美伊战争拖累沙特IPO，外资因市场结构单一持续远离

全链网报道，6月11日，彭博的一则消息让市场侧目：沙特本土一家企业的IPO被迫推迟了。这可不是什么小插曲，而是给沙特股市——这个已经连续四年跑输全球同行的市场——又浇了一盆冷水。直接导火索，是美伊之间的紧张局势。Mutlaq Al-Ghowairi Contracting Co. 这家公司，原计划发起的本是今年海湾地区规模最大的上市交易，如今也只能按下暂停键。其影响迅速传导至沙特证交所全股指数（Tadawul All-Share Index），让本就处境不佳的指数雪上加霜。要知道，尽管油价高企带来了“意外之财”，该指数今年迄今的涨幅也仅徘徊在5%左右，相比摩根士丹利资本国际全球指数（MSCI全球基准指数），步伐明显慢了半拍。

说到这，一个核心问题浮出水面：为什么外资一直对沙特股市“敬而远之”？这可是一个市值高达2.6万亿美元的市场，沙特政府多年来也一直在不遗余力地“招商引资”。但现实很骨感。美国银&行的一份报告直言，沙特股市至今仍是新兴市场基金持仓权重最低的资产之一。美伊战争不过加剧了外资的谨慎心态，更根本的原因，在于市场本身的“体质”。最突出的问题，就是其市场构成——能源、石化和金融股占据了绝对主导地位。虽然油价飙升能直接利好沙特阿美这样的巨头，但放眼全球，新兴市场的投资者们早已把目光投向了科技、人工智能等更具想象力的赛道。这种结构性的单一，才是让外资犹豫不决的深层障碍。

话说回来，沙特股市的困境，其实在冲突爆发前就已经埋下了伏笔。自2022年以来，沙特一直面临着持续的财政赤字压力，而战争无疑是火上浇油。数据显示，2026年第一季度的赤字规模，就比去年同期翻了一番还多。面对如此局面，沙特当局并非没有动作。今年早些时候，他们释放了一个关键信号：允许非居民直接投资沙特股票，这无疑是扩大市场准入、提升吸引力的重要一步。但真正的“硬骨头”还在后面——目前外资持有沙特股票的上限被设定在49%。华尔街的银&行已经测算过，如果这一限制能够取消，理论上可以释放出高达100亿美元的新增量资金。这才是市场真正翘首以盼的“大招”。