为何九月总是跌？比特币会迎来 Uptober 吗？

ETF 发行商 Bitwise 创办人 Matt Hougan 在九月行情疲软之际，深入分析了比特币“九月效应”的历史数据与背后的原因。他乐观预测，随着 10 月和 11 月诸多不确定因素逐渐明朗，比特币有望迎来一波反弹行情。

(九月再熬一熬？历史数据暗示比特币“九月跌、十月涨”的规律)

比特币在九月的表现向来不佳。历史数据显示，自 2010 年交易以来，比特币在九月的平均跌幅约为 4.5%，这使得九月成为其表现最差的月份。事实上，在全部月份中，仅有八月和九月的平均回报率为负值。

更详细的统计指出，在过去的十三年里，比特币在九月有九年都录得下跌。其中，2011 年 9 月堪称“史上最惨”，当月暴跌 41.2%。而截至报告截止日（9 月 8 日），本月比特币已累计下跌 7%。

为什么九月总是跌？关键因素解析

对于这个“九月效应”的成因，业界讨论颇多。Matt Hougan 将其归结为三个主要因素：

比特币并非唯一在九月下跌的资产。自 1929 年以来，九月是唯一一个股票下跌次数多于上涨次数的月份，这一现象在以科技股为主的那斯达克 100 指数中尤为明显。经济学家尝试从多个角度解释，比如夏季淡季过后市场波动性加剧、共同基金在财年末损失抛售等，但确切原因仍未有定论。不过，这一现象在今年再度上演：截至 9 月 6 日（周五），那斯达克 100 指数本月已下跌近 6%。

SEC 的财政年度从每年 10 月算起，到次年 9 月结束。从历史上看，九月往往是执法行动的高峰期，因为 SEC 需要在这段时间内完成当年的执法任务。市场普遍预期，到九月底，针对加密货币项目的诉讼与和解案件可能更加密集。

(SEC 加密罚金 2024 年近 50 亿美元，较去年成长 3,018%)

Hougan 认为，最合理的解释或许是市场自我强化的心理作用。当所有人都预期九月会很糟糕时，这种预期本身就可能变成推动下跌的力量，形成一种“自我实现的预言”。

比特币会迎来“Uptober”行情吗？

与之形成鲜明对比的是，比特币投资者历来对十月情有独钟。这个月份被昵称为“Uptober”，因为从历史表现来看，比特币在十月的平均涨幅高达 30%。数据显示，十月和十一月通常是一年中加密货币表现最佳的月份。

Hougan 认为，除了上述季节性因素，当前市场更需要关注一些具体的不确定性。这些因素包括：

• 美国总统大选的结果可能对加密货币市场产生深远影响，但目前局势尚不明朗。

• 美联储降息的时机与幅度依旧存在激烈争论。尽管市场普遍预期宽松政策即将到来，但投资者仍在不断调整押注——例如，九月降息 50 个基点的可能性有所下降，而截至十二月累计降息超过 125 个基点的预期则在上升。

• ETF 资金流入情况喜忧参半。虽然比特币和以太坊 ETF 的资金流入速度近期有所放缓，但投资顾问对比特币 ETF 的采用速度，却比历史上任何新 ETF 都要快。

尽管如此，Hougan 依然坚持乐观。他认为，随着上述不确定性在 10 月和 11 月逐步消退，市场有望迎来较大的反弹。至于这种反弹是否仅仅是与历史趋势的巧合，或许并不重要，重要的是他个人已经为此做好了准备。需要提醒的是，以上分析均基于历史数据与个人观点，不构成任何投资建议，市场存在风险，请自行判断。