5700亿热钱，抢着借给英伟达

6月17日消息，英伟达在6月15日向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份FWP（自由发行说明书）文件，完成了250亿美元（约合软妹币1690.1亿元）债券的定价。要知道，上一次英伟达发行债券还是在2021年，当时的规模是50亿美元（约合软妹币338亿元）。时隔五年，这次动作的体量直接翻了五倍。 ▲英伟达提交的FWP文件（图源：SEC） 认购需求规模有多大？850亿美元（约合软妹币5746.7亿元）——直接干到了发行总额的3.4倍。一位知情人士向路透社透露，这波巨额认购主要来自美国本土投资者，而英伟达在事前几乎没放出什么消息。知情人士还提到，英伟达最初计划发行的规模大约是200亿美元（约合软妹币1352.1亿元），后来临时加码了。 更让人意外的是，常规的投资级债券发行前，投行通常会组织投资者路演来热场，但据彭博社消息，英伟达这次压根没安排任何推介会议。CreditSights的分析师Andy Li对此的评价很直接：“英伟达直接快速发债，我一点都不意外。公司坐拥行业垄断地位和雄厚的财务实力，根本不需要费力向投资者推销债券。” 现在市场对科技巨头的债券接受度确实高得离谱。英伟达债券能如此抢手，原因也很清晰：信用评级优秀、平时极少发债，而且它不像数据中心融资项目那样附带基建风险。 那么这笔巨款打算怎么用？英伟达发言人透露，募集资金将用于一般企业经营用途，包括置换并偿还存量债券。一位消息人士进一步点明，英伟达此举的核心目的不是为资本开支筹钱，而是要确立自身信贷流动性成本基准。 这次债券分7档发行，期限覆盖2028年到2056年。各档债券相对于美国基准国债的利差从20个基点（2028年票据）到65个基点（2056年票据）不等，对应的到期收益率在4.273%到5.628%之间。信用评级方面，穆迪给了Aa1（展望正面），标普给了AA，相当漂亮。债券采用T+3交割规则，将于6月18日完成资金与债券的结算。这次发行的簿记管理人是高盛、摩根大通证券和摩根士丹利，联席经办人是花旗集团和汇丰证券。 彭博社行业分析师Robert Schiffman在他的客户研报中写道：“这次低成本长期债券发行，有助于英伟达摊薄整体资本成本，为与OpenAI等机构的战略性AI合作提供资金，同时不会损害其AA（稳定）级优质信用评级。” 话说回来，各大科技巨头早就放出信号：AI领域的资本开支不会放缓。2026年该行业合计相关支出预计突破7000亿美元（约合软妹币4.7万亿元），而去年这个数字大约是4000亿美元（约合软妹币2.7万亿元）。持续攀升的AI资本开支自然推高了企业的长期资金需求，债券融资就成了补充运营与建设资金的常用手段。 这一背景下，债市迎来了一波集中发行潮。据彭博社报道，美国当地时间本周一共有8家企业完成定价并发债，整体发行总额为360亿美元（约合软妹币2433.7亿元），而英伟达正是其中发行规模最高的公司。 亚马逊、Meta这些巨头也没闲着。亚马逊在今年3月发行了370亿美元（约合软妹币2501.4亿元）债券；今年4月底，Meta发行了250亿美元债券，规模跟英伟达一模一样。具体情况看下面这张图： ▲2026年美国市场部分公司投资级债券发行清单（图源：彭博社） 彭博社还汇总统计了Alphabet、英伟达等5家企业从2025年至今累计发债的情况（按等值美元计算）。Alphabet发债总量超过800亿美元（约合软妹币5408.2亿元），货币篮子最丰富，涵盖了美元、欧元、加元等多币种债券；而英伟达这次只发行了美元债券，规模在这5家企业中是最低的。 ▲Alphabet、亚马逊、Meta、甲骨文和英伟达的发债统计（图源：彭博社） AI热潮下，这些企业借着市场旺盛的需求，拿到了大额利润和现金流。分析师对英伟达的现金流预期尤为乐观：彭博社汇总的分析师预测均值显示，在截至次年1月31日的本财年内，英伟达自由现金流有望突破2000亿美元（约合软妹币1.35万亿元）。充沛的现金流也为它的一系列对外投资、股东分红等支出提供了底气。举个例子，去年9月，英伟达斥资50亿美元入股英特尔，交易在同年12月完成交割；去年11月，英伟达与微软、Anthropic达成战略合作，最高将向后者投资100亿美元（约合软妹币676亿元）。而今年2月，OpenAI完成一轮1100亿美元（约合软妹币7435.8亿元）的大额融资，英伟达承诺出资300亿美元（约合软妹币2028亿元）。 ## 结语：手握千亿自由现金流，英伟达举债并非受限资金缺口 美国科技企业大额发债，某种程度上是AI产业扩张周期中资本运作模式的集中体现。一方面，算力、大模型相关的长期资本投入持续走高，企业需要多元融资工具来平滑资金周转周期；另一方面，AI赛道长期增长的预期推高了机构对头部科技企业信用资产的配置意愿，优质发行主体得以享受更宽松的融资条件。 从融资策略的分化来看，有的企业侧重数据中心基建资金的补充，英伟达则更看重锁定长期信贷定价、优化存量债务结构。它这次发债，巨额现金流与大额举债并行的现象，也打破了“缺钱才发债”的固有认知。接下来，随着全球AI资本开支持续扩张，科技企业在全球多币种债市的融资动作，仍然是观察产业投入节奏的重要窗口。 来源：SEC、路透社、彭博社