AI泡沫的金丝雀，刚刚「死去」

煤矿时代，矿工们常把金丝雀带进矿井。这种小鸟对危险气体极度敏感，一旦倒下，就预示着更大的危险正在逼近。

如今，韩国股市似乎正在扮演那只金丝雀——在AI狂热退潮的浪潮中，它最先发出了警报。

7月28日重挫近11%之后，29日KOSPI盘中一度跌至13%，最终收盘跌近6%。一个月内，KOSPI已经跌去了三分之一。

更直观的数字是，3倍做多韩国ETF KORU从6月高点约64美元一路跌至14美元，累计跌幅高达78%。

要知道，韩国市场此前正是全球AI热潮最强烈的受益者之一。存储芯片、HBM以及AI基础设施相关资产，几乎成了资金集中追捧的“香饽饽”。

可如今，最先被抛售的，恰恰也正是这些高拥挤、高预期的资产。

尤其值得关注的是，KOSPI在本轮AI行情中曾领先费城半导体指数（SOX）上涨，如今也领先下跌。昨夜，SOX已跌破11200点关键支撑位。

值得一提的是，面对散户投资者的巨额亏损与舆论压力，

。韩国财政部长公开道歉，但坚持称“无需启动平准基金”，并强调“股市暴跌不全怪杠杆ETF”。这番表态，自然引发了散户的强烈反弹，批评政府此前高调诱导入市，如今崩跌却甩锅推卸责任。

AI狂热退潮，韩国成为第一块倒下的多米诺骨&牌

从6月22日高点算起，KOSPI累计跌幅已接近38%，最新一轮抛售更是加剧了市场恐慌。

在此前AI基础设施投资狂潮中，韩国半导体企业是最大受益者之一。SK海力士凭借高带宽内存（HBM）的需求爆发，成为市场宠儿；三星电子也在AI服务器产业链扩张的预期下持续走高。

但随着市场风险偏好快速降温，资金开始加速撤离。

“鉴于SK海力士和三星在韩国综合指数中的权重，两者同时下跌时没有任何避险空间，”eToro亚太及中东地区首席分析师Josh Gilbert表示。

市场担忧的，是这并非单一市场调整，而是AI产业链交易从核心资产向外围资产扩散的开始。

技术面恶化，市场尚未迎来真正“投降”

从技术指标来看，KOSPI的调整仍未显示出明确结束信号。

指数盘中一度跌破50日均线及200日均线，逼近支撑本轮上涨周期的长期趋势线。

而目前KOSPI波动率指数的反应仍相对有限，这意味着市场结构可能尚未完成充分出清。

杠杆资金困局：KORU暴跌揭示AI交易风险

杠杆资金正在放大韩国市场的下跌压力。

3倍做多韩国ETF KORU，今年6月初一度触及约64美元，最新跌至14美元附近，跌幅近80%。

对于持有这类产品的投资者而言，

这类产品追踪的是每日收益倍数，而非长期累计收益。当市场持续震荡下跌时，复利效应会不断侵蚀净值。即使未来指数重新回到此前高点，杠杆ETF也未必能够同步恢复。

韩国“金丝雀”预警：全球AI资产重新定价的开端？

市场最关心的问题是，韩国半导体股的崩跌，是否会进一步传导至全球芯片资产。

数据表明，KOSPI此前的涨幅一度超过费城半导体指数（SOX），成为AI交易最激进的代表之一。而如今，当KOSPI跌回当前水平时，SOX仍高出约20%，两者之间出现明显背离。

如果历史相关性重新发挥作用，全球半导体指数可能仍存在补跌压力。

当然，韩国市场并不必然代表整个AI产业周期。

如果AI热潮仍然能够依靠企业盈利兑现消化估值，那么这只是一次健康调整；但如果资金开始重新评估AI投资回报周期，那么韩国市场今天的剧烈波动，可能只是全球AI资产重新定价的开端。

“金丝雀”已经倒下，接下来市场要观察的是：它代表的是局部缺氧，还是整个矿井正在失去空气。

韩国政府“暂不救市”甩锅市场，散户强烈批评

据韩国媒体韩国中央日报7月29日报道，正随总统李在明出访巴西的青瓦台政策室室长金容范（Kim Yong-beom）表示，政府正在密切监控市场，目前还没有到启动股市平准基金（Stock Market Stabilization Fund）的阶段。

他将

，将韩国股市的高波动性归因于等结构性问题，并对杠杆ETF的责任作出切割，称。

上述表态迅速在韩国网络社区和投资者群体中引发强烈反弹。

批评者认为，

网络评论区充斥着类似声音：

“政府当初鼓励散户入场，现在市场崩了，不仅不认错，反而说这是别人家的事。”