再发零息可转债买比特币!矿商Marathon Digital收购风电场

最大的上市比特币矿商Marathon Digital（股票代码MARA）最近放了个大招——直接买下了德州的一座风电场。听着是不是有点跨界？但这步棋背后的逻辑其实很清晰：用可再生能源来支撑比特币挖矿，既降低了成本，又让整个商业模式更加环保。目前这笔交易还在等监管批准，预计2025年第一季度才能落地。与此同时，Marathon近期的操作也不止这一桩，他们还在密集发行可转债，一部分用来偿还旧债，另一部分则继续加码买入比特币。

简单来说，MARA打算在德州这个风电场上自建并运营一个数据中心，供电容量达到114兆瓦，最关键的是——能源成本几乎为零。这不是画饼，而是一种务实的“绿色挖矿”策略。通过在风电场附近直接部署数据中心，MARA希望既能缓解本地电网的拥堵压力，又能把一度被浪费掉的风电有效利用起来——一箭双雕。

Marathon Digital收购风电场

MARA董事长兼执行长Fred Thiel的话很直白：这笔收购，是为能源和数据中心两个产业的合作创造长期价值，同时也为可持续发展计划铺路。听起来官方，但落到实操层面，你会发现这其实是一套非常接地气的打法。

他们的思路是：把那些本该被注销或者低价卖给二级市场的ASIC挖矿硬件，重新利用起来，配上100%可再生能源和零边际成本的电力，实现垂直整合，从而大幅压低比特币的生产成本。这招玩得好，等于是在行业寒冬里给自己加了一层护城河。不过，交易落地前，监管这道坎还得迈过去。目前预计时间是2025年第一季度。

Marathon Digital再发行0%可转债

除了买风电场，Marathon在资本市场上的操作同样让人侧目。今年七月底，他们高调宣布全面转向HODL策略——不光自己挖的比特币一颗不卖，还学起了微策略（MicroStrategy）的套路，利用公司自有资金和发行可转债来额外买入比特币。

这个节奏，摆明了是要把比特币储备量往上猛推。来看看他们最近几次的动作：

• 2024年8月：发行了本金3亿美元、利率2.125%、2031年到期的可转换优先票据

• 2025年11月：发行了本金10亿美元、利率0%、2030年到期的可转换优先票据

• 2025年12月：发行了本金8.5亿美元、利率0%、2031年到期的可转换优先票据

注意看后两次发行的共同点——利率直接降到0%。这招很妙：公司不用支付利息，还能拿到大笔资金，转头就去买比特币。而且其中一部分资金还被用来提前赎回2026年到期的旧可转债（那批的利率是1%），这一来，利息成本就降下来了，财务压力也小了不少。

目前，Marathon Digital是上市公司中持有比特币第二多的矿企，手里握着34,794枚比特币，仅次于微策略。这个排名，多少能说明他们在这条路上的决心。