为什么比特币重要？比特币是风险资产还是避险资产？

比特币到底有什么用？它更像股票那样的风险资产，还是像黄金那样的避险资产？这个疑问，很多刚入门的朋友都问过。全球最大资产管理机构贝莱德，近年来对加密货币的态度越来越明确——从早前 积极推动比特币现货ETF，到如今占据该ETF市场的领先位置，其对数字资产的认可已经不言而喻。就在最近，贝莱德又发布了一份白皮书，系统梳理了比特币的独特定位和全球意义。下面我们就来仔细拆解一下。

核心观点速览

坦白说，比特币的特殊属性让它很难套用传统金融的分类标准。它的长期回报逻辑，跟大多数投资品的驱动因素几乎扯不上关系。

虽然比特币波动不小，短期内也确实跟股票市场有过一些同涨同跌（特别是在美国实际利率或市场流动性突然变化的时候），但从长期来看，它跟股票、债券的相关性其实很低。而且过去这些年的历史回报，比特币远远跑赢了其他主流资产。

为什么比特币重要？

从2009年诞生起，它就是第一个在全球范围内被广泛接受的互联网原生的货币工具。技术上的创新让它拥有了数字原生、全球流通、总量稀缺、去中心化、无需许可这些特点。正是这些特性，让比特币在货币领域实现了突破，解决了很多传统货币长期解决不了的问题：

• 比特币的代码写死了总供应量——2100万枚，这就避免了随意增发导致贬值。

• 因为是数字原生而且全球通用，比特币可以近乎实时、几乎零成本地跨国转账，绕开了传统跨境汇款的各种壁垒。

• 去中心化且无需许可，意味着任何人都能参与，这是全球第一个真正开放的货币系统。

后来虽然出现了很多其他加密货币，不少项目也在追求更丰富的应用场景，

比特币市值迈向万亿美元的历程

虽然比特币已经涨了不少，全球接受度也越来越高，

过去十年里，比特币有七年跑赢了所有其他主流资产，年化收益率超过100%。但反过来，剩下的三年它又成了表现最差的资产，还出现过四次跌幅超过50%的大回调。不过，一次次周期下来，比特币也证明了自己能从深跌中爬起来再创新高——当然，每次上涨之前往往都伴随着漫长的熊市。

这些价格波动，其实也在一定程度上反映了市场对比特币成为全球货币替代品这一前景的逐步定价。

上图展示的是比特币从最早有交易所记录（Mt. Gox上线）以来的价格走势，具体数据请以实时行情平台为准。

来源：彭博比特币现货价格，具体行情请参考实时数据。

与宏观因素关联不大的资产

当然，某些短暂时间段里，比如美元实际利率或市场流动性突然波动时，比特币也会跟着动一下。但这些都属于短期现象，拉长周期看，并没有形成统计学上显著的相关性。

1）比特币与美股历史相关性不高，而且有过多次脱钩

从上面这张图能看到几个关键点：

来源：彭博及贝莱德计算，实时数据请参考最新行情。

数据时间跨度同上。

比特币是第一个去中心化、非主权的货币替代品。它没有传统金融中的对手方风险，不依赖任何中心化系统，也不受单一国家经济状况的左右。

（比如银&行危机、主权债务危机、货币贬值、地缘整治动荡，以及其他特定国家的整治经济风险）

特别是在过去几年几次严重的全球危机事件中。有意思的是，这些事件刚发生时，比特币通常先跌一下，然后很快又涨回来。

多数情况下——比如历史上某次全球市场大幅抛售——比特币都会在几天或几周内收复失地，甚至涨得更高。原因在于市场逐渐意识到，这类破坏性 事件其实可能对比特币的基本面有正面影响。

2）标普500、黄金和比特币在重大地缘事件中的表现

3）美国债务问题再次引发关注

类似的情况在其他债务高企的国家也能看到。从我们的观察来看，这也是近期机构越来越关注比特币的一个重要原因。

黄色部分：美国联邦债务总额（万亿美元）

红线：美国赤字(-)或盈余(+)占GDP的百分比

比特币依然属于高风险资产

作为一项还在早期的新技术，比特币离真正普及还有很长的路。未来它能不能成为全球支付工具或储值手段，现在谁也说不准。加上价格波动剧烈，监管政策还不明朗，普及路径充满变数，整个生态也还很年轻，这些都是实实在在的风险。

但关键是，这些风险是比特币自己的，跟传统资产的风险不太一样。

从资产组合角度看，少量配置比特币可以起到分散风险的效果；但如果仓位太大，它的高波动性也会让整个组合的风险明显上升。

结语

总的来说，比特币短期可能跟股票等风险资产一起波动，但长期来看，它的驱动因素跟传统资产很不一样，甚至相反。不过必须强调，本文所有内容仅供学习参考，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。

当前全球地缘整治紧张、美国债务问题、整治不稳定等因素，确实让比特币被一些人当作对冲的可能选项。

加密货币（包括迷因币在内整个生态）的价格预测和市场数据应以官方公告、交易所页面及实时行情平台为准，投资者需独立判断、谨慎决策切勿因本文内容而产生投资冲动