知乎Q1 靠“省钱”扭亏为盈：营收连降三年，AI漫剧能否扛起增收大旗？

知乎交出了2026年第一季度的成绩单，用一句话总结就是：利润端有了明显改善，但营收端依然承压。财报显示，知乎Q1营收为6.52亿元，同比下滑10.7%，环比微增1.3%。净亏损收窄至850.4万元，不过真正让市场松一口气的，是经调整净利润达到了1716万元，同比大增147.2%，并且实现了环比扭亏为盈。

从收入结构来看，知乎的“卖会员和IP”属性越来越重了。Q1付费内容及IP运营收入高达4.02亿元，占总营收的61.7%，成为绝对的核心支柱；营销服务收入为1.91亿元，占比29.4%；其他收入5780万元，占比8.9%。

这种爆发式增长的背后，其实折射出当前AI漫剧行业的两种分化模式。第一种是“海量量产型”，以盐言故事、阅文等为代表。它们依托庞大的网文IP库，靠规模化铺剧来收割基础流量。数据很直观：今年1—5月，盐言故事凭借251部AI剧，关联播放增量高达68.34亿，稳居行业断层第一。第二种则是“精品爆款打法”，以爱看互动等为代表。这类平台严控上线数量，集中资源打磨单部作品质量，仅凭27部作品就撬动了35.84亿的播放增量，单剧爆款效率跑到了全行业第一。知乎高管也提到，行业正从粗放量产转向深耕内容质量与原创属性。

不过，剥开利润改善的表层，知乎的基本面依然面临不小的挑战。财报显示，其营收已连续三年下行，长期处于亏损状态。虽然依靠自有网文IP在AI漫剧赛道做出了一些成绩，但面对激烈的赛道竞争、日趋收紧的行业监管以及不断上涨的获客成本，知乎目前的盈利更多是靠压缩开支换来的，而不是靠收入增长。未来，知乎能否真正借助AI短剧与漫剧业务实现增收，彻底扭转经营困局，还有待市场的持续验证。