STRC优先股跌破95美元,比特币（BTC）市场失去关键买盘支撑

先说核心结论：STRC这个永续优先股跌破95美元，对比特币市场来说，情况有点棘手了。

Strategy Inc.（前身是MicroStrategy）发行的STRC永续优先股，已经在2026年6月3日跌破了关键的95美元关口，当天交易价只有95.13美元。这意味着它和100美元面值彻底脱钩了。这件事对了解比特币的机构买入机制来说，是个非常重要的信号——自2025年7月推出以来，STRC一直是Strategy用来大量买比特币的主要融资工具。

合约条款写得很清楚：一旦STRC价格低于95美元，公司就必须把所有流通股的股息率提高0.5%，这样算下来，每年要多花大约5300万美元的股息成本。价格脱钩本身就在告诉你，市场对Strategy优先股的需求正在走弱，而这也直接让比特币市场上最重要的机构买入机制之一，面临着根本性的挑战。

与此同时，比特币在2026年6月4日大约交易在63,819美元，远低于2025年10月创下的126,198.07美元的历史高点。所以，搞清楚STRC和比特币之间的关系，现在比任何时候都重要。

重点摘要

• STRC在2026年6月3日跌到95.13美元，触发了强制性的0.5%股息上调，每年要多花大约5300万美元。
• 自STRC跌破100美元面值后，比特币购买已经暂停，2026年5月只通过这个机制买了1个BTC。
• 比特币目前交易价是63,819美元（2026年6月4日），远低于2025年10月创下的126,198.07美元的历史高点。
• MicroStrategy持有818,869个BTC，平均成本每枚75,540美元，但最近以250万美元卖出了32个BTC——这是2022年以来的头一次。
• STRC这个机制在2026年3月和4月中下旬推动了比特币的涨势，但到了5月，需求明显放缓，ETF资金外流高达6.3亿美元。
• 这是该公司多年来比特币收购计划中，第一次出现重大停摆——因为他们优先去回购可转换债券了。

STRC是怎么脱钩的：下跌背后的机制

跌到95.13美元，说明STRC原本的价格稳定机制基本上失效了。这个优先股的股息率每个月调整一次，原本的设计意图是让股价围绕100美元面值波动，降低波幅。根据Strategy在2026年2月更新的股息调整框架，当STRC交易价低于95美元时，公司会建议至少提高50个基点（0.5%）的股息。

这个框架用的是STRC每月的加权平均价来指导股息调整：

截至2026年6月，现在的年化股息率是11.50%，上调后将变成约12.00%，这意味着MicroStrategy在所有流通股上一年要多付大约5300万美元的股息。财务压力明显在加大——尤其是考虑到公司普通股今年已经跌了超过9%，而比特币在2026年也跌了近14%。

100美元面值这个锚点，本来就是为了防这种情况设计的

STRC在2025年7月推出，初衷就是专门用来为Strategy持续买比特币融资。它的股息每个月变动，当时年化是11.50%，目的就是让股价维持在100美元面值附近。股价低于面值，公司就提高收益率来吸引买家；股价高于面值，公司就可以按期权费发行更多股份。

但现在，这个机制有点失灵了。Reddit上的投资者说得挺直白：“Saylor很可能每个月持续提高利率，直到价格超过99美元”——这样下去，股息可能陷入一个无限上涨的循环。更关键的是：“他没法发行更多的STRC了，因为潜在买家更愿意在公开市场以低于100美元的价格买入”——而这恰恰是以前融资买比特币的主要方式。

比特币的机构买入机制，实际上已经停摆了

STRC脱钩最直接的后果，就是Strategy通过STRC机制暂停了比特币买入。据MEXC新闻报导，STRC跌破100美元面值后，Strategy就停止了比特币买入，从上周五以来没有筹集到任何新资金。这个暂停非常重要——过去三个月，STRC一直是推动月中比特币上涨的主要动力。

Bitrue研究院的研究主管Andri Fauzan Adziima解释了这个机制的关键作用：“投资者通常会在派息前买入，把股价推回到100美元面值附近。这样Strategy就能发行更多股份，用筹到的钱继续买比特币。”但他也警告说：“5月的周期看起来不一样了。STRC回到面值的速度慢了很多，实际的比特币购买量少得可怜——通过这个机制，只买到了大概1个比特币。”

看一组数据，就能明白这个问题的严重程度：

要知道，STRC在2026年4月13日那天，单日交易额高达11.6亿美元，所有股份的交易价都等于或高于100美元面值。跟现在95.13美元的行情一比，差距实在太明显了。

这是Strategy多年来比特币收购计划中，第一次出现重大停摆

Strategy Inc.已经决定不再积极收购比特币，转而把精力放在价值15亿美元的可转换债券回购上。这标志着“Strategy多年来比特币收购计划的第一次重大中断”。公司选择以折扣价（约13.8亿美元）回购可转换票据，而不是继续加仓比特币，这说明“Strategy的资本管理进入了一个新阶段，收益型美国国债开始扮演更重要的角色”。

