Glassnode周报：比特币正进入投降阶段！但长期需求反应尚未浮现

比特币这一轮从6万美元附近的快速下跌，确实在链上留下了不少痕迹。Glassnode最新发布的周报，把当下的市场状态描述得很直白——“寻底”。字面意思就是价格还没稳住，调整的特征正在加深，而近期入场的买家，几乎全线被套。

这份报告没有拐弯抹角。它直接把当前行情定性为“后期调整”的延续，并给出了三个关键信号，值得每个关注比特币中期方向的人仔细琢磨。

杠杆清了，但钱没进来

比特币从6万美元附近砸下来之后，市场确实经历了一波显著的去杠杆化。大量的投机性头寸被清洗出局，杠杆水平基本上被打回了原形。但问题在于，现货需求并没有跟着复苏。期权市场仍然摆着一副防御姿态，隐含波动率居高不下，市场对下行保护的需求依旧旺盛，而交易商的持仓也死死地守在当前的现货价位附近。说白了，市场只是在被动承接，买家没有主动上桌的意愿。

机构那边也开始变得谨慎

除了链上的价格信号，Glassnode还注意到了另一个趋势：机构的参与度在下降，企业级的比特币增持也在放缓。整体风险偏好明显偏低。这直接意味着，比特币目前正处于一个“被动吸纳”的阶段，而不是那种由主动买盘推动的回升。没有资金愿意在当前位置抢跑，大家都在等——等一个更清晰的底部信号。

真正的买盘信号还没出现

Glassnode的结论非常干脆：“虽然杠杆率已经基本重置，估值指标也触及了历史低位，但通常与市场长期低点相关的需求反应尚未出现。”翻译成大白话就是——市场确实在进一步走向投降，但投降之后的那个“底部买盘”，还没来。这才是关键所在。

结合最近贝莱德IBIT一天流出7.33亿美元，以及BTC跌破73000美元的走势来看，Glassnode的判断与链上资金的流向基本一致：比特币仍在消化抛压，底部尚未确认。短期情绪的消化还需要时间，市场的耐心，可能比想象中要更长。