股市创新高、矿工利润飙升,比特币（BTC）冲击8.5万美元可能性几何？

先说几个核心判断：2026年5月的市场环境，确实给比特币带来了不小的想象空间。股市创新高、矿工利润回升，再加上ETF资金持续涌入——这些因素叠加在一起，让市场风险偏好明显抬升。比特币眼下在7.8万美元附近盘整，一旦突破8万美元这个关键阻力位，短期冲击8.5万美元并非天方夜谭。当然，伊朗局势这类地缘风险始终是悬在头上的达摩克利斯之剑，需要保持警惕。

比特币最近这波涨势，直接推手其实是矿工和期权市场指标的双重改善。周一，比特币时隔三个月重新站上8万美元，直接导致2.7亿美元的空头仓位被强制平仓。这个时间点很有意思——恰好与科技股创历史新高同步，说明整个市场的风险偏好确实被点燃了。

关键要看三个指标：

• 比特币挖矿盈利能力回升，加上ETF资金持续流入，缓解了市场对矿工抛售压力的担忧。
• 比特币的市场主导地位创下去年7月以来新高，资金明显从山寨币领域撤出，转向更确定性的资产。

纳斯达克100期货（左）与比特币/美元（右）。来源：TradingView

比特币与科技股的联动性依然很强。但一个值得玩味的细节是：虽然美股已经逼近历史高点，比特币却比2025年10月的峰值12.62万美元低了整整36%。这意味着什么？要么是比特币的上涨空间被低估了，要么是科技股存在调整风险。从目前的多项指标来看，前者的可能性更大。

由Luxor提供的比特币哈希率指数，单位：美元。来源：HashrateIndex

再看矿工这边。每1PH/s的预期日收益已经回升到37美元，创下1月30日以来的新高。这个数字的变化很关键——过去一个季度总算力下降了13%，不少上市矿企为了还债或投资AI数据中心，一直在抛售比特币储备。但现在挖矿利润率的改善，正在从根本上扭转这个局面。

比特币矿工、ETF资金流与期权需求助力BTC重拾动能

之前市场最担心的是：算力下降会不会引发矿工集体抛售？数据显示，矿工储备确实降到了十年最低点。Riot Platforms上周也证实，上个季度卖出了价值2.5亿美元的比特币。但好消息是，挖矿盈利能力的提升正在缓解这种担忧——利润回来了，矿工也就没必要急着清仓了。

比特币市场份额，不含稳定币。来源：TradingView / Cointelegraph

比特币的市场份额（不含稳定币）已经跃升至去年7月以来的最高水平。这个数据背后透露的信号很明确：市场对模因币、治理代币以及各种区块链应用的需求正在降温。去中心化交易所的活跃度下降，加上金融应用中频繁爆出的黑客事件，让投资者对山寨币的兴趣大打折扣。

根据CoinShares 4月27日的报告，比特币和以太坊的交易所交易产品合计资产规模已达1470亿美元。相比之下，Solana和XRP的相关产品都没能突破30亿美元。这组数据很能说明问题：机构对主流替代币的需求预期被高估了，目前比特币和以太坊已经占据了95%的市场份额。

Deribit比特币期权看跌/看涨溢价，美元。来源：Laevitas

期权市场的变化同样值得关注。周一，看涨期权的权利金需求比看跌期权高出24%。这与周末的情况截然不同——当时看涨期权的溢价反而比看跌期权低了25%。虽然现在就说市场全面转多还为时过早，但至少可以确定：对价格下跌的恐慌情绪已经消散了。

周五美国上市现货ETF净流入6.3亿美元，这个数字本身就是市场情绪最好的注解。综合来看，虽然比特币和科技股的相关性依然很高，但挖矿利润率的提升、比特币主导地位的强化，以及期权数据的改善，都为冲击8.5万美元提供了充足的理由。当然，市场从来不会直线运行，关键还是看8万美元这个坎能不能真正站稳。