高盛看好MLCC：AI供应链的下一轮涨价逻辑

AI 产业链的关注点正在从 GPU、HBM 等核心芯片，向更细分的基础元件环节扩散。高盛近期看好 MLCC，并将村田制作所纳入「确信买入名单」，说明市场正在重新评估电源管理、被动元件等环节在 AI 基础设施周期中的价值。

MLCC 并不是最显眼的 AI 零部件，但它广泛存在于智能手机、电动车、服务器和高性能计算设备中，承担稳压、滤波和电流调节等基础功能。随着 AI 服务器功耗上升、供电系统复杂度提高，这类小型元件的需求弹性开始被放大。

本文的核心看点在于，高盛将 MLCC 行业增长周期从此前市场预期的 2028 年延长至约 2030 年。这意味着，AI 带来的不只是单一芯片环节的景气，而可能推动整个电子供应链进入更长一轮量价周期。村田、南通江海等厂商被重新定价，也反映出资本市场正在寻找 AI 热潮中的下一批「隐形受益者」。

在 AI 基建持续扩张的背景下，电容器或许不会成为最热闹的主线，却可能是观察供应链景气外溢的重要切口。

以下为原文：

电容器正作为 AI 技术中的关键元件受到关注。高盛指出，电容器在供应链中的增长潜力正在上升。

电容器在 AI 供应链中的重要性是否正在提升？

电容器，尤其是多层陶瓷电容器，正在科技产业中获得越来越多关注。在金融分析师，尤其是高盛的明确看好下，这些体积微小的元件有望随着各行业加速转向人工智能而变得更加关键。电容器之所以受到重视，是因为它们在各类现代电子设备中承担着调节电流的重要功能。

高盛近期会见了村田制作所社长中岛规巨。村田制作所是全球领先的多层陶瓷电容器制造商。会面之后，高盛对村田股票给出强烈推荐，上调其评级，并将其纳入备受关注的「确信买入名单」（Conviction List）。高盛为村田设定的目标价为 5400 日元，约合 33.88 美元。这一乐观立场显示出高盛对村田市场地位的高度信心，尤其是在 AI 技术快速演进的背景下。

MLCC 市场周期将持续多久？

围绕多层陶瓷电容器的市场周期判断正在被重新评估。此前，不少专家预计 MLCC 行业周期将在 2028 年左右见顶。但高盛现在预计，该市场的增长可能会持续到约 2030 年。这不仅意味着预期周期被延长了两年，也代表着市场预测出现了明显调整。对于一个通常以三到四年为周期波动的行业而言，这一变化尤其值得关注。

谁将从这一趋势中受益？

村田制作所是这一趋势中最受关注的公司。作为全球领先的多层陶瓷电容器制造商，村田被纳入高盛「确信买入名单」后，其股票所体现出的溢价地位显示了市场对其未来潜力的看好。

此外，高盛的分析还提到了南通江海电容器股份有限公司，这是该领域的另一家重要企业。凭借在中国市场的有利位置，南通江海获得了 39.20 元软妹币的新目标价。这也反映出 AI 应用对更强电源管理方案的需求正在提升，并将对更广泛的电子供应链产生影响。

为什么 MLCC 对电子设备如此关键？

理解多层陶瓷电容器的细微作用非常重要。尽管这类元件常常被忽视，但它们在各类设备中的使用数量相当庞大。例如，一部普通智能手机大约包含 1000 个电容器，而一辆现代电动汽车中使用的电容器数量可能还要多出数千个。

从历史上看，MLCC 市场一直存在周期性波动，常在供过于求与供应短缺之间切换。影响最深的一次发生在 2017 年至 2018 年，当时汽车和智能手机行业需求同时爆发，导致交货周期延长至数月，充分说明了 MLCC 在电子产业中的关键地位。

投资者应如何看待这些公司？

对于希望投资村田的投资者而言，需要注意的是，村田主要在东京证券交易所上市；而南通江海则在深圳证券交易所交易。与投资常见的纳斯达克上市股票相比，这种上市地点差异可能会提高投资门槛。

此外，尽管村田在 MLCC 市场占据主导地位，但该领域还有三星电机、TDK 等重要竞争者。因此，投资者在评估电容器板块的投资机会时，也需要仔细考量行业竞争格局。