VanEck 对 2026 年加密货币的十大预测:btc 18 万

在切入 2025 年的预测之前，先回顾一下 2024 年我们交出的成绩单。去年 12 月，我们做了 15 个预测，最终得分 8.5/15——0.566 的命中率算不上完美，但足够让我们继续这场“游戏”。随着 BTC 突破 10 万美元、ETH 站上 4000 美元，即便有些预测失准，2024 年也足以载入史册。

VanEck 公司简介

VanEck 是一家 1955 年成立于纽约的投资管理公司，由约翰·范·埃克创立。2024 年 1 月，其比特币现货 ETF 和以太坊现货 ETF 获批上市，还在欧洲推出了基于 SUI 和 Solana 的 ETN 产品。作为一家全球性资产管理公司，VanEck 管理的资产总额超过 800 亿美元，业务涵盖股票、贵金属、数字资产等多个领域，在全球 ETF 基金公司中处于领先地位。

对 2024 年加密货币预测的回顾

回顾一下 2024 年的预测清单：

1. 比特币现货 ETP 获批上市——1 分
2. 比特币减半顺利进行——1 分
3. 比特币在 Q4 创新高——1 分
4. 以太坊保持第二——1 分
5. L2 主导以太坊活跃度，但 TVL 仍低于主网——0.5 分
6. 稳定币市值创新高——1 分
7. DEX 现货交易量占比创纪录——1 分
8. Solana 表现优于以太坊——1 分
9. DePIN 采用率增长——1 分

总分 8.5 分，现在进入重点：2025 年的预测。

2025 年十大加密货币预测

1. 加密货币牛市在第一季度达到中期高点，并在第四季度创下新高。
2. 美国通过战略储备和增加加密货币采用拥抱 Bitcoin。
3. 证券代币化的总价值超过 500 亿美元。
4. 稳定币每日结算量达到 3000 亿美元。
5. AI 袋里的链上活动超过 100 万个袋里。
6. Bitcoin Layer-2 总锁仓量（TVL）达到 100,000 BTC。
7. Ethereum 数据分片（Blob Space）创收 10 亿美元手续费。
8. DeFi 创下新高，去中心化交易所（DEX）交易量达到 4 万亿美元，总 TVL 达到 2000 亿美元。
9. NFT 市场回暖，交易量达到 300 亿美元。
10. 去中心化应用（DApp）代币的表现逐渐缩小与 Layer 1 代币之间的差距。

一、加密货币牛市在第一季度达到中期高点，并在第四季度创下新高

从市场节奏来看，2025 年加密牛市会呈现“双峰”格局：第一季度冲高，然后回调，第四季度卷土重来。BTC 目标价 18 万美元，ETH 超过 6000 美元，SOL 和 SUI 分别突破 500 美元和 10 美元。高峰之后，预计 BTC 会回调 30%，山寨币跌幅可能更大，达到 60%，夏季进入盘整。但秋季会迎来反弹，主要代币恢复动力，年底前重回历史高点。

判断市场是否接近顶部，有几个关键信号值得关注：

• 持续高资金费率：当交易者愿意支付超过 10% 的资金费率持续三个月以上，说明投机过热。

数据来源：GlassNode，截至 2024 年 12 月 8 日。

• 过多未实现利润：如果持有 BTC 的投资者中，利润与成本比率达到 70% 或更高并保持稳定，说明市场处于狂热状态。

• 市值相对于实现价值的高估：当 MVRV 比率超过 5 时，通常预示市场过热。

• Bitcoin 主导率下降：如果 BTC 占比降到 40% 以下，说明投机资金涌向更高风险的山寨币，这是典型的周期末行为。

• 主流投机现象：收到大量非加密领域朋友关于可疑项目的咨询，往往是顶部信号的可靠标志。

这些指标在历史上被证明是可靠的信号，将指导我们判断 2025 年的市场周期。

示例：来自 5 年前熟人的“顶部信号”信息

二、美国通过战略储备和加密货币采用拥抱 Bitcoin

特朗普当选总统给加密市场注入了显著动力，其政府任命了多位支持加密货币的领导者担任关键职位，包括副总统 JD Vance、国家安全顾问 Michael Waltz、商务部长 Howard Lutnick、财政部长 Mary Bessent、SEC 主席 Paul Atkins、FDIC 主席 Jelena McWilliams，以及 HHS 部长 RFK Jr 等。这些任命不仅标志着反加密政策的终结，也标志着将 Bitcoin 定位为战略资产的政策框架的开始。