这个战略转向尤其值得注意——毕竟，Strategy过去的定位就是持续买买买比特币。目前公司持有818,869个比特币，平均成本每枚75,540美元，总支出高达618.6亿美元。但现在的停摆说明，债权人如今“和比特币一样，已经成为Strategy故事里不可或缺的一部分了”。

这对比特币价格走势意味着什么

比特币在2026年6月4日交易于63,819美元，当天涨了0.34%，但和2025年10月6日创下的历史高点126,198.07美元相比，跌幅不小。STRC这个机制停摆，等于挪走了原本可预测的机构买盘来源——以前月中价格反弹，很大程度上是靠它撑着的。

Bitrue研究团队的Andri Fauzan Adziima指出，虽然这次的下跌可能是暂时的，而且“我们在78,000到79,000美元附近看到典型的低点扫荡，随后出现强劲防御”，但5月的周期本质上已经不一样了。链上数据显示，大户钱&包还在积极买比特币，但STRC这个机制已经完全失去了3月和4月那种规模和紧迫感。

预测市场Myriad的数据显示，用户估计比特币下一次明显波动有85%的可能性会涨到84,000美元，而不是跌到55,000美元。但考虑到机构买盘的结构性变化，这种乐观情绪可能有点站不住脚。

更让人担心的是，Strategy在2026年5月26日到31日之间，进行了历史上第二次比特币卖出——以平均每枚77,135美元的价格卖出了32个比特币，总共拿到250万美元。这“标志着Strategy第二次卖出比特币，而且发生在公司刚刚表明要摆脱Saylor过去‘永不出售’理念之后”。

公司的新策略可能涉及“卖出比特币来提升每股比特币指标、促进股息支付，或者强化公司的财务稳定性”。CEO Phong Le在五月初的财报电话会议上说得也很明确：“我们的目标是成为比特币的净累积者——增加整体的比特币持有量，但更重要的是提高每股比特币数量，因为我们相信这对MSTR长期来说最有利。”

这代表着一种根本性的理念转变，而且很可能影响市场情绪。历史上，STRC触发的下跌曾导致比特币跌了25%到40%。现在的问题是——会不会再来一次？

更广阔的市场背景：ETF资金外流和地缘整治压力

STRC这次脱钩发生的时候，机构需求本来就在其他方向上走弱。2026年5月13日，美国现货比特币ETF一天就流出了6.304亿美元，创下三个月来单日最大提款额。这还不是孤例——那一周，包括美国比特币ETF在内的数字资产投资产品，在比特币价格下跌期间总共外流超过6亿美元。

STRC停摆和ETF资金外流同时发生，对机构需求来说简直是完美风暴。要知道，3月和4月的时候，STRC还勉强能弥补ETF表现较弱的问题，但现在，两条腿都瘸了。

比特币和以太坊投资者都在等美国与伊朗之间能不能有个解决方案，或者至少出现一点协议即将达成的迹象——这样才能重新开放霍尔木兹海峡。全球都在关注特朗普总统是否会支持延长60天停火，但持续的分歧让持久和平的前景依然不明朗。

这种地缘整治不确定性，导致比特币在2026年6月1日开市价为73,568.4美元（比周日低0.3%），随后在美东时间上午9:56跌到了71,400.64美元。而且，在美国总统选举竞选期间，加密货币的波动特别明显——特朗普和拜登都承认了加密货币的重要性。特朗普在马阿拉歌与比特币矿工会面，自诩为比特币的捍卫者；拜登团队据报下个月也会出席一场比特币与区块链圆桌会议。

对比特币金库公司的战略影响

Strategy的STRC停摆，对整个比特币金库公司生态系统都产生了连锁反应。另一家比特币金库公司Strive（纳斯达克代码：ASST）最近把它的SATA优先股股息提高到了12.75%，还收购了Strategy的5000万美元STRC优先股。Strive把SATA股票的挂钩价格区间调整到了99到101美元（之前是95到105美元），并且明确表示不会以低于100美元的价格通过股权融资发行股份。

这说明其他财务公司已经在根据STRC的困境调整自己的策略了。Strive一边买进5000万美元的STRC，一边提高自己的优先股股息——虽然STRC现在面临困难，但他们似乎对优先股模式还抱有信心。

STRC现在的状况，是对优先股模式的第一次重大压力测试。那个为了让股价维持在100美元面值附近的变动股息机制，现在陷入了可能无法持续的上涨循环。如果STRC在几个月里持续低于95美元，股息可能会大幅上升，MicroStrategy的财务负担也会越来越重。

公司总共的STRC名义价值是10,489.5百万美元，下一次派息日期是2026年6月30日。在这个基础上再加0.5%的股息，就像Reddit投资者说的那样，每年成本要增加大约5300万美元。