SBI加速整合交易所、稳定币与链上金融基础设施

日本金融巨头 SBI Holdings 正在用一套更系统、更完整的打法，悄悄扩大自己在数字资产领域的影响力。它前后花了大约 2.89 亿美元收购了日本合规交易所 Bitbank，控股了新加坡的 Coinhako，还投资了链上风险分析平台 Gauntlet 和稳定币发行方 Circle。与此同时，它自己也在推稳定币、代币化资产和链上结算业务。简单说，SBI 正在搭建一个从交易、发行、托管到分发、结算的完整链条。靠着手里大约 8000 万存量客户，以及银&行、证券等金融牌照，它想把传统金融体系里的那套信任和合规能力，搬到加密资产市场里来。

最近几个月，SBI 在数字资产这块的动作明显快了起来。短短三周内，它先是花了 467 亿日元（约合 2.89 亿美元）把日本持牌交易所 Bitbank 整个买下来，接着又领投了机构加密交易平台 EDX Markets 的 7600 万美元 C 轮融资，还通过美国子公司独家投了 DeFi 风险分析公司 Gauntlet 1.25 亿美元。到了 7 月 13 日，SBI 又宣布跟 Solana 基金会搞战略合作，一起推动日本本土的链上金融市场建设。这一连串动作，节奏相当密集。

以前 SBI 在加密行业更多是当合资方、参股方或者收购方，很少直接去领投创投项目。但结合这几笔交易的时间点、业务方向和市场反馈来看，SBI 的布局已经从零散的单点投资，转向了一条更清晰的基础设施整合路线。

三周内连续出手，布局节奏明显加快

6 月 24 日，SBI 宣布通过全资子公司 SBICAH 收购 Bitbank 全部股份，交易对价 467 亿日元，分两阶段推进，预计等日本公平交易委员会审查通过后，会在 10 月左右完成交割。SBI 自己算了一笔账：按 4 月底的数据合并计算，SBI VC Trade 和 Bitbank 的客户加密资产规模加起来大概有 1.1 万亿日元（约 68 亿美元），加密账户总数约 292 万户，托管资产规模会超过 bitFlyer 和 Coincheck，直接升到日本第一。

7 月 7 日，机构专用的加密交易平台 EDX Markets 宣布完成 7600 万美元 C 轮融资，领投方就是 SBI。EDX 是在 2026 年上线的，股东名单里包括 Citadel Securities、Fidelity Digital Assets、嘉信理财、Virtu、红杉和 Paradigm。公司表示，这笔钱主要用来扩展交易、清算和结算能力，同时推进亚太市场的扩张。

7 月 9 日，据 Fortune 报道，DeFi 资产管理与风险分析公司 Gauntlet 完成了 1.25 亿美元融资，6 月就已经交割了。这一轮由 SBI 通过美国子公司独家投资，没有其他参与方。这也是 Gauntlet 自 2026 年成立以来规模最大的一轮融资。相比之下，这家公司在 2026 年曾由 Ribbit Capital 领投，以 10 亿美元估值融了大约 2400 万美元。

这三笔交易虽然形式不同——收购、领投、独家投资——但有一个共同点：SBI 在每一笔里都不是简单的财务投资者，而是核心出资方和关键推动者。

SBI 的加密布局不是临时起意

SBI 集团成立于 1999 年，最早是软银旗下的投资机构，2006 年完全独立。现在它在东京证券交易所上市，市值超过百亿美元，也算是全球较早布局加密产业的传统金融机构之一。2026 年，SBI 入股了 Ripple，还跟它一起成立了合资公司 SBI Ripple Asia；后来陆续又持有了 Morpho、Circle 等公司的股份。

不过，在以前大多数案例里，SBI 更多是以战略合作方、合资方或者并购方的身份出现，而不是创投轮的领投人。比如做市商 B2C2，SBI 在 2026 年 7 月先投了 3000 万美元拿了一小部分股权，同年 12 月又收购了它 90% 的股权，直接收进了子公司体系。

这种策略在 2026 年有了明显变化。3 月，Startale 集团完成了 6300 万美元 A 轮融资，SBI 领投了 5000 万美元。三个月后，Startale 和 SBI 一起推出了日元稳定币 JPYSC。再后来，EDX 和 Gauntlet 的投资模式，也延续了这种“领投后深度绑定”的路径。

