如何判断加密货币是涨是跌？2025这5个加密指标很重要

判断加密货币涨跌的方法有很多，但真正值得长期关注的信号，往往藏在链上数据里。回顾2024年，那一年被很多人视为加密行业历史上最激动人心的年份之一——链上活动和使用率创下新高，基础设施大幅改善，交易费用降了下来，稳定币也终于找到了真正的“产品-市场契合”。加密与人工智能的交集越来越清晰，比特币和以太坊的ETP也拿到了监管许可。立法和监管环境开始为行业铺出一条相对明朗的路。所有这些都为接下来几年打好了底。

当我们思考加密货币下一步往哪走时，有五个指标尤其值得盯住。它们能帮你判断行业真实的冷暖，而不是光看K线图上的情绪波动。（当然，如果你想看更宏观的行业创新和采用趋势，也可以翻翻我们2023年发布的加密状态指数。）下面一个个说。

1、每月移动端钱&包活跃用户数

想吸引下一波用户入场，就得让加密应用的使用体验（UX）向传统互联网应用看齐。移动端钱&包是关键环节：数亿“被动”持有加密货币的人（也就是那些买了币但几乎不做链上交易的用户），如果能被激活，就会变成真正的活跃用户。要实现这个目标，开发者得持续推出好用的消费者应用，而用户要参与，就需要一个顺手钱&包。

上个月，移动端钱&包的月活跃用户数创了新高，首次突破3500万。这背后既有Coinbase Wallet、MetaMask、Trust Wallet这些老牌产品的持续增长，也有Phantom和World App等新面孔的拉动。

对开发者来说，钱&包产品面临行业最棘手的挑战之一：如何在安全性、隐私性和易用性之间找到平衡，从来不是简单的事。不过现在区块链基础设施已经能承载数亿甚至数十亿的链上用户，所以眼下正是打造下一代移动端钱&包的好时机。未来几年，我们会持续关注这个方向的变化。

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2、经调整的稳定币交易量

随着基础设施升级大幅拉低了交易费用，2024年的稳定币活动明显回暖。值得留意的是，稳定币早已不只是用来炒币——跨境支付、汇款、日常消费，甚至作为通胀严重地区的价值储存工具，都有人在用。它已经是当下最便宜的汇款方式之一，预计未来会有更多企业接受稳定币付款。

这些利好因素推动下，2026年及以后的链上价值结算量大概率还会继续增长。链上数据当然能直接看到交易量，但想区分出真正的“有机”使用量并不容易——很多交易是机器人批量发起的，跟传统意义上的结算不是一回事。

好在Visa给出了一套清晰的方法，能剔除机器人刷量和非正常活动，把稳定币的真实使用场景提炼出来。如果稳定币这个最直观的加密用例在未来几年爆发，这个指标绝对值得盯紧。

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3、（比特币和以太坊）ETP 净流量

美国SEC去年批准了比特币和以太坊的交易所交易产品（ETP），这是一个重要里程碑，让个人和机构投资者都能更便捷地接触到加密资产。但真正把产品推到散户面前，还需要时间——像高盛、摩根大通、美林这类分销商，要走通内部流程才能把这些ETP放进投资组合。

衡量ETP热度的一个常用指标是“净流量”，也就是资金净流入或流出的BTC/ETH数量（这里不包括Grayscale比特币和以太坊信托这类转换来的老产品）。据历史数据统计，到某个节点时，已有约51.5万枚BTC净流入（对应链上持仓约1100亿美元），以及61.1万枚ETH净流入（对应链上持仓约130亿美元）。注意，这些数据会随市场变化，具体以行情平台或交易所实时页面为准。

随着越来越多机构投资者想要配置加密资产，ETP的净流量应该会持续增加。我们可以通过跟踪那些被标记为ETP托管人的链上地址的存款和提款，实时监控这些数字。

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4、现货交易量 DEX 对 CEX 占比

随着更多人进入区块链，我们预计在加密货币交易上，去中心化交易所（DEX）的使用率会逐步超过中心化交易所（CEX）。毕竟加密世界的核心逻辑就是去中心化金融（DeFi）。过去几年，DEX在现货交易中的份额已经稳步涨到大约11%，这个趋势在未来几年大概率会延续。

最近，随着新用户涌入，像Coinbase的Base和Solana这类高吞吐量链上的交易量大幅攀升，DEX交易量也创下了历史新高。更多新型消费者应用上线后，DEX的重要性可能还会进一步增强。

