dYdX 衍生品交易所操作教学、功能与平台币介绍

随着国内对加密货币交易环境的持续收紧，很多过去习惯使用中心化交易所的用户，开始把目光转向去中心化平台，试图避开监管的视线。这其中，不仅仅是现货交易，期货交易的需求同样旺盛。

其实，放眼整个加密货币市场，期货的交易量长期以来都远超现货。原因很简单——期货玩法更多样，短期内的回报潜力也更大。那么，有没有一个平台能同时满足“去中心化”和“期货交易”这两个需求？当然有。今天要聊的，就是2021年异军突起的衍生品交易平台——dYdX，以及它的原生代币$DYDX。

dYdX 是什么？

去中心化衍生品交易所

dYdX 上线于2018年，是一个建立在以太坊Layer 2上的去中心化衍生品交易所。它的核心产品是两种：“永续合约”和“杠杆交易”。

和Uniswap、SushiSwap这类采用AMM（自动化做市商）模式的平台不同，dYdX 采用的是传统的订单簿模式。简单来说，就是买卖双方各自挂出自己心仪的价格，系统根据盘口数据进行撮合和结算。这种机制的好处很明显——交易深度通常比AMM模式的DEX更深，尤其适合大额交易。

另外，由于是去中心化交易所，用户的资金始终保留在自己的钱&包里，或者由智能合约控制。交易过程中不需要支付Gas费（当然，存款和提款时还是需要的）。这意味着用户既能规避交易所被黑客攻击的风险，又能免去高昂的手续费，这也是它吸引大量用户的重要原因。

交易数据

dYdX 的交易量并非一直亮眼。转折点出现在2021年9月——国内加密货币禁令出台后，大量用户开始向去中心化平台迁移。dYdX 的日均交易量在短时间内飙升，一度逼近100亿美元，不仅超过了大多数去中心化平台，甚至把Coinbase这样的中心化巨头都甩在了身后。

根据CoinMarketCap的数据，截至撰稿时，dYdX 的24小时交易量已超过10亿美元，在所有DEX中仅次于Uniswap V3，稳居第二。

投资机构

判断一个项目值不值得关注，除了看它自身的数据和产品，背后的投资阵容往往也能说明问题。根据官方信息，dYdX 的投资人名单里包括了Three Arrows Capital、DeFinance、a16z以及Coinbase等多家知名机构。这个阵容，放在任何一个赛道都足够有分量。

什么是“链下交易”？

比特币网络平均每10分钟产生一个区块，理论上每秒只能处理约7笔交易。随着区块链的普及，交易量早已超出这个数字的承载范围。交易拥堵、Gas费高昂，成了用户最头疼的问题。

为了解决这个瓶颈，交易所开始采用一种新的结算方式——“链下交易”。它的逻辑很简单：平台为每个用户生成一个账号，所有交易都在交易所内部的系统里完成，而不是直接记录到区块链上。只有当用户想把资产从交易所转出时，这笔交易才会被提交到链上进行确认。

链下交易的好处显而易见——速度更快、费用更低。但缺点也同样致命：所有交易数据都存储在交易所的服务器上，这就带来了安全性和数据篡改的风险。我们经常听到的交易所被盗、交易记录被篡改等事件，本质上都是链下交易模式需要承受的安全代价。

什么是“去中心化交易所”

去中心化交易所，全称Decentralized Exchange，也就是我们常说的DEX。和币安、FTX这类中心化交易所不同，DEX 构建在区块链上，通过智能合约提供服务。每个区块都像一个独立账本，串联成一条不可篡改的链条。因为这种透明且不可篡改的特性，每一笔交易、每一笔资产转移都会被永久记录。

去中心化交易所正是利用这种特性，为用户提供了一个真正点对点的交易平台。用户无需将资金和个人资料交给平台保管，也不需要经历KYC（身份认证）流程。这在隐私保护和资产安全方面，带来了与中心化交易所截然不同的优势。

dYdX 代币介绍

代币介绍

dYdX 的平台币也叫$DYDX，属于治理代币。持有$DYDX的用户，不仅可以提供流动性来获取挖矿奖励，或者享受交易手续费的减免，还能参与项目治理的投票，决定平台未来的发展方向。

DYDX 的总发行量为10亿枚，计划在5年内逐步释放完毕。未来，社区可以通过投票决定是否每年增发2%的代币（这是协议允许的最高通胀率）。

在代币全部解锁之前，具体的分配方案是这样的：参与流动性和质押的用户可以获得10%的代币奖励（流动性挖矿占7.5%，质押占2.5%）；回溯奖励占7.5%；交易奖励占25%；国库储备占5%；剩下的50%分配给投资人和团队。需要说明的是，虽然白皮书已经设计了详细的分配方案，但DYDX 的持有者可以通过投票来改变代币未来的使用方式。

空投事件

根据官方信息，dYdX 设置了5种获取DYDX 的方式。其中最受关注的，是针对早期用户的“追溯性挖矿机制”。

这个机制设定了截至日期——2021年7月26日00:08:00（UTC）。平台会对此前所有与dYdX 协议发生过交互的用户进行快照，并分配7.5%（7500万枚）的代币。用户需要在28天内达到一定的交易量，才能按比例获得相应数量的代币。所有在Layer 2协议上完成的交易都会被计入。第一阶段的快照期结束后8天（即2021年9月8日11:00 UTC+8），用户就可以开始提取和转移自己的代币了。

