顶级交易员对2025加密货币投资策略分享

交易员0xKyle对2025年的投资策略做了一番梳理，从实际操作层面来看，这套思路的可执行性确实不低。与此同时，市场上几位有分量的参与者对明年的判断也值得拆开细看——下面就把这些观点一并展开。

预测未来从来不是件容易的事，但作为交易者和投资者，手里总得有个计划。当然，计划也得跟着市场的变化随时调整——毕竟市场本身就在不断演变。下面这份思路基于对2025年市场走向的预判，提供一些思考维度，不构成任何财务建议。

情景假设

“2024 - ??”的新周期其实已经启动了。如果从严苛的时间线来梳理，这一轮周期的进程大致是这样的：

• 1月10日，比特币ETF正式推出；
• BTC创下新高，短暂引发了一波山寨季；
• 紧接着进入Q2、Q3的震荡期，BTC在5万至6万美元之间来回拉锯；
• 选举日后，BTC再创新高，一路冲到10万美元；
• 暂时没能有效站稳10万大关，目前一直在9万美元上方徘徊。

这里有个关键点需要注意：

。第一次是在BTC冲击6.9万美元但未能有效突破的过程中；第二次则是BTC冲击10万美元的进程中。

。未来无法提前预知，——必须为此做好准备。下面是几种情景假设。

情景一：比特币和山寨币一同上涨

如果是这样，上涨将成为2025年的唯一主题，市场将进入另一轮山寨季。比特币继续走高，所有币种都会跟着受益，2024年最后两个月的行情会再次上演。

• 可能性：30% - 40%；
• 策略：趁当前的“恐慌”期入场，上车强势山寨币。

情景二：比特币上涨，山寨币涨幅较小

这基本是2024年剧情的重演。接下来几个月，山寨币持续震荡，比特币却越来越强势（因为只有比特币在涨）。部分山寨板块也会有所表现。

• 可能性：50% - 60%；
• 策略：同样趁“恐慌”期入场，但需要精准选择特定板块的山寨币，避开关注度过高的领域，寻找下一个可能崛起的叙事。

情景三：比特币上涨，山寨币下跌

这意味着当下就是山寨币的顶部，比特币虽然继续走强，但山寨币已经掉头向下。

• 可能性：20% - 30%；
• 策略：清仓所有山寨币。虽然要承受一部分回撤，但如果山寨币不涨，只能全部卖出。

情景四：比特币下跌，山寨币下跌

• 可能性：10% - 20%。

有几个判断是相对明确的。

，因为宏观顺风确实存在。在监管环境堪称地狱的周期里，ETF虽然已经推出，但传统金融机构仍然需要努力向客户讲好比特币的故事——全世界还有太多人不相信比特币的价值。

现在特朗普即将上台，关于比特币战略储备（SBR）的讨论已经被炒得火热。市场情绪已经发生了变化，不会去猜测建立战略比特币储备系统的可能性——对整治和金融的交织领域毫无经验。

真正关心的是叙事。事实是，即将上任的新政权已经给数字资产带来了大量新的关注度。现在说服人们购买比特币要容易得多，因为连世界第一大国的总统都在频繁讨论它。

这个宏观背景的变化至关重要。因此可以确定，比特币在2025年将继续保持顺风态势，而山寨币则是一个类似但不同的故事。

Total3（除去BTC、ETH之外的山寨币总值）在2024年第一季度触及了2021年的高点，然后在第四季度达到周期高点。老实说，情景一和情景二在实际操作层面并没有太大区别。

关键在于定位和时机。看好2025年，但行情具体什么时候来，没人能精确预判——

无论是比特币还是其他币种，只要周期还没有见顶，计划是始终保持净多头。不认为2025年会重现2024年夏天的景象，但类似现在这样——市场相对冷清，价格却还能维持——的时期，大概率会遇到。

链上世界则是另一番景象。当潮水退去时，链上市场很容易出现-70%的波动。

不认为山寨币会在这里见顶，因为不认为比特币会在山寨币死亡的同时继续上涨，也不认为比特币会在这个位置达到周期性顶部。

结论很明确：

风险

周期性见顶风险

关于周期顶部的预测，需要不断进行自我修正。虽然不认为已经接近周期顶部，但必须每周重新评估。周期顶部并不一定是一个“事件”，更像是一个随时间推移慢慢接近的频谱。

SBR兑现风险

新总统上任后，所有人都会盯着他的行动。比特币预计会迎来监管顺风，但如果总统完全把它忘了，那将是一个相当利空的事件。可能出现的风险包括：SBR被遗忘；或者更可能的情况是SBR不会发生，但会以其他某种方式推进。

