永续合约先驱BitMEX苦寻买家逾年无果终无奈关停传奇落幕

BitMEX，这家最早推出永续合约的交易所，从2020年被美国CFTC起诉后就一直在走下坡路。创始人Arthur Hayes跟监管机构纠缠了好几年，始终没能翻盘。这些年，平台不断下架合约产品、限制变钱，市场份额被对手一点点抢走。找买家找了一年多，始终没人愿意接盘，最后只能宣布关门，一代传奇交易所就此落幕。

7月23日，老牌加密交易所BitMEX正式宣布关停。

官方公告把时间安排分成了三个阶段：

• 从公告发布那一刻起，BitMEX停止所有新用户注册，现有交易功能暂时维持正常。
• 8月26日04:00 UTC开始，平台会施加风险限额，用户只能减仓，不能开新仓位。从这个时候到正式关闭，BitMEX会主动强制平掉存量的仓位，让市场有序退出。
• 9月23日04:00 UTC是正式关闭时间，到时候所有还没平的仓位都会被强制平掉。BitMEX在声明里说，平仓操作由平台自己决定，用户如果因为没法自己平仓而产生交易损失，平台不承担责任。

据 RootData 行情数据，BMEX 代币在消息出来后24小时内跌了大约 94.51%，价格从0.06068美元直接掉到0.00517 美元，创下历史最低价。跟2022年11月创下的1.29美元高点相比，回撤幅度达到99.8%。

卖身流程走了一年半，始终没等到买家

公告里没有具体说关闭的原因，只提到HDR Global Trading的董事会在评估了自身业务和整个加密行业之后做了这个决定。

把过去一年多的公开信息串起来看，因果关系其实挺清楚的。

根据公开信息，BitMEX早在2024年底就请了精品投行Broadha ven Capital Partners来操办出售流程，当时还没确定买家。整个流程一直没公开成交。

大约三周前，BitMEX撤换了首席执行官Stephan Lutz、首席财务官Ina Steiner和首席增长官Raphael Polansky，让之前担任全球总法律顾问兼首席运营官的Peter Wilkinson接任首席执行官。

当时行业里的解读是，平台在压缩管理层成本，想让自己在潜在交易中更有吸引力。现在看来，那更像是清算流程的第一步。

流动性溃败和监管重击

BitMEX的市场地位曾经几乎没有对手。它开创了比特币永续合约，2016年5月上线的XBTUSD取消了到期日，通过资金费率锚定现货，最高可以提供100倍杠杆。

据Bitcoin Magazine 2019年的报道，BitMEX当时占了加密衍生品市场大约53%的份额，排名第二的Huobi DM大约16%，OKEx大约12.5%。

转折点出现在2020年3月12日。那天比特币价格几乎没有抵抗地往下掉，24小时内跌幅接近50%。连环强制平仓在BitMEX上形成了正反馈，清算引擎向已经很薄的订单簿疯狂抛售卖单，买盘直接被击穿。

平台在3月13日发生了两次服务中断。BitMEX一开始对外说是云服务商的硬件问题，事后复盘才确认两次中断都是因为分布式拒绝服务攻击。

市场后来普遍认为，这次停机确实中断了下跌螺旋，但代价是做市商和大户对平台撮合能力的信任彻底被击碎了。流动性在随后几周流向了Binance Futures、Bybit、OKEx以及当时的FTX，而且再也没有回流。

交易所的护城河就是流动性。深度一旦转移，原平台就算修复了技术问题，也没法把已经形成的交易习惯拉回来。BitMEX之后六年上线了现货、跟单交易、交易机器人以及TradFi永续产品，都是在试图逆转一个已经不可逆的过程。

另外，监管重击也紧跟着流动性溃败来了。

2020年10月1日，CFTC提起了民事指控，纽约南区检察官办公室同步提起刑事指控，核心罪名是未注册经营衍生品平台，以及违反《银&行保密法》，没有建立有效的反冼钱和KYC体系。

检方在文件中指控BitMEX实际上是作为冼钱平台在运作，而且它宣称退出美国市场的做法并不属实。

首席技术官Samuel Reed在马萨诸塞州被捕，创始团队随后全部退出了管理层。

法律拖尾持续了四年半。2021年8月，BitMEX与CFTC和FinCEN达成了1亿美元和解。2022年，三位创始人Arthur Hayes、Ben Delo和Samuel Reed分别认罪，各自缴纳了1000万美元罚款。

HDR Global Trading在2024年7月10日认罪。据美国司法部披露，纽约南区联邦法官John Koeltl在2025年1月15日判处该公司1亿美元罚款，并附加两年缓刑，累计罚金超过2亿美元。

之后，强制KYC也落地了，匿名开户这个原始优势就这样消失了。

转机出现在两个月之后。据CNBC报道，特朗普在2025年3月27日赦免了Arthur Hayes、Benjamin Delo、Samuel Reed三位联合创始人以及前高级雇员Gregory Dwyer，同时赦免了持有BitMEX的公司主体HDR Global Trading。这是其第二任期内首次针对企业的赦免。

CoinMarketCap最新数据显示，BitMEX在衍生品交易所榜单中排名第50位，未平仓合约大约1.77亿美元，24小时成交额大约1.2亿美元。

据CryptoQuant创始人Ki Young Ju披露，BitMEX昨天的比特币期货成交额为8400万美元，占全市场比重只有0.08%。

永续合约合法化了，发明者却退场了

值得一提的是，除了永续合约本身，资金费率、标记价格和自动减仓机制也都是BitMEX引入的，到现在仍然是各家交易所合约风控的通用组件。

十年之后，这个产品在美国完成了合法化。

5月29日，CFTC正式核准KalshiEX上市比特币永续合约BTCPERP，同日向Coinbase Financial Markets发出无异议立场，将其客户可接入的Deribit永续合约认定为境外期货。

这个产品现在的分量，从传统交易所的反应就能看出来。据路透社披露，CME在6月18日起诉了CFTC，要求撤销5月29日的核准。核准之后，CME、Cboe和ICE的股价累计下跌超过10%。

十年之内，永续合约走完了从离岸灰色地带到芝加哥交易所巨头为其法律分类起诉监管机构的全程。现在承接这些成交量的是Binance、Bybit和Hyperliquid，还要加上Kalshi和Coinbase（据说Kalshi的加密永续合约上线几周，成交额已经超过85亿美元）。

而当初发明它的平台，却在两个月后宣布关闭。正如前OKX上币业务负责人 Charles 所说，BitMEX的时代其实早就结束了。它定义了上一代加密衍生品交易，但把运营和产品迭代做到极致的，是后来的一批华人交易所。

这也解释了为什么出售流程走了一年多都没人接手。发明权、品牌、技术栈和牌照都还在，唯独流动性不在了，而买家真正想买的，或许只是后者。