官网显示，总共有25%的DYDX 代币会在5年内，以每28天为一个周期，分发给在dYdX 平台上进行“合约交易”的用户。每个周期会分发3,835,616个代币，用户最终能拿到的数量，取决于其“交易手续费”和“持仓量”在整个平台中所占的比重（具体的计算方式，可以查阅官方文档）。

币价下行螺旋

根据 CoinMarketCap 的数据，截至撰稿时，DYDX 的价格为4.71美元，自2021年10月创下27.8美元的高点以来，已下跌了约83%。

除了大盘整体下行的影响，其自身“交易挖矿”的机制也是导致币价承压的重要原因。当大量用户为了套利而参与交易挖矿时，市场上代币的流通量会迅速增加。一旦市场炒作情绪降温，套利空间就会急剧缩小。更糟的是，这会引发连锁反应——币价下跌、交易量萎缩、总持仓量下滑、新用户增长放缓，一系列数据全面走弱。

面对代币价格的疲软，不少用户曾提出建议，希望团队能增加DYDX 的应用场景，提升用户持有代币的意愿，从而打破价格下行的螺旋困境。

dYdX 功能介绍

dYdX 目前有V1和V2两个版本，共提供五种产品：

• 永续合约
  （Layer 2）
• 保证金交易
• 杠杆交易
• 现货交易
• 借贷

其中，永续合约是最早上线的Layer 2产品。而原先建立在Layer 1（以太坊主网）上的现货、杠杆、借贷和保证金功能，已于2021年11月1日停止使用，但提款功能不受此限制。

永续合约

dYdX 的永续合约在功能上和多数交易所大同小异。但它的核心差异在于，平台采用的是订单簿挂单机制，由做市商提供流动性。所以，它的交易界面看起来和中心化交易所非常相似。以下是永续合约的几个关键细节：

• 杠杆倍率
  ：最高25倍

• 持仓
  ：显示持仓数量、杠杆率、已实现/未实现盈亏、强平价格

• 保证金
  ：BTC/ETH的最高杠杆为25倍，起始保证金要求为4%；其他交易对根据杠杆倍数不同，要求也不同。

• 存款/提款
  ：由于dYdX 构建在Layer 2上，用户需要先存入资金才能进行交易。如果平仓后想提取收益，也需要发起提款操作，将资产转回自己的钱&包。

• 资金费率
  ：在界面上方可以查看实时资金费率，该费率每8小时收取一次，每次收取1小时的费率。

• Gas Fee
  ：只在存款、提款以及与合约交互时需要支付。

NFT

2022年1月26日，dYdX 正式推出了自己的NFT系列——Hedgies。该系列总量为4200枚，建立在以太坊上，以PFP（个人资料头像）的形式发放。根据官方信息，这批NFT会通过免费铸造的方式，分发给$DYDX 代币持有者、平台交易用户以及部分普通用户。

dYdX 永续合约操作

接下来，用一个做空的操作实例来展示dYdX 的交易流程。当预期行情会下跌时，可以开立空单。如果市场真的下跌，就可以通过平仓空单来获得利润。由于dYdX 是U本位合约，收益的计算方式是：

第一步：点击页面右侧，连接钱&包并在平台上存入资金（dYdX 的机制类似于中心化交易所，需要先充值）。

第二步：选择你想要交易的对。

第三步：在界面左下方输入卖出数量和价格（限价：按自己设定的价格成交；市价：按当前市场撮合的价格成交）。同时，你也可以通过调整杠杆来提高资金使用率。

第四步：下单后，平台会要求你“签名授权”这笔交易。如果交易没有立刻撮合成功，它会在界面右下方显示状态。

第五步：开仓成功后，你可以在“当前持仓”中追踪仓位的盈亏和清算价格。

dYdX 未来计划

根据dYdX 官方推特的公告，团队正在推进下一个重大版本——dYdX V4，原计划于2022年第四季度推出。这次升级的目标是实现完全去中心化。也就是说，任何中央机构，包括dYdX Trading Inc.本身，在未来都无法在新的dYdX V4上收取交易手续费。除此之外，新版本还会加入现货、保证金及其他衍生品功能，并改进保证金和抵押品的选择机制。

总结

如果你是想投资一些在中心化交易所上找不到的币种，去中心化交易所确实是个不错的选择。但需要清楚的是，使用DEX也会遇到一些问题，比如滑价、DeFi钱&包被盗等风险。

对于想要尝试的朋友，一个成熟的建议是：先花时间弄懂交易所和加密货币的底层运作逻辑，再开始小额试水，这样能显著降低犯错的概率。

免责声明：本文仅为dYdX 的知识与使用分享。所有交易均存在风险，尤其是加密货币及相关合约产品属于高波动性资产，请务必谨慎投资。本文不构成任何投资或开户建议，建议选择具备安全监管保障的交易平台进行操作。