比特币（BTC）供应指标自2026年底以来首次发出"买入"信号,熊市持续

先梳理几个关键信号：比特币的链上长期持有供应指标，自2022年底以来首次触发了经典的"买入"信号。目前市场仍处于熊市周期，价格在6万美元附近反复震荡。但这个信号的出现，意味着那些"钻石手"级别的长期持仓者正在集中增持。历史规律表明，该指标一旦触发，后续6到12个月内，比特币往往会迎来一轮可观趋势性上涨。从这个角度看，当前或许正是高收益风险比的底部布局窗口。

比特币的供应动态正在发出信号：2026年的这轮熊市可能已接近尾声。自2022年11月以来，市场首次听到了"买入"的号角。但需要冷静看待的是，分析同时警告，价格仍有继续下探的可能。

比特币在本月又增添了一个熊市底部信号，业内普遍将其与2022年11月的底部情景相提并论。

综合来看，几个核心信息值得注意：

• 比特币通过一项关键供给比率触发了"买入"信号，进一步丰富了熊市底部的证据清单。
• 分析显示，真正的熊市底部可能还需要时间确认——目前供应仍在亏损状态，且亏损程度相对较低。
• 需求的恢复，才是支撑下一轮牛市反弹的关键变量。

比特币利润指标呼应2022年熊市底部区

链上分析平台CryptoQuant的贡献者Axel Adler Jr.在周五的一篇博客文章中，确认了这一关键买入信号的回归。

他所关注的是"高级净UTXO供应比率"，这个指标衡量的是BTC供应中最后一次盈亏变动的比例。数据显示，该比率近四年来首次回落至负值区间。

Adler写道："比率一度跌入深度负值，随后在反弹时又突破了信号阈值，这导致模型在6月底和7月初的多个交易日发出了买入信号。"他补充道："这是自2022年11月以来的首次买入触发，而2022年11月正是上一个熊市周期的底部。"

比特币高级净UTXO供应比率。来源：CryptoQuant

不过，UTXO供给比率信号的出现，并不直接等同于宏观底线的到来。它更多是出现在"周期性低点附近"。

Adler解释了他的判断逻辑："确认信号，是指比率保持在零以上，同时价格上涨。而负面情景则是，在没有价格支撑的情况下，比率再次回落至负区间。"

目前缺失的一块拼图在于，处于亏损状态的供应量尚未达到以往熊市历史中的水平。Adler预测，以90天简单移动平均线（SMA）衡量的亏损供应，将在两个月内触及它的熊市反转目标。他进一步指出："在那之前，更准确的说法是，将投降视为一个过程，而非一个已完成的事实。"

比特币供应量正在流失。来源：CryptoQuant

信号不会"阻止比特币下跌"

谈到UTXO供应指标，另一位CryptoQuant的贡献者Darkfost本周也关注到了一个潜在的市场转折点。他在周三的Quicktake博客文章中写道："由于这个指标依赖于UTXO的盈亏状态，它很可能在市场急跌或急升期间发出信号。话虽如此，从周期性角度看，认为熊市可能即将结束并不矛盾。"

但Darkfost也给出了清醒的提醒："这不会阻止比特币继续下跌，但我们现在有多个信号表明，卖方已经出现疲态。下一步要看需求的恢复，而这可能需要一些时间。"

正如Cointelegraph此前报道，市场对比特币价格的预期，普遍倾向于底部将在第三季度或更晚些时候出现。