对于后一种情况（更换SBR计划方案），这可能是一个起初利空但最终利好的事件——只要计划本身是支持比特币的。

总结一下：

供应风险

2024年夏天，我们见证了疯狂的宏观条件：股票市场创下历史新高，但加密货币市场却跌多涨少。原因在于Mt.Gox、德国政府、Grayscale GBTC等供应大户一次又一次的抛压持续打击市场。

总会有人持有大量比特币——英国政府、暗网丝绸之路、FTX持仓，或任何其他主体。这是必须持续关注的事情，但

宏观风险

降息次数少一些，终究还是降息。虽然“不那么看涨”，但只要利率继续下调，流动性就会改善。

再一次强调，看涨信号出现意味着牛市继续。

主题及代币

下面进入大家最期待的部分。但在具体列举主题和代币之前，

尽管在2023年上涨了10倍，但Solana在2024年的整体表现几乎与比特币持平；像TAO这样的所谓龙头，并没有从最近几个月看到的AI热潮中受益；至于meme代币，狗也不戴帽子了（WIF），Chill guy也不chill了，河马（MOODENG）看起来已是强弩之末……

这份清单上的任何东西，都不可能让你“买入并持有”。

除此之外，还喜欢思考一个问题——谁是边际买家？在这个市场，基本上有3个主要的边际买家：机构（传统金融玩家）、基金（流动基金/加密货币原生基金）和赌徒（合约交易者、链上玩家等等）。

一个好的叙事，必须至少被其中一方买走。直接进入正题。

主题一：AI

是的，AI依旧会是热门主题。正如前面所说，我们已经经历了几波AI浪潮，但如果你看过关于AI代币的分析，下一波浪潮即将到来。

• 宏观层面：炒作 > 基本面 > 实用性；
• 微观层面：Reply guy > 基础设施 > 应用/化身。

买入并持有不会有好结果。GOAT是这一切的开端，但它已从高点下跌了60%，而且可能会继续表现不佳。

• 顶级选择：以应用技术、Swarms、游戏、消费者为中心的AI。

像ALCH（游戏开发）、Griffain（帮助控制钱&包的袋里）、Digimon、ai16z（所有AI的王者），都是顶级选择——当然可能还有很多被遗漏的。

主题二：DeFi

这也无需多说。DeFi将继续是一个伟大的叙事，然而投资DeFi非常困难，因为真的很少有代币会从中受益。即使它们确实受益了，也不一定会涨（看看LST赛道）。

坦白说，就风险回报而言，这也不会是首选，但DeFi将是一个持续增长到2025年的叙事。

• 顶级选择：AA VE / ENA / Morpho / Euler / USUAL；
• 次级选择：稳定币/支付相关代币。

主题三：Layer 1

这么说可能会招来不少反感，但Layer 1的交易机会确实回来了。HYPE毋庸置疑表现优秀，SUI在1美元附近时实际上被很多人不看好，可它又涨到了2美元，现在又到了4美元。市场一直在错过Layer 1交易——这是没有人关注的领域之一，却蕴藏着巨大的机会（HYPE翻了10倍就是证明）。

• 顶级选择：SUI / HYPE；
• 次级选择：Abstract。

对Monad和Berachain的态度相对谨慎。但对Abstract非常期待，它可能是一个重磅冲击波。

主题四：NFT代币和游戏代币

这一主题也很有吸引力。最近一直在买入一些游戏项目，NFT代币领域同样值得关注。PENGU已经慢慢回升，Azuki将有ANIME，Doodles也要发币……不认为NFT本身会回暖，但它们的代币会。

游戏代币也很有趣，Off-The-Grid已经展示了制作一款有趣游戏的可能性。鉴于该板块如此不被看好，应该深入挖掘，找到那些即将推出代币的真正有趣的游戏。

• 顶级选择：PENGU / ANIME（Azuki）/ Spellborne / Treeverse；
• 次级选择：PRIME / Off-The-Grid（如果发币）/ Overworld。

