外有关税、汇兑冲击 内有成本上涨等 海尔智家还能环比提升 太不容易了

作为一直持有海尔智家的股民，看完他的2026一季报，我真心想说一句：这样的环境里还能交出环比提升的成绩，真的太不容易了！

今年一季度的家电行业有多难？外部，关税、汇兑等不确定性只增不减。内部，铜、铝、塑料等原材料持续高位运行，石油波动还带动了塑料原料涨幅超50%，成本端压得企业喘不过气来。再加上一季度美国极端暴风雪天气，占比最大的海尔智家自然受到了影响。

能扛住压力，还走出了触底回暖的态势，说明海尔智家的基本面没问题。

从国内看，冰洗份额依旧稳固，分别是第二名的2.8倍、1.9倍；整合后的大暖通成果也来了，空调在行业两位数下滑的背景下逆势增长，增速领跑。卡萨帝在高端市场第一份额依然稳固，Q1还跑赢了行业；Leader统帅零售增幅达到了42%，可以说多品牌矩阵把不同价位段都守住了。

从海外看，本土化不仅让海尔智家抵御了多重冲击，还实现了不同市场领跑。美国市场，GE Appliances份额持续第一，而且美国正在退税，以GE Appliances在美国的体量，估计是个大利好；欧洲白电整体中企第一没得说，并购的CCR也增长了超15%；南亚、东南亚、中东非等新兴市场，全线高速增长。

我一直关心的费率，这次一季报销售费率又优化了1pct。可见，海尔智家AI和数字化带来的全流程效率提升，将为企业带来更多的增长空间。

而让我感到最有诚意的是，海尔智家拿出了力度罕见的股票回购注销计划。不仅要把2023-2025年期间回购股份中的7454万股注销，还推出D股大规模回购注销方案，最高拟回购8100万股，而且全部注销。这种真金白银回报投资者、主动缩减股本的操作，足以看出管理层对公司未来发展的信心，这比任何口号都实在。

长期看，海尔智家的增长逻辑也很清晰。智慧家庭已经拿下全球销售额第一，AWE 上发布的AI之眼2.0和家务机器人，打开了智慧家庭的新空间；大暖通已成为第二增长曲线。海外一直是海尔智家的强项，随着他全球供应链的持续优化，抵御风险的能力会进一步提升，海外的空间也会增加。再就是今年上海AWE上，海尔智家展出的家庭机器人、智慧康养等新产业，也是一个不错的增长点。

短期看，关税、原材料、需求弱这三座大山还在，业绩难免会有波动，但海尔智家已经用一季报证明了抗风险能力。作为长期持有者，我更看重他的战略定力、全球化布局和新业务潜力。

在震荡行情里，能有业绩环比改善、管理层有信心、还真心回报投资者的标的不多。海尔智家这波操作，既守住了基本盘，又打开了长期成长空间，后续依然值得坚定看好。