这个指标能帮你观察去中心化、原生加密活动与中心化交易之间力量的消长，值得持续关注。

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5、总交易费用（区块空间需求）

以美元计价的交易费总额，反映的是某条链上区块空间的总需求，也就是真实的经济价值。但这里有个微妙之处：大多数项目都在刻意降低用户费用，所以看这个指标不能只看总额。更合理的思路是结合单位交易成本（即每笔资源消耗的费用）一起看。理想状况是：总需求（总交易费）在增长，而单位gas费（每单位资源的使用成本）保持在低位。

2024年11月，Solana的手续费收入首次超过了以太坊（见下图）。值得留意的是，这个里程碑是在Solana单位交易成本明显更低的情况下实现的——在以太坊上发一笔USDC大约要5美元，而在Solana上不到1美分。这是一个重要的转折点，我们会继续观察这条线。

许多生态系统及其费用市场正在走向成熟，现在正是衡量不同区块链经济价值的窗口期。从长远看，对区块空间的需求（以支付的总金额衡量）可能是追踪整个行业进展最重要的指标。为什么？因为它反映了用户愿意为有价值的经济活动付费的真实意愿。

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我们每年都会围绕行业做各种指标分析，包括年度加密现状报告——但今年尤其会盯住这五个。随着投资者通道拓宽、基础设施成熟，以及稳定币这类热门产品的爆发，行业有希望吸引更多用户和建设者。接下来就看还会冒出哪些新产品，把这些指标再往上推一推。

未来几年加密货币哪些领域值得关注？

1.

：押注DeFi与稳定币。Dragonfly的Rob Hadick明确表示，DeFi、CeFi和稳定币会是他们优先支持的领域。虽然加密AI等新赛道也受关注，但Hadick对它们的短期稳定性持保留态度。他认为，现阶段现金流稳健的项目更容易拿到钱。

2.

：关注加密AI与Layer 1。Pantera Capital把希望寄托在加密AI、DePIN等新兴领域。合伙人Lauren Stephanian提到，投资者希望在友好监管的环境下配置资金，看好加密风投回暖。作为未来方向，他们尤其看好新型Layer 1公链。

3.

：信仰Solana生态。Multicoin Capital对Solana保持乐观，认为其关键链上表现正在超越以太坊。联合创始人Kyle Samani指出，随着资本和用户迁移，基于Solana的应用可能成为下一个周期的赢家。以太坊如果跟不上，可能面临用户流失风险。

4.

：链上经济的参与者。Coinbase Ventures对未来乐观，重点押注链上经济。负责人Hoolie Tejwani表示，随着基础设施成熟，过去被低估的商业机会将在稳定币、加密AI和链上消费者应用中兑现。

5.

：坚守基本面。Binance Labs依然按项目基本面做投资。投资总监Alex Odagiu强调，真正有实际用例和可持续收入模式的项目最有竞争力。无论是Web3、AI还是生物技术，都是他们关注的方向。

6.

：稳定币与RWA。Galaxy Ventures的Will Nuelle对稳定币特别感兴趣，尤其是支付方面的表现。虽然代币化RWA还没被广泛接受，但他认为即将迎来强劲增长。

7.

：谨慎乐观。Hashed的CEO Simon Seojoon Kim对未来态度更谨慎。他强调，监管政策、宏观经济等外部变化会影响投资决策，尤其是在基础设施和受监管的稳定币系统等领域。他预测，投机性的GameFi和缺乏实用性的NFT可能面临资金短缺。

8.

：押注加密AI与基础设施。HackVC将加密AI、基础设施和DeFi作为主要投资方向。联合创始人Ed Roman指出，占领GPU去中心化架构的机会，能让未来Web3生态免受高昂成本影响。他期待实际应用在DeFi经济中扮演重要角色。

9.

：基础设施与应用集成。Portal Ventures的Evan Fisher认为，随着市场回暖，融资环境会逐步改善，但很难回到历史高点。预计会有更多平台同时提供基础设施与应用，提升用户体验。

10.

：多元化投资策略。Blockchain Capital保持机会主义。Kinjal Shah认为，在市场持续增强的情况下，稳定币基础设施、DeFi平台等仍是首要关注点。

总结：从DeFi、AI、稳定币到Layer 1公链，顶级风投们正在思考如何在相对高风险的市场中找到切入点。虽然整体融资水平可能暂时赶不上2021-2022年的高位，但众多机构对市场方向的共识，还是给行业带来了新的希望。

本文仅供学习参考，不构成任何投资建议、交易建议或收益承诺。加密货币及迷因币市场波动剧烈，价格预测和市场数据应以官方公告、交易所实时页面及行情平台为准。投资者需独立判断、谨慎决策，自行承担风险。