新的 SEC 领导层或 CFTC 预计将批准多种新的现货加密 ETP，包括 VanEck 的 Solana 产品。Ethereum ETP 的功能将扩展至支持质押，同时 Ethereum 和 Bitcoin 的 ETP 都将支持实物申购/赎回。此外，SEC 或国会可能会废除 SAB 121，为银&行和券商托管现货加密资产铺平道路。

到 2025 年，联邦政府或至少一个州（如宾夕法尼亚州、佛罗里达州或德克萨斯州）将建立 Bitcoin 储备。联邦层面可能通过行政命令利用财政部的外汇稳定基金实现，州政府则可能独立行动，将 Bitcoin 视为对抗财政不确定性的对冲工具。

在挖矿方面，预计利用政府资源挖矿的国家数量将从目前的 7 个增至两位数，受 BRICS 国家采纳趋势的推动。俄罗斯明确表示将以加密货币结算国际贸易。

数据来源：VanEck Research，截至 2024 年 12 月。

这种支持 Bitcoin 的立场将扩展到更广泛的美国加密生态系统。随着监管清晰度和激励措施的增加，美国的全球加密开发者占比将从 19% 上升至 25%，挖矿算力占比将从 2024 年的 28% 增至 2025 年底的 35%。

数据来源：JP Morgan，VanEck Research，截至 2024 年 12 月 6 日。

目前 68 家上市公司将 Bitcoin 计入资产负债表，预计 2025 年增至 100 家。私营和上市公司持有的 Bitcoin 总量目前为 765,000 BTC，预计将超过中本聪的 110 万 BTC 持仓量，这意味着 43% 的显著增长。

数据来源：VanEck Research，截至 2024 年 12 月

三、证券代币化总价值超过 500 亿美元

数据来源：RWA.xyz、Defillama，截至 2024 年 12 月 6 日。

2025 年将成为证券代币化起飞的一年。目前区块链上的证券代币化总价值约 120 亿美元，其中大部分是 Figure 平台上的私募债券证券。证券代币化在公共区块链上推出存在巨大潜力。投资者有许多动机推动代币化的股票或债券证券仅在链上发行。未来一年，预计 DTCC 等机构将使代币化资产能够在公共区块链和私有闭环基础设施之间无缝转换。作为大胆预测，我们预期 Coinbase 将对其股票（COIN）进行代币化并部署到 BASE 区块链上。

四、稳定币每日结算量达到 3000 亿美元

数据来源：Artemis XYZ，截至 2024 年 12 月 6 日。

稳定币将从加密交易中的小众角色跃升为全球商业的核心组成部分。到 2025 年底，预计稳定币每日转账额将达到 3000 亿美元，相当于 DTCC 当前交易量的 5%，远高于 2024 年 11 月的约 1000 亿美元。这一增长将受到大型科技公司和支付网络采用稳定币的推动。美墨之间的稳定币转账可能从每月 8000 万美元增长 5 倍，达到 4 亿美元。尽管围绕区块链采用的讨论热烈，但稳定币无疑是这一趋势的“特洛伊木马”。

五、AI 袋里的链上活动超过 100 万个

数据来源：Dune @jdhpyer，截至 2024 年 12 月 6 日。

AI 袋里将在 2025 年成为推动大规模采用的最具吸引力的叙事之一。AI 袋里是一种专门的 AI 机器人，旨在帮助用户实现特定目标，如“最大化收益”或“提升 X/Twitter 的参与度”，能够自主调整策略来优化结果。目前像 Virtuals 这样的协议为用户提供工具，允许任何人创建 AI 袋里以执行链上任务。这种机制将促成大量袋里的涌现，创建者可以将其出租以生成收入。当前 AI 袋里的开发主要集中在 DeFi 领域，但应用将超越金融活动，如社交媒体影响者、游戏中的计算机玩家等。鉴于 AI 袋里的巨大潜力，预计到 2025 年将诞生超过 100 万个新的 AI 袋里。