主题五：其他叙事

以下这些都在关注列表上，虽然并不是特别喜欢，但它们确实有趣。

• 数据代币：Kaito / Arkm；
• meme代币：只喜欢PEPE，其他的……看起来已经过时了；
• DePIN：PEAQ / HNT；
• Ordinals；
• 老山寨：XRP；
• 老DeFi：CRV / CVX。

2025年预测

这部分纯粹是出于兴趣，列出一些听起来有点难以置信，但并非不可能的事情。

• DePIN以一种严肃的方式被一家严肃的公司实施，可能是通过收购；
• 币安失去作为顶级交易所的市场份额，不是输给Hyperliquid，而是输给Bybit/OKX；
• 随着VR技术取得新进展，元宇宙代币获得新生；
• ICO再次变得受欢迎；
• 以太坊“链上季”不会发生；
• SUI价格达到两位数（至少10美元）；
• 以太坊的质押收益被批准纳入ETF，从而催生更多其他代币质押的收益产品，以及像2021年那样的收益聚合器；
• 一位主要艺术家使用NFT和代币来跟踪并奖励他/她的粉丝群体；
• 比特币达到20万美元；
• 更多的Layer 1在看到Aptos之后，CEO/创始人离职；
• Base在链上竞赛中失利，另一个Layer 1取而代之，Solana保持地位。

2025年加密市场该何去何从？来看看加密市场知名人士对2025年行情的解说

刚刚过去的上周，比特币经历了一次重大回调，从108,300美元的历史高点下跌了约15%，价格一度跌至92,000美元左右。目前，随着市场情绪逐渐稳定，比特币价格已修复至96,000美元左右，进入震荡阶段。

连日以来的下跌，山寨币失血严重，不少代币价格甚至跌回了10月以前的水平，抹平了特朗普当选美国总统后带来的“特朗普效应涨幅”。尽管如此，随着圣诞假期的到来，不少人认为“圣诞劫”还将进一步加剧市场下跌态势。

不过，2025年将至，特朗普就职以及比特币战略储备计划等一系列利好蓄势待发，加密货币行业仍然有望迎来新一轮“曙光时刻”。

从行业主流人士的观点来看，多数人认为，目前BTC大盘的回调只是暂时的，原因主要在于108,000美元左右的新高突破过快，同时山寨币持有者急于抛售，从而引发市场震荡下行。在2024年即将结束、2025年即将到来的当下，BTC有望继续迎来新高。

币安联合创始人CZ近日发文表示，等待新的新闻头条，比特币不断续创新高。此前消息，CZ四年前曾发推称，BTC“崩盘”从10.1万美元跌至8.5万美元，等待新闻头条报道。

Ark Invest首席执行官Cathie Wood表示，由于机构需求，比特币“变得比黄金更加稀缺”，她此前曾预测到2030年，BTC价格将超过100万美元。

12月19日，Bitwise Asset Management首席投资官Matt Hougan指出了对比特币的三个“不可阻挡”的需求来源：ETF、Microstrategy，以及政府自身可能成为比特币买家。他补充说：“最终归结为供需关系。需求太多，供应不足，所以2025年的价格会更高。”

BTC在最近跌破9.1万美元大关后，本周末出现强劲反弹，目前小幅回落至96,000美元左右。资深交易员Peter Brandt重申了他对BTC的看涨观点，并表示其未来可能会继续上涨。此外，其他链上指标也表明BTC未来势头良好。在最近的分析中，Brandt表示，未来几天BTC可能会达到108,358美元。

[图片：Peter Brandt的K线分析]

不过，他也引用技术图表警告称，BTC价格在上行趋势中可能会回调至76,614美元，并补充称“这不是预测”，指出了市场存在的风险。这些分析仅反映“可能性，不是概率，并非确定性”。此外，他最近设定的BTC价格目标为12.5万美元。

加密KOL、行业分析师Lark Da vis根据历史数据分析认为，当前加密市场回调并非“牛市终结”。其表示：“2020年12月，在经历了10月至11月77%的上涨后，BTC下跌了12%。随后，其在接下来的23天内从17,000美元涨至41,000美元（涨幅为136%）。现在也发生了类似的事情，比特币在经历了第四季度的大幅上涨后，又下跌了13%。并不是说这是底部，我们可能会看到另一个10-15%的修正。

