Oracle就威斯康星州数据中心财务担保规定提起诉讼

甲骨文（Oracle）最近把威斯康星州监管机构告上了法庭，目的是推翻一项要求超大规模数据中心开发商缴纳数亿美元财务保证金的裁决。这事儿背后其实是一个更大的议题：各州到底该怎样分摊AI基础设施带来的供电风险？可以说，这起案子是这方面最早的司法试水。

具体来说，Oracle美国云服务部门不认同的是威斯康星州公共服务委员会（PSC）的部分裁决——该裁决强化了威斯康星电力公司对超大规模客户的新费率方案中的财务保证要求。在Oracle看来，监管机构这一脚踩过了线，超出了自身权限。

这套新费率的初衷其实很明确：一方面要应对超大规模数据中心飞速增长的用电需求，另一方面要确保现有用户不用为那些专门配给数据中心的基础设施掏腰包。按照规则，接受该费率的客户必须订阅专用的发电资源。

Oracle对信用评级门槛的异议

Oracle强调，这套费率方案其实是威斯康星电力公司和客户及相关方面坐下来谈出来的，但监管机构却在事后自己动手改了关键的财务条款。

根据起诉书，威斯康星电力公司最初的提议是这样的：只要母公司有标普BBB级或穆迪Baa2级以上的投资级信用评级，并且通过特定的财务测试，就可以免交财务保证金。

可委员会直接把门槛提到了标普A-级或穆迪A3级，还拿走了公用事业公司自行决定豁免的权利。Oracle算了一笔账：这么一改，它每年就得为位于威斯康星州波特华盛顿市的Lighthouse数据中心园区掏出超过1亿美元的信用证或者现金押金。

这个近1吉瓦（GW）的园区可不是小打小闹——由Vantage Data Centers和OpenAI联手打造，总投资计划约150亿美元，核心目标就是给Oracle的AI业务托底，包括大语言模型的训练和推理。

注意，Oracle不是对费率本身有意见，而是认为委员会在强化信用要求这件事上拿不出足够的证据。它要求法院恢复威斯康星电力公司当初提出的原始方案。

Oracle在起诉书中写道：“从记录证据来看，压倒性的结论都在支持批准威斯康星电力公司提出的费率财务支持要求。”委员会工作人员、微软、威斯康星电力公司和其他相关方，也都倾向于原有的框架。

倡导团体力推更严格的抵押要求

环保组织Clean Wisconsin却持不同立场。它反对单独的重审申请，认为委员会之所以把门槛抬得更高，是因为超大规模数据中心对威斯康星电力公司的系统造成了“根本性变革”。

该组织指出，新来的超大规模客户很可能在五年内让这家公用事业公司的现有系统负荷飙升“一半甚至更多”，所以必须给现有用户和股东一层更厚的财务防护。

Clean Wisconsin还直接怼了Oracle“监管机构没有证据依据”的说法——它认为委员会拿到的证据足以支撑更严的信用标准，驳回那种给公用事业公司宽泛豁免权的提案也是合理的。此外，它也反对允许Oracle用母公司担保来代替现金或信用证来履行大部分抵押义务的方案。

肯塔基州公共服务委员会前主席、R Street研究所高级研究员肯特·钱德勒（Kent Chandler）一针见血：当公用事业公司为一个单一客户砸下越来越大的承诺资金时，财务保证的分量自然也水涨船高。

“监管机构普遍更吃现金类担保这一套，而不是母公司保证。”钱德勒在接受采访时说，“因为一旦公用事业公司为一个项目押上几亿甚至几十亿美元，现金押金和信用证显然比母公司担保更容易追得回来。”

“大多数情况下，公用事业公司最终都能通过费率把投资收回来，”钱德勒补充道，“所以监管机构出面保护其他被动客户，也在情理之中。”

重审申请与折中方案

目前威斯康星州委员会还没有对威斯康星电力公司、Vantage和Cloverleaf Infrastructure联合提出的重审申请做出最终裁决。这个折中方案提议：对信用评级没达到A-/A3门槛的客户，实行分级保证金框架；同时允许Oracle用母公司担保满足90%的财务保证要求，剩下10%再用信用证或现金押金来补齐。

现在一个现实背景是：电网运营商对已经公布出来的超大规模项目到底能不能全部落地心里没底。全美各地的公用事业公司也都在重新掂量，到底该怎么分摊AI基础设施供电带来的财务风险。从这个角度看，Oracle这起诉讼很可能成为司法层面第一批检验监管机构权力边界的案例——公用事业公司已经准备砸几十亿美元建新设施了，但监管机构在多大程度上可以要求超大规模客户提前证明自己的财务实力？这得看法院怎么说了。

Q&A

A：Oracle认为威斯康星州公共服务委员会在批准威斯康星电力公司费率方案时，单方面提高了信用评级门槛（从BBB提升至A-），并取消了公用事业公司的豁免裁量权，超出了其法定权力。这一调整可能导致Oracle每年需为其Lighthouse数据中心园区提供逾1亿美元的信用证或现金押金，Oracle因此要求法院恢复原有提案。

A：Lighthouse数据中心园区位于威斯康星州波特华盛顿市，规划装机容量近1吉瓦（GW），计划总投资约150亿美元，由Oracle联合Vantage Data Centers与OpenAI共同开发，主要用于支持大语言模型的训练与推理等AI业务。

A：监管机构和环保组织认为，超大规模数据中心的快速扩张对现有电力系统构成“根本性变革”，新增客户可能在五年内使系统负荷增加一半以上。为保护现有普通用户不因专属基础设施建设而承担额外成本，监管机构要求数据中心提供更高级别的财务保证，以便在项目未能落地时及时追索资金。