Hyperliquid代币HYPE冲破100美元,机构入场通缩模型成关键推手

Hyperliquid的HYPE代币近期强劲突破，得益于ETF资金流入、永续合约交易量激增及机构入场，其代币经济学中的回购销毁机制与质押分红模型强化了通缩预期，技术面形成的杯柄形态目标价直指100美元，多重利好共振下该目标正逐步成为现实。

HYPE已进入其当前看涨旗形形态的突破阶段，上方目标位接近105美元，强劲的基本面也为这一看涨预期提供了有力支撑。

Hyperliquid的原生代币HYPE在短短五天内飙升逾30%，创下近74美元的历史新高，其看涨的图表突破也预示着价格有望进一步上攻至100美元上方。

HYPE/USD 日线图。来源：TradingView

要点总结：

• HYPE已突破看涨旗形形态，其测算的上行目标位接近105美元。
• Hyperliquid已按30天滚动周期成为应用收入排名第二的区块链。

HYPE多头旗形形态暗示将涨向105美元

在HYPE突破经典的看涨旗形之后，Hyperliquid的涨势可能仍有进一步上行空间。这轮涨势背后，并非单纯的资金炒作那么简单。

具体来看，在HYPE于5月下旬出现强劲上涨后，其走势形成了该形态的“旗杆”，随后在对称三角形内短暂盘整。在此期间，该代币创出更低的高点和更高的低点，显示出波动率逐步收窄，为下一轮方向性行情蓄势。这种形态，在技术分析圈里，往往意味着“暴风雨前的宁静”。

HYPE/USD 日线图。来源：TradingView

在技术分析中，牛市旗形通常会在价格突破上趋势线时得到确认。随后，交易者通过将旗杆的高度加至突破点，来估算上行目标位。周末期间，HYPE在成交量放大之际突破了三角形的上轨，表明此次突破背后有更强的市场信心。若该形态如期演进，到6月或7月，股价有望上探其测量目标位——约105.30美元，较当前水平上涨约45%。

不过，涨势也有乏力迹象。周一，HYPE的相对强弱指数已升至77以上，处于超买区间，这增加了短期内出现短暂盘整或回调的可能性。若获利了结加速，HYPE有望在6月再度测试其20日指数移动平均线，位于约58.32美元附近。若有效跌破该水平，则将削弱看涨格局，并可能导致旗形突破失效。这是一个需要警惕的信号。

超流动性期货呈现强劲看涨倾向

衍生品市场数据为HYPE的技术性突破再添看涨支撑，而且这个支撑相当扎实。

Hyperliquid的未平仓合约规模已攀升至创纪录的35亿美元，较年初的约14.1亿美元大幅增长，据Coinglass数据显示。这一显著上涨表明，随着市场逐步形成价格发现机制，越来越多的杠杆资金正涌入HYPE市场。简单说，就是大家都在用真金白银投票。

超流动资金持仓量。来源：CoinGlass

截至周一，HYPE的持仓量加权资金费率每八小时均接近0.0050%，且在最近这轮上涨的大部分时间里一直保持正值。

超流动性按持仓量加权的融资利率。来源：CoinGlass

这意味着多头一直在向空头支付费用，以维持其永续期货头寸的持仓，这表明杠杆需求偏向看涨。尽管程度并不极端，但持续为正的资金费率仍暗示HYPE衍生品市场存在明显的上行倾向。换句话说，市场里做多的人是主流。

与此同时，空头在最近这轮上涨中遭受了更大的打击。自5月20日以来，HYPE的空头平仓金额约为1.2628亿美元，而多头平仓金额为6885万美元。

Hyperliquid 总清算图表。来源：CoinGlass

这种失衡表明，随着价格上行，看空者被迫平仓，从而引发了“空头挤压”。有趣的是，HYPE的进一步上涨可能使更多空头面临强制平仓风险，从而推动更多回购，并有望加速其向100至105美元目标区间的上行走势。这就像一把双刃剑，对空头来说是噩梦，但对多头来说却是翻跟斗。

Hyperliquid的月度应用收入超越以太坊

HYPE的基本面也偏向看涨，而且这可能才是支撑行情长期走的真正基石。

据DefiLlama数据显示，Hyperliquid在应用收入这一指标上已经超越了以太坊。该链将其协议费用的99%注入其援助基金，用于在公开市场上回购HYPE。这一回购机制已成为支撑该代币看涨投资逻辑的核心要素，因为更高的交易活跃度能够带来更强劲的HYPE经常性需求。说白了，就是用赚来的钱为自己的代币提供持续买盘，这才是通缩模型的关键所在。

收入最高的协议。来源：DefiLlama

永续期货的整体市场环境也有所改善。周五，CFTC 认可了期货合约作为价格发现与风险管理的有用工具，这有助于使处于 Hyperliquid 业务模式核心的市场获得合法性，即便该协议并非直接受益方。自美国商品期货交易委员会发布最新消息以来，HYPE已累计上涨约25%。

在美国上市的HYPE 交易所交易基金（ETF）的推出也可能助推这轮涨势。

美国现货HYPE ETF净流入。来源：SoSoValue

自5月12日首次亮相以来，据SoSoValue统计，Bitwise和21Shares推出的HYPE基金合计吸引了1.222亿美元的净资产，这表明机构投资者对数字资产敞口的早期需求强劲。机构入场的信号，往往代表着一种“正规军”的背书，这比任何短期炒作都来得扎实。