”

近期BTC的价格下跌标志着市场情绪的急剧转变，市场情绪已迅速从极度看涨转变为不确定和谨慎。随着山寨币遭受重创，比特币的回调引发了人们对近期涨势可持续性的担忧。

顶级分析师Maartunn最近强调，此次调整与Coinbase自10月26日（当时BTC交易价为66,000美元）以来最严重的抛售活动相吻合。抛售压力的增加清楚地表明市场从看涨市场转变为充满恐惧和犹豫的市场。购买活动减少和抛售压力上升的结合表明市场正在努力保持上涨势头。

Bitfinex分析师在近期市场报告中表示，由于机构需求强劲，比特币在2025年的下跌行情将是短暂的，预测最好的情况是到2025年6月比特币价格将翻一番，最低价格估计“到2025年中期将达到145,000美元，在有利条件下可能升至200,000美元。”

分析师称：“我们认为，由于机构资金流入，2025年的任何调整都将保持温和。”他们指出，虽然预计2025年第一季度比特币将出现波动，但“更广泛的趋势”表明其价格将继续上涨，这得益于现货比特币ETF的持续流入以及全球和机构采用率的提高。

12月20日，CryptoQuant CEO Ki Young Ju发文指出，比特币市占率下跌6%（其中XRP贡献了3%），但目前已开始回升。当前仅有少数山寨币吸引新增流动性，比特币向山寨币的资金轮动规模有限。

他认为，

知名交易员Eugene Ng Ah Sio发表关于山寨币市场的看法称：“山寨币（Alts）在形成下影线低点（wick lows）后不到48小时内再次迅速回落到这些水平，表明投资者对持有现货资产感到极度焦虑，急于抛售。市场可能进入更长时间的调整阶段，或者在短时间内迅速下跌。”

早些时候，比特币刚刚创下超过10.8万美元的历史新高，币圈本轮下跌对以太坊和狗狗币等山寨币的冲击更大。上周四，一群直接投资比特币的美国交易所交易基金（ETF）结束了连续15天的资金流入，创下6.8亿美元的资金流出纪录，突显了市场情绪的转变。

FRNT Financial的数据和分析主管Strahinja Sa vic表示，在加密货币牛市中看到这种大幅回调是“非常典型的”，而QCP Capital在一份报告中表示，抛售的根本原因是市场的“过度乐观”仓位。

从市场基本买盘来看，目前仍处于机构交易的“击球区”，包括美国BTC ETF、萨尔瓦多、美国上市公司以及日本上市公司在内的资金都在持续进行BTC购入，持仓成本与BTC现货价格也并没有太大差距。

比特币持仓饼状图更新

[图片：BTC持仓饼状图信息]

据Trader T监测，美国现货比特币ETF第50周净流入4.63亿美元，交易量达260亿美元，此外：

第四季度迄今比特币ETF流入量为175亿美元（最佳季度）；

贝莱德IBIT流入量为14.52亿美元；

其他ETF流出量为9.89亿美元。

12月21日，据Bitcoin Magazine披露，萨尔瓦多总统高级比特币顾问Max Keiser透露：“总统Bukele已加大每日比特币购买力度，中期目标是新增持有2万枚比特币。”12月22日，萨尔瓦多钱&包地址再度增持约11枚BTC（价值106万美元），用于其战略比特币储备。

此前，萨尔瓦多与国际货币基金组织（IMF）达成协议将获得14亿美元信贷额度，但有要求提到需“降低比特币风险”；国际货币基金组织（IMF）发言人科扎克当被问及比特币在萨尔瓦多的法定货币地位时表示，比特币的使用将是自愿的。

最新消息中，萨尔瓦多比特币办公室主任Stacy Herbert澄清表示，即使在达成协议之后，该国仍将继续“加速”购买比特币，这是其战略性比特币储备战略的一部分。Herbert还解释说，比特币仍将是该国法定货币，政府将继续赞助几项以加密货币为重点的教育计划。

截至12月19日，澳大利亚Monochrome现货比特币ETF（IBTC）持仓达272枚BTC，AUM约为4434.54万美元。

[图片：澳大利亚BTC ETF持续增持]

