香橼做空微策略:已完全脱离比特币基本面!MSTR股价暴跌20%

本教程深入分析近期关于微策略（MicroStrategy）股票的几项关键市场观点。如果你是关注比特币概念股的投资者或加密货币爱好者，通过本文你将清晰了解华尔街机构做空的原因、股价脱离基本面背后的“溢价”逻辑，以及这些现象对股价产生的实际影响。所有内容均基于公开信息整理，不构成任何投资建议。

背景：比特币上涨，微策略股价大幅跑赢

受惠于比特币价格持续上涨，持续筹集资金购买比特币的比特币持仓量霸主微策略（MicroStrategy）股价（MSTR）今年大幅飙涨，甚至跑赢比特币本身。然而，伴随股价攀升，市场对其估值泡沫的担忧也开始浮现。

华尔街做空机构香橼研究：已做空MSTR

就在MSTR股价持续飙涨之际，华尔街著名做空机构香橼研究（Citron Research）昨晚在X上发文表示，虽然其看好比特币，但目前微策略股价已经完全脱离了基本面发展，因此他们选择做空MSTR。

香橼研究进一步解释：“如今，比特币投资相对于以往来看变得更加容易了，我们有现货ETF，有Coinbase交易所，有Robinhood。但微策略股票MSTR现在已经完全脱离了比特币的基本面。虽然我们对比特币持有乐观看法，但我们已经采用了做空MSTR的对冲策略。”

BitMEX：微策略股价溢价严重 存在庞氏模型风险

无独有偶，加密货币衍生品交易所BitMEX昨日也在社交平台X上发文表示，虽然微策略股价因其持有超过33万枚BTC而得到支撑，但其目前超过470美元的股价，相较于比特币而言仍有巨大溢价，这是非常不健康的。

BitMEX指出：“微策略目前市值逼近1,000亿美元，相较于其持有的比特币的总价值，溢价高达256%。这样的溢价令人难以置信。部分原因可能是由于某些金融机构无法合规投资比特币现货ETF或实体比特币，导致投资者们为了获得比特币投资部位，宁愿购买微策略股票，尽管溢价过高。”

另外，由于微策略股票持续通过溢价交易，因此微策略还可以持续发行新股，以购买更多比特币。BitMEX分析称这将是一个令人害怕的庞氏模型：

“微策略当前的溢价达到256%。如果按照该溢价计算，当每股MSTR实际上代表着474美元的比特币持仓时（当前显然没有做到），微策略那时需要发行1.57亿股票，筹集1,570亿美元资金，并持有190万枚比特币，股价要涨至1,685美元。而且，当股价上涨至1,685美元时，人们可能还会相信这种溢价会继续保持，这并不合理，这是一个典型的庞氏骗局模型。”

市场反应：微策略股价一度大跌20%

伴随上述利空消息，微策略股价昨日盘中一度下跌超20%。收盘后股价有所回弹，最终收在397.28美元，市值也下滑至约805亿美元。这一大幅波动显示，市场对做空机构观点及溢价分析做出了剧烈反应。

总结来说，微策略股票虽然在比特币牛市中表现耀眼，但其股价过度溢价于所持有的比特币资产，已引起华尔街做空机构及加密交易所的警惕。投资者在关注MSTR时，需重点审视其股价与比特币持仓价值之间的背离程度，理解高溢价带来的潜在回调风险，同时注意区分机构看空是出于对冲策略而非看衰比特币本身。