这一比例超过BTC和ETH同期的表现。据SoSoValue数据，BTC现货ETF首两周净流入14.6亿美元，仅吸收了当时约0.2%的BTC市值；ETH现货ETF首两周甚至净流出约4亿美元；而SOL现货ETF首两周净流入约3.8亿美元，也只吸收了约0.47%的SOL市值。

这种持续性净流入，对HYPE的价格形成了相当稳固的支撑。

双重支撑 HYPE 买盘，抵消解锁抛压

除了ETF之外，Hyperliquid的协议收入也在为HYPE的买盘提供重要支撑。

早在2025年初，Hyperliquid推出了Assistance Fund（AF）机制，最初设定将97%的协议交易费用（perps+spot等）自动进入AF系统地址并持续回购HYPE，后来又将费用比例提升至99%。这个机制让HYPE能够有效捕获Hyperliquid协议价值，同时也成为HYPE价格的核心支撑之一。

Hyperliquid每日协议收入在100-300万美元区间。自AF机制执行以来，已累计回购超过11亿美元的HYPE。虽然HYPE现货ETF的累计净流入量还不及AF，但增速非常快，仅半个月净流入量就追上了AF回购量的十分之一。5月29日当天，单日最高净流入量达到了3162万美元。

自2026年1月起，团队代币解锁采用每月一次性解锁的方式，固定于每月6日进行。而6月6日将会有价值3870万美元的代币一次性解锁。不过，这个数字未必会在市场造成太大抛压。

ETF投资者的一个重要特点是：他们可能根本不了解代币经济学，甚至没有直接操作过DeFi协议。这些人只是想获得HYPE的风险敞口，因此对代币解锁这件事敏感度较低。只要项目基本面没有剧烈变化，代币解锁并不会压制买盘力量。

更重要的是，未来还会有更多HYPE现货ETF推出。6月2日，Grayscale已经提交了Hyperliquid Staking ETF的S-1修订文件，提供约200万枚HYPE作为种子资本投资，ETF代码为Grayscale Hyperliquid Staking ETF（HYPG），将于6月4日正式开启交易。

这意味着HYPE将迎来更深的流动性、更强的机构参与度，以及持续产生的增量买盘。

机构比散户还 FOMO？

机构对HYPE的FOMO程度，一点不比散户投资者弱。他们一边公开发表看好言论，一边用真金白银助推HYPE上涨。

a16z 或已成 HYPE 外部第一大持仓机构

自2025年8月开始，a16z就开启了HYPE的大额囤积模式。据加密分析师Ai姨@ai_9684xtpa监测，

HYPE链上前5大地址均属于Hyperliquid自家生态项目（第五为Kinetiq质押协议），而第六个地址正是a16z旗下的。该地址持有309.5万枚HYPE，价值超过2.23亿美元。

但这并不是a16z唯一的HYPE持仓地址。链上数据显示，a16z还通过多个关联地址持续买入囤积HYPE。

5月28日，加密分析师Ai姨@ai_9684xtpa监测发现，与a16z关联的0x4c6开头地址从多家交易所及做市商地址累计提取了253947.43枚HYPE，平均提取价格约为59.2美元。5月30日，Lookonchain又监测到与a16z关联的0xb5E开头地址再次买入226121枚HYPE。该地址自4月14日以来，已累计买入390万枚HYPE，平均买入价格约49.4美元。

除了a16z，Galaxy Digital也在囤积HYPE。6月3日，Lookonchain监测到Galaxy Digital从Coinbase提取了17.9万枚HYPE，价值约1262万美元。而就在5月21日，其另一个关联钱&包也买入了158100枚HYPE，价值约880万美元。

机构早已不再将HYPE视为普通的空气山寨币。Bitwise首席投资官Matt Hougan发文称，

，因为它具备实际价值捕获、回购以及机构需求。灰度也在报告中将Hyperliquid的定位从Perp DEX提升到了区块链金融基础设施平台，称其未来甚至可能挑战传统衍生品交易与交易所体系，成长为“金融服务巨头”。

HYPE DAT 公司入选罗素 3000 指数

在美股DAT概念降温、赛道龙头Strategy也开始卖币的时候，随着HYPE价格的水涨船高，押注HYPE的DAT公司持续浮盈。

其中最值得关注的是Hyperliquid Strategies（NASDAQ：PURR）。据官网数据，目前其共持有2230万枚HYPE，持仓价值为16.17亿美元。Hyperliquid Strategies在5月初发布的财报中还披露，截至2026年Q1，他们投入1050万美元回购约300万股股票，平均成本为每股3.42美元。

5月22日，FTSE Russell公布了2026年6月罗素3000指数重组的初步名单，PURR出现在罗素3000指数的增补名单中，预计6月26日生效。

罗素3000指数是美国股市最广泛的股票指数之一，涵盖的是美国最大的约3000家上市公司，几乎把整个美国股市都装进去了。该指数每年6月进行一次大规模调整，目前有大量指数基金、养老基金和ETF会跟踪它。FTSE Russell披露，约有10.6万亿美元资产以罗素美国指数作为基准。

如果PURR真的被纳入罗素3000指数，它不仅能获得基金的被动配置，知名度也会大幅提升。为了帮投资者获得更多HYPE风险敞口，他们未来或许也会效仿Strategy的“融资买币”模式，进而成为HYPE的又一坚实买盘支撑。