CoinShares:比特币挖矿成本达49500模因创新高!直接买更划算？

最近，CoinShares 发布了第三季度的挖矿行业报告，里面提到比特币挖矿今年（2024 年）确实不太好过。收入在缩水，哈希价格也在下滑，而挖矿的成本却涨到了历史最高点。如果只算现金支出，目前每挖出一枚比特币的平均成本大概在 49,500 美元左右；要是再把折旧、股权激励这些额外费用算进去，成本甚至会飙到 96,100 美元。

这里先解释一下“哈希价格”——简单说就是每天每 1 TH/s 的算力能给你带来多少预期收入。它跟 BTC/USD 价格、挖矿难度以及矿工收入（区块奖励加手续费）直接挂钩，是目前衡量矿工赚不赚钱的关键指标。

报告指出，这种高成本的环境主要是因为挖矿难度持续上升，加上矿企还在不停扩建基础设施，导致开支大幅增加。但有意思的是，哪怕成本这么高，很多矿商依然在掏钱建新设备、承诺继续扩张，赌的就是未来比特币价格会涨。

挖矿成本创下历史新高

比特币的区块奖励每四年减半一次。今年 4 月刚经历过第四次减半，矿工每挖一个区块能拿到的奖励从 6.25 枚 BTC 降到了 3.125 枚 BTC，这直接让挖矿的现金成本往上跳了一大截。CoinShares 算了一笔账：根据第二季度的现金成本数据，所有上市矿企挖一枚比特币的平均成本是 49,500 美元，而第一季度才 47,200 美元。如果按当时的币价算，大部分矿商还是能赚钱的——但注意，这只是现金成本，没有算其他隐性支出。

几家主要矿企的比特币挖矿成本对比

矿企面临的困难还不止成本上升。CoinShares 提到，融资渠道越来越窄也是一个很大的问题。利率在涨，加上之前加密货币市场波动大，信贷额度明显收紧了。很多矿企只能靠增发股票来筹钱维持运营，但这又导致原有股东的股权被严重稀释，投资者心里肯定不舒服。

报告发现，比特币价格和矿企股价之间确实有关联。但有意思的是，虽然比特币因为美国现货 ETF 的推出涨了一波，矿企的股票却没有完全跟上这波行情。最近上市矿企的股价虽然更紧密地跟着比特币走了，但它们错过了今年早些时候那波大涨幅，原因就是矿企本身并没有从 ETF 的资金流入里直接受益。

直接投资比特币，可能比挖矿更划算

展望接下来的走势，CoinShares 认为比特币全网算力还会继续增长，从现在的 684 EH/s 涨到年底可能达到 765 EH/s。报告用了一个独特的模型来推测，矿工最终可能要到 2050 年左右才会触及能源消耗的饱和点。如果真的发生这种情况，到时候碳排放量会减少 63%，而且矿工会更多转向把燃烧塔废气（Flare Gas）转化成可以用的能源。

CoinShares 的判断是，在目前这种市场环境下，直接投资比特币的回报可能比挖矿更高。报告建议矿企应该想办法让收入来源更多样化，比如投一点钱到 AI 技术里，因为单靠挖矿很难赚到理想的利润。结论很明确：挖矿业想活着、想有竞争力，效率和成本控制才是关键。

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