比特币（BTC）ETF在15亿美元抛售潮后反弹5.62亿美元,但逆风仍在持续

先说核心判断：比特币ETF在经历了一场规模罕见的资金外流后，终于在上周末迎来了喘息之机。周一，现货比特币ETF重新吸引了约5.62亿美元的资金净流入，总算把上周那波15亿美元抛售潮抹掉的窟窿补回了一部分。

不过，反弹虽好，但别急着乐观。分析师普遍认为，ETF以及整个加密市场，短期内还扛着机构抛售和宏观不确定性这两座大山。眼下，市场最现实的支撑位，大概率会锚定在ETF的平均持仓成本附近——也就是84,000美元这个关口。

回看行情，比特币周一的表现倒是颇具戏剧性。周末一度急跌破7.5万美元，但随后迅速反弹，盘中甚至一度触及7.9万美元上方。这种波动，在当下这个节骨眼上，其实并不算意外。

今年迄今，比特币ETF已出现10亿美元的资金流出

把时间轴拉长来看，这5.62亿美元的流入虽然抢眼，但在今年整体的资金流向中，它只算是一点“安慰剂”。根据SoSoValue的数据，截至周二，现货比特币ETF年初至今的累计资金流出已经达到46亿美元，而流入方只有36亿美元，两相抵消后，净流出规模已突破10亿美元。

自1月16日以来的比特币ETF资金流向。来源：SoSoValue

与此形成鲜明对比的是，以太坊ETF周一的处境依然尴尬——不仅没能录得任何净流入，反而还出现了290万美元的小幅资金外流。显然，市场情绪的回暖，暂时与ETH无缘。

Galaxy Digital的亚历克斯·索恩表示，目前ETF资金流向的成本基础已跌破水面

Galaxy Digital的研究主管亚历克斯·索恩在周一的市场更新中，给出了一个值得警惕的信号：比特币的价格，现在已经跌破了ETF资金流动的平均成本基准。他说，目前BTC的交易价格比8.4万美元的平均建仓成本低了大约7.3%。而在1月31日那天，这个折价一度触及10%，创下了自2024年夏季和初秋以来的新低。

换句话说，对于大量通过ETF渠道入场的机构资金来说，现在已经处于浮亏状态。索恩的观察是：“自去年夏天以来，比特币从未真正跌破过这个成本基准线，而上一次接近这个水平，还是-9.9%的时候。所以从逻辑上说，这个区域理应扮演一个近期的支撑位。”此外，他还提到，比特币的已实现价格目前大约在5.6万美元，而历史上看，比特币在牛市真正启动前，往往会在这个价格附近甚至略低一点的位置找到真正坚实的底部。

自2011年以来的比特币关键价位（实现价格、50周移动平均线、200周移动平均线）。来源：Galaxy Research、Glassnode

CoinShares的研究主管詹姆斯·巴特菲尔则把视角拉得更宏观。他指出，当前市场面临三重逆风：不利的资金流向、比特币与全球货币供应趋势的脱钩、以及地缘整治紧张局势叠加美联储主席换人带来的政策不确定性。不过，他话锋一转，补充道：“长期看，前景依然乐观。因为对货币贬值的结构性担忧没有消失，而当前的流动性趋势虽然在滞后，但未来存在追赶的潜力。”

话虽如此，现实数据也不容回避。CoinShares周一报告称，上周加密货币交易所交易产品整体又流出了17亿美元，相比前一周直接翻了一倍。短期内的压力，显然还没有完全释放。话说回来，市场从来都是在恐慌与贪婪之间反复摇摆，今年的这场拉锯战，或许才刚进入关键阶段。