比特币（BTC）操纵指控引争议,现货 ETFs 终结 5 周资金外流重塑金融态势

本周，加密货币市场呈现出一种颇为矛盾的态势：一方面，关于“操纵”的指控甚嚣尘上；另一方面，资金却正在悄然回归。

分析师们的焦点集中在一个传言上：量化交易公司简街（Jane Street）被指在每日美股开市时，通过程序化抛售来压低比特币价格。与此同时，现货比特币ETF在经历了连续五周的资金外流后，终于迎来了转机。

这一系列事件的背景，是Terraform Labs的法院指定管理人对简街提起诉讼，指控其在2022年5月Terra算法稳定币崩盘事件中扮演了不光彩的角色。而恰恰是这种诉讼，点燃了社区对简街“每日抛售”行为的广泛讨论。

“上午10点抛售”真有其事？分析师：数据不支持

事情是这样的：包括知名加密货币意见领袖贾斯汀·贝克勒（Justin Bechler）在内的一些市场观察人士认为，简街持有贝莱德旗下iShares比特币信托ETF（IBIT）的股份，却可能通过未公开的对冲操作，将其实际的比特币净头寸转变为空头。贝克勒提出，简街每天在美国东部时间上午10点进行协调一致的算法抛售，以此操纵价格，从而能以折扣价买入ETF。

听起来像那么回事，但数据并不买账。CryptoQuant的研究负责人胡里奥·莫雷诺（Julio Moreno）警告说，这种操作手法其实并非某一家公司的“独门秘籍”。买入现货、卖出期货，是那些试图捕捉价差收益的Delta中性基金常用的策略，它们并不押注价格的单边走势。

换句话说，仅凭一个固定的时间点出现了卖单，就断定是某家公司在“搞鬼”，这个推论显然站不住脚。市场远比这复杂，任何单一实体想要长期左右比特币的走向，都绝非易事。

Vitalik一个月内出售1.7万枚ETH，称系隐私项目预留资金

以太坊联合创始人Vitalik Buterin的地址动态，一向是市场关注的风向标。上个月，他在宣布计划将价值4500万美元的代币用于隐私项目后，似乎进行了一系列相应的操作。

链上数据显示，Vitalik的主要钱&包在2月初持有约24.1万枚ETH，但到本周二，这一数字已降至22.4万枚。一个月内减少了约1.7万枚ETH。

其中，仅在本月早些时候的三天内，就有约2961个ETH（价值约660万美元）被转移。有意思的是，这些交易都是通过去中心化交易所聚合器CoW Protocol分批、小额完成的，这种“化整为零”的做法，显然是为了最大程度地减少对市场的直接冲击。

Bitmine账面亏损88亿美元，以太坊的“周期性”还能被相信吗？

以太坊价格的持续低迷，正在考验着企业级持有者的信仰。作为该领域最大的企业持有者之一，Bitmine Immersion Technologies正承受着巨大的压力。

由于以太坊价格在过去六个月中下跌了约60%，已远低于Bitmine的平均收购价（每枚3843美元），其账面未实现亏损据估算已高达88亿美元。

加密货币研究机构10x Research指出，当前以太坊的交易价格已逼近其估值和成本基础水平。这意味着，市场需要回答一个关键问题：这究竟只是一次周期性的下行调整，还是正在滑入一个更深层次、更具结构性的疲弱阶段？

有趣的是，尽管账面亏损惊人，Bitmine仍在持续买入。上周，该公司以平均1992美元/ETH的价格购入了45749枚ETH。这种“逆势加仓”的行为，似乎表明全球最大的以太坊储备公司对后市依然抱有极大信心。更值得注意的是，像摩根士丹利、方舟投资和贝莱德这些华尔街大玩家，在去年第四季度也纷纷加大了对Bitmine的持仓。

Aa ve借贷量突破1万亿美元，机构入场成关键驱动力

在一片低迷中，去中心化金融（DeFi）领域倒是传来了一个里程碑式的消息。Aa ve协议的历史累计借贷量已正式突破1万亿美元大关，这是DeFi行业有史以来的第一次。

“十年前，DeFi和Aa ve还只是些构想，” Aa ve Labs首席执行官斯塔尼·库列乔夫（Stani Kulechov）在X平台上表示，“而如今，Aa ve已成为链上借贷的中坚力量，正在推动一个开放、全球且不可阻挡的新金融体系。”

这一壮举的背后，是机构参与度的显著提升。去年8月，Aa ve推出了面向传统金融公司的机构版借贷市场Aa ve Horizon。包括VanEck、WisdomTree和Securitize在内的知名机构，成了首批“吃螃蟹”的人。库列乔夫甚至预测，通过将太阳能、储能电池、机器人等实际资产代币化，到2050年，DeFi借贷的总市场规模有望达到50万亿美元。

在过去30天里，Aa ve产生的手续费收入超过8330万美元，几乎是其最接近的竞争对手Morpho的四倍。这种“吸金”能力，证明了其在去中心化借贷领域的统治地位。

Curve创始人喊话：DeFi别再发币充数，要赚真金白银

Aa ve的成功或许提供了一个方向。Curve Finance的创始人迈克尔·埃戈罗夫（Michael Egorov）直言不讳地指出，DeFi不能再依赖通胀型的代币激励来维持增长了。

“你的收益应该来自收入，而不是代币发行，” 埃戈罗夫表示，“你需要实实在在的现金流进入协议。” 他甚至犀利地补充道：“如果一个代币什么都不做，你不如干脆别发它。”

埃戈罗夫将当前环境与2020年的“DeFi盛夏”做了对比。那时，三位数甚至高达1000%的年化收益率吸引了大量资金涌入新协议。投机溢价是当时代币价格上涨的核心驱动力。但如今，形势早已不同。“现在，新闻已经无法左右代币价格了，” 他观察到，用户已经“重新评估了风险”。

市场概览：整体回暖，但分化依旧

从本周的市场表现来看，市值排名前100的加密货币多数以涨势收尾。Pippin (PIPPIN)和Decred (DCR)表现抢眼，本周涨幅分别高达55%和44%。

尽管DeFi的总锁仓量（TVL）在过去六个月中从1580亿美元下滑至约980亿美元，跌幅约38%，但Aa ve的创新和Curve的反思，都在提醒我们：这个行业正在从野蛮生长走向精细化运营。能否提供真实价值、能否吸引真正寻求效用的用户，而非纯粹的投机者，或许才是项目能否穿越周期的关键。