矿企Marathon Digital持有逾四万枚比特币!将BTC出借创造额外收益

本教程将详细解读矿企

在 2024 年的比特币持有与运营策略，包括其全面 HODL 策略、比特币出借计划以及市场排名，帮助读者快速理解这家矿企如何通过“持有 + 出借”双重手段为股东创造价值。

一、全面 HODL 策略：持有逾 4 万枚比特币

在去年八月宣布采取全面 HODL 策略，不仅将挖出的比特币全部持有，还效仿微策略，利用额外现金或发行可转债购买比特币。该策略的核心是长期看涨，并借助市场波动优化成本。

2024 年收购与开采数据

根据 Marathon 最新报告，2024 年公司以 87,205 美元 的平均价格收购了 22,065 枚 BTC，同时通过自营采矿业务额外开采了 9,457 枚 BTC。全年每股稀释后的 BTC 收益率达到 62.7%。截至年底，Marathon Digital 总共拥有 44,893 枚 BTC，价值约 42 亿美元。

MARA 董事长兼执行长

对此表示：

“作为开采和购买比特币的矿工，这种混合方法为我们提供了极大的灵活性。我们能够在价格下跌期间购买比特币，优化收购成本。并通过采矿业务获得竞争优势，使我们能够以低于现行现货价格的成本生产比特币。我们相信这种双重方法可以巩固我们的地位并增强我们提供长期股东价值的能力。”

小提示： 62.7% 的 BTC 收益率是指每股对应的比特币数量增长比例，反映了公司通过购买和挖矿有效增加了每股背后的比特币资产，这是股东衡量公司价值的重要指标。

二、将比特币出借创造额外收益

出借规模与占比

报告透露，Marathon 将其持有的部分比特币暂时借给第三方，以获取额外收益。被出借的比特币数量为 7,377 枚，占其总储备的 16.4%。这些出借活动通过短期安排与成熟的第三方合作进行，但借款人的身份未公开披露。

出借计划的收益目标

MARA 负责投资者关系的副总裁

在 X 平台上补充说明：该贷款计划自 2024 年一直保持活跃，专注于与成熟第三方的短期安排。通过出借，公司能够产生 适度的个位数收益率，长期目标是使这些收益足以抵消公司的大部分营运费用，从而提升净利润。

小提示： 个位数收益率通常指年化 1%～9% 的回报。虽然看起来不高，但考虑到出借的是已持有的比特币，且运营费用是持续性支出，若收益能覆盖部分成本，将显著改善矿企的现金流表现。

三、上市公司持有比特币排名第二

根据

的数据，Marathon Digital 在上市公司持有比特币的榜单中位列 第二，仅次于微策略。其持币量远超过其他矿企，如 、、 和 。

值得注意的是，Marathon 在去年八月宣布全面 HODL 策略后，股价一度从低点 13 美元上涨到 30 美元，但近期随着比特币价格回档而出现下滑。这说明公司股价与比特币市场行情高度相关。

小提示： 投资者在关注矿企时，除了看其持币数量，还应关注其平均购币成本、出借收益比例以及公司对市场风险的应对策略。

常见问题

• Q：Marathon Digital 为什么采取全面 HODL 策略？

  A：全面 HODL 策略旨在长期持有比特币，避免在价格低点被迫卖币。同时通过购买和挖矿双重方式增加持币总量，使公司能在比特币价格上涨时获得更大收益。这种策略模仿了微策略的成功模式，并利用矿工的生产成本优势（通常低于市场现货价格）来进一步优化成本。

• Q：出借比特币有哪些风险？

  A：主要风险包括：① 借款人违约风险——虽然 Marathon 声称只与成熟第三方合作短期安排，但并不能完全排除信用风险；② 市场波动风险——出借期间比特币价格下跌可能导致抵押品不足；③ 监管风险——不同国家对加密货币借贷的法规可能变化。Marathon 通过短期安排和分散合作来尽量降低风险。

• Q：如何理解“每股稀释后的 BTC 收益率为 62.7%”？

  A：这个指标衡量的是每股对应比特币数量的增长百分比。例如，年初每股对应 1 枚 BTC，年末对应 1.627 枚 BTC，增长 62.7%。它综合了收购、挖矿以及股票稀释（如员工期权、可转债转换）的影响，是评估公司比特币累积效率的关键指标。

• Q：Marathon 的出借计划能完全覆盖运营费用吗？

  A：目前该计划仅产生个位数收益率，而公司运营费用（如电费、矿机维护、人工等）通常数额较大。Robert Samuels 表示长期目标是“足以抵消营运费用”，但尚未实现。随着持币规模扩大和出借效率提升，这一目标有可能逐步接近。

总结

通过 全面 HODL 策略 + 比特币出借计划，在 2024 年实现了显著的比特币资产增长（总额 44,893 枚 BTC，价值 42 亿美元），同时借出 16.4% 的储备以创造额外收益。这种“持有 + 出借”的双重模式，不仅让公司在矿企中稳坐第二把交椅，也为其他矿企提供了可参考的资产运营思路。不过投资者需注意，公司股价与比特币价格高度联动，策略的长期成功仍依赖于市场整体走势。