六、Bitcoin Layer-2 总锁仓量（TVL）达到 100,000 BTC

数据来源：Defillama，截至 2024 年 12 月 6 日。

Bitcoin Layer-2 区块链的崛起正在变革 Bitcoin 生态系统。通过扩展 Bitcoin 的功能，这些 L2 方案能够实现更低的延迟和更高的交易吞吐量，并引入智能合约功能，支持围绕 Bitcoin 构建强大的 DeFi 生态。目前 Bitcoin 可以通过桥接或包装的方式转移到智能合约平台，但依赖第三方系统存在安全风险。Bitcoin L2 方案通过直接与 Bitcoin 底层集成的框架来解决这些问题。数据显示，Bitcoin L2 方案在 2024 年呈现爆炸式增长，TVL 超过 30,000 BTC，约 30 亿美元，年初至今增长 600%。超过 75 个 Bitcoin L2 项目正在开发中，但预计只有少数几个能在长期内实现显著采用。随着链抽象技术和 Bitcoin L2 的成熟，Bitcoin 将成为 DeFi 的核心组成部分。

七、Ethereum 数据分片（Blob Space）创收 10 亿美元手续费

数据来源：Dune @hildobby，截至 2024 年 12 月 6 日。

Ethereum 社区正在讨论通过 L2 网络的数据分片获取价值的能力。Blob Space 是一种专门的数据层，L2 将其交易历史压缩后提交至 Ethereum，按每个数据分片支付 ETH 手续费。尽管最近 Blob Space 的增长放缓，但预测到 2025 年其使用量将大幅扩展，由三大因素驱动：L2 的爆炸性采用、Rollup 技术优化、高手续费场景的引入。到 2025 年底，预计 Blob Space 的手续费收入将从目前微不足道水平增长至超过 10 亿美元，巩固 Ethereum 作为去中心化应用最终结算层的地位。

八、DeFi 创下新高：DEX 交易量达 4 万亿美元，TVL 达 2000 亿美元

数据来源：Defillama，截至 2024 年 12 月 6 日。

尽管 DEX 交易量在绝对值和相对于 CEX 的占比方面均创历史新高，DeFi 的 TVL 仍比峰值低 24%。预计到 2025 年，DEX 交易量将突破 4 万亿美元，占 CEX 现货交易量的 20%。这种增长将受到 AI 相关代币的普及以及新型面向消费者的 dApp 的推动。证券代币化和高价值资产的流入将进一步推动 DeFi 增长，预计 DeFi TVL 将在 2025 年底反弹至 2000 亿美元以上。

九、NFT 市场复苏，交易量达到 300 亿美元

数据来源：截至 2024 年 12 月 6 日。

2022-2023 年的熊市对 NFT 领域造成严重冲击，交易量自 2023 年起下降 39%，相较 2022 年暴跌 84%。尽管可替代代币价格在 2024 年开始回升，大多数 NFT 表现滞后，直至 11 月迎来转折点。一些具有强大社区纽带的项目通过超越投机价值表现出色，如 Pudgy Penguins 转型为消费品牌，Miladys 获得文化认可。随着加密财富复苏，新富用户将多元化投资于 NFT，不仅作为投机性资产，还作为具有持久文化和历史意义的资产。Ethereum 仍然主导 NFT 市场，托管了大多数重要系列，2024 年占据 71% 的 NFT 交易份额，预计 2025 年将上升至 85%。300 亿美元的年度交易额是可实现的，大约是 2021 年峰值的 55%。

十、DApp 代币缩小与 Layer 1 代币的表现差距

数据来源：Market Vectors，截至 2024 年 12 月 8 日。

2024 年牛市的一个显著特征是 Layer 1 区块链代币显著优于 DApp 代币。例如，追踪智能合约平台的 MVSCLE 指数年初至今上涨 80%，而应用代币的 MVIALE 指数仅上涨 35%。预计这一趋势将在 2024 年底发生转变，随着一波新 DApp 的推出，这些创新且实用的产品将为相关代币带来价值。人工智能是 DApp 创新的突出类别，DePIN 项目也显示出巨大潜力，将促成 L1 代币与 DApp 代币之间更广泛的表现再平衡。这一变化凸显了实用性和产品市场契合度对于决定应用代币成功的重要性。