高盛：市场低估大型科技企业资本开支扩张力度

高盛策略师表示，2027年人工智能领域资本开支或将大幅超出市场普遍预期。尽管估值存在隐忧，但人工智能基建板块的盈利与股价仍有上行空间。

由瑞安·哈蒙德领衔的团队指出，市场共识预测，大型科技企业资本开支增速将从2026年的84%回落至2027年的22%。

团队测算，相关资本开支规模或将达到约1.1万亿美元。结合企业现金流与信贷能力来看，乐观情景下有望触及1.4万亿美元，而市场主流预估仅为9200亿美元。

策略师称，人工智能基建板块股价已基本随盈利增长完成估值修复，但当前市盈率已处于高位。

报告补充，该板块个股中位市盈率升至26倍，为ChatGPT问世以来最高，估值抬升主要集中在半导体及电力相关标的。

高盛首席美股策略师本·斯奈德周三另发研报表示，美股新股发行规模创纪录，并不会终结当前牛市行情。

他认为整体IPO热度尚未达到极端水平，新股供给相对于股市总体量仍处合理区间，且股票回购总额持续高于新增供给。

斯奈德同时提到，2027年限售股解禁后，市场供需格局或将面临更大压力。他维持标普500指数年底目标位8000点的判断，核心逻辑是企业盈利将持续增长。