据统计，至少有10家公司正在或考虑采用MicroStrategy的比特币战略，包括：

人工智能公司Genius Group：目前持有294枚BTC；

皮卡解决方案提供商Worksport：公司董事会批准初始购买价值500万美元的BTC和XRP；

Amazon：股东提议公司董事会评估将比特币添加到财务战略中的潜在好处；

MicroStrategy：目前持有439,000枚BTC；

MARA Holdings：目前持有44,394枚BTC；

Tesla：目前持有9,720枚BTC；

Coinbase：目前持有9,480枚BTC作为其储备的一部分；

Hut 8 Mining Corp：目前持有10,096枚BTC；

Block Inc.：目前持有8,027枚BTC；

OneMedNet：目前持有34枚BTC。

其中，比特币矿企MARA此前披露数据称，已于11月和12月通过可转换票据筹集19.25亿美元并买入15,574枚BTC，均价98,529美元，价值约合15.3亿美元，并回购了其2026年到期的现有可转换票据的总本金约2.63亿美元，并预计将使用剩余收益购买更多比特币。Hut 8于12月19日超越特斯拉，成为第四个持仓超1万枚BTC的上市公司。

12月23日，日本上市公司Metaplanet宣布再度增持619.7枚BTC，总计花费95亿日元（约合6068万美元），平均购入价格约为9.78万美元；其BTC总持仓增至1761.98枚。

[图片：增持说明文件]

Glassnode官方此前发文表示，“有趣的是，随着市场的增长，牛市上升趋势中比特币的回撤严重程度有所下降。本周期内最深的回撤为-32%（2024年8月5日），而大多数回调仅为较此前高点下跌25%左右，这反映了现货ETF的需求和日益增长的机构兴趣。”

[图片：Glassnode倾向于回撤程度渐趋下降]

链上活动则呈现两极分化现象：一方面，时间尺度拉长后，主流加密货币持有地址数分别有不同程度的增长，至少25%起跳；另外一方面，沉睡长达10年以上的远古BTC地址也纷纷苏醒，不少BTC长期持有者已经缓步离场。

Santiment发文表示，过去两年，加密货币持有者数量大幅增加。以下是按市值计算排名前四加密货币的非空钱&包数量：

BTC：5470万（+27%）；

ETH：1.349亿（+47%）；

USDT：657万（+66%）；

XRP：575万（+28%）。

12月20日，加密分析师AIi发文表示，截至目前，12月份已有74,052枚BTC从交易所变钱，而且这种趋势似乎并没有放缓。

[图片：交易所BTC持续流出]

12月中旬，比特币长期持有者已经在出售大量比特币，其持有的比特币总量从9月中旬的约1420万枚减少到约1320万枚。比特币目前的交易价格比108,000美元左右的历史高点低13%，这是自特朗普在11月初赢得美国大选以来的最高水平。

根据Glassnode的数据，12月19日，

比特币于12月22日跌破96,000美元，自2024年12月17日突破108,000美元以来下跌约11%。

与此同时，在比特币网络区块高度875,560处，一个自2015年7月25日起持续休眠的钱&包被激活并转移44.99 BTC，这是其自创建以来的首次活动。同一位用户实际上总共转移了59.99 BTC，将资金从三个旧地址（P2PKH）转移到两个支付见证公钥哈希（P2WPKH）钱&包。其中44.99 BTC来自2015年，当时BTC交易价格为290美元。然后，43个区块之后，十几个2017年遗留的钱&包开始活跃起来，在区块875,603处转移了少量比特币（0.00000547 BTC）。

这种发送比特币碎片的模式巧妙地掩盖了更大规模的转移。一旦satoshis结算完毕，一个新铸造的P2WPKH钱&包就会收到99.999 BTC，按当前价格计算价值970万美元。周六，某个钱&包在休眠12年后被激活，转移了104.99枚BTC，当时BTC仅值11美元，总价值为1200美元。如今，这些BTC价值已超过1000万美元。此次转账也从旧版P2PKH地址迁移到了新版P2WPKH地址。

Coinglass数据显示，当前Coinbase Pro比特币钱&包余额为733,076.34枚，在CEX中位居第一；过去24小时流入16.69枚，过去7天流出14,661.50枚，过去30天流出70,185.16枚。

币安比特币钱&包余额为571,802.93枚，过去24小时流入1,458.46枚，过去7天流入4,199.11枚，过去30天流出10,412.79枚。

结语