Arete Capital:币安永续合约助长加密货币市场波动 成死亡陷阱

### 币安永续合约：是创新工具还是“死亡陷阱”？ AI代币AI16Z和Venice Token（VVV）的走势，给加密货币市场上了一课。自从在币安上线永续合约后，两者的价格几乎呈自由落体式下跌：AI16Z在1月2日上市时为2.42美元，如今仅剩0.38美元，跌幅超过84%；VVV于1月底上市时价格超过18美元，目前跌至5.82美元，跌幅达67%。这并非孤例——近期多个热门代币在币安上线永续合约后都出现了类似的惨烈局面。 Arete Capital的创办人Ilya Pa veliev直言不讳地指出，币安的永续合约市场已经成了许多热门代币的“死亡陷阱”。在他看来，这些合约非但没有促进健康的价格发现，反而为交易者提供了大规模做空代币的通道，同时还能抛售现货部位。一句话概括：合约成了做空者的利器，而散户成了买单的一方。 #### 永续合约如何放大波动？ 永续合约的机制与现货市场截然不同：交易者只需要动用少量保证金，就能撬动杠杆，放大价格波动。Pa veliev解释说，这种结构让大户在流动性不足的代币中能够轻易操纵价格。更令人担忧的是做市商的态度——它们本应提供市场稳定性，但在代币上线后往往选择撤出，任由价格崩跌。 他还批评了币安的Alpha模型，认为其过度追逐AI和Meme币的热潮，完全忽略了基本面。最终受害的始终是散户投资人。这种模式不仅加剧了市场波动，也让整个行业的信任和声誉受到冲击。 #### 上市机制引发争议，社群反弹声浪不止 AI16Z和VVV的案例只是冰山一角。近期多个热门代币在币安上线永续合约后，价格走势如出一辙。社群中的批评声浪越来越强烈，普遍认为币安的上线策略存在严重问题。常见的抱怨包括： - “冷门项目上现货，热门项目上合约”——这种分配方式让人费解。 - 市场不排除存在内线交易和故意打压热门项目的嫌疑，这进一步削弱了散户对中心化交易所的信任。 KOL AB Kuai.Dong针对币安新上线的Bera也发表了一段引人深思的分析。他指出，头一次看到这么大规模的空军：币安首发Bera后，仅仅一个小时就开放了合约，资金费率直接被压到-2%，现货价格和合约价格相差好几个百分点。而在Bybit上，Bera的合约价格甚至比现货低了14%。他认为，这背后可能是因为60亿总市值的首发定价过高，导致无论是机构还是OTC参与者，都被迫加入做空的套期保值。 说到底，永续合约本身是中性的金融工具，但如何上线、何时上线、由谁主导——这些细节往往决定了它究竟是为市场注入流动性，还是成为资本猎杀散户的陷阱。从目前的趋势来看，币安显然需要重新审视它的上市策略，否则“死亡陷阱”这个标签恐怕会越贴越紧。