三笔交易分别补强零售、机构与链上能力

从 SBI 现有的业务结构来看，这三笔交易不是孤立的，而是分别对应零售入口、机构市场基础设施和链上资管与风控三大块。

Bitbank：强化日本零售市场版图

Bitbank 成立于 2014 年，公司自称成立以来没发生过黑客事件。SBI VC Trade 在今年 4 月刚完成了对日本交易所 Bitpoint 的吸收合并，现在又收购 Bitbank，等于说 SBI 在一年内连续整合了两家日本持牌交易所。

日本金融厅正在推动把加密资产纳入《金融商品交易法》的监管框架，行业合规门槛越来越高，持牌资格、客户账户和托管资产都变得很稀缺。SBI 在公告里说，这次收购是为了进一步提升集团在加密和数字资产领域的存在感、竞争力和盈利能力，还打算开发跟稳定币等数字资产挂钩的新金融产品。

EDX Markets：补足美国机构基础设施能力

EDX Markets 不面向散户，只服务机构客户，业务包括交易、中央清算和交割结算。今年它还推出了 FlowConnect 服务，帮金融机构嵌入加密交易能力。另外，EDX 已经向美国货币监理署（OCC）申请了全国性信托银&行牌照 EDX Trust。如果牌照批下来，EDX 就能直接给机构客户提供受监管的托管、清算和结算服务。目前 EDX 的业务包括美国现货交易所和面向非美国机构的新加坡永续合约平台，亚太正是它下一阶段重点扩张的区域。

Gauntlet：切入链上资管与风控核心层

Gauntlet 由前华尔街量化研究员 Tarun Chitra 在 2026 年创立，最开始是为 Aa ve、Compound 这些协议做压力测试，后来转向了链上金库（vault）的策展业务。这种业务模式跟传统资管里的产品管理有点像：用户把资产存进金库，Gauntlet 用量化模型来评估策略的收益和风险。

据 Fortune 报道，Gauntlet 目前管理着大约 15 亿美元的金库资产，客户包括 Apollo、Coinbase 和 Circle，它自动化平台监控的用户资产超过 420 亿美元。拿到这笔融资后，Gauntlet 计划把稳定币的布局从美元、欧元扩展到日元和墨西哥比索。

稳定币与结算层同步推进：从 JPYSC 到 Solana 合作

除了收购和投资，SBI 还在同步加固链上金融生态里的稳定币和结算层布局。

6 月 24 日，SBI 在宣布收购 Bitbank 的同一天，跟 Startale 集团一起推出了日本首个采用信托架构的日元稳定币 JPYSC。这个稳定币由旗下的 SBI 新生信托银&行发行，然后由 SBI VC Trade 独家流通。与此同时，Ripple 旗下的美元稳定币 RLUSD 在通过日本金融厅审查后，也在同一天率先在 SBI VC Trade 上线。

等于说，日本境内目前三大主流合规稳定币——JPYSC、USDC 和 RLUSD——它们的法币和加密资产流通的重要入口，都跟 SBI VC Trade 有直接关系。为了进一步拓展链上金融应用，SBI 还宣布从 7 月 16 日起推出 JPYSC 借贷服务，年化利率 3%（注意：这个利率会随市场变化，以平台实际页面为准）。

在稳定币之外，SBI 还把布局延伸到了更底层的链上结算和 RWA（真实世界资产）。7 月 13 日，SBI 宣布跟 Solana 基金会达成战略合作。根据公告，瑞士 Solana 基金会将入股 SBI 旗下的“SBI R3 Japan”，后者会改名叫“SBI Solana Global”。这意味着，Solana 将跟 SBI 以及日本金融巨头三井住友（SMFG）一起参与日本本土的链上金融市场建设。

新成立的 SBI Solana Global 会全面对接 Solana 公链生态。它的重点业务不光包括推动 JPYSC 等稳定币的发行，还包括公司债、商业票据、基金、房地产等 RWA 资产的代币化和流通，同时还会建设跨境支付网络、机构级链上金融服务，甚至为未来 AI Agent 时代的支付基础设施做准备。

其实，SBI 和 Solana 的合作不是临时起意。SBI 旗下的 R3 区块链联盟在 2026 年 5 月就已经跟 Solana 基金会建立了合作，由 Solana 给机构许可链提供安全验证层。目前，R3 的 Corda 平台管理着超过 100 亿美元的合规 RWA。SBI 觉得，Solana 的扩展性、成本效率和全球生态，让它很适合做链上金融的重要基础设施，而 SBI 的角色就是把日本受监管的资产和传统机构资源，连接到全球链上流动性网络里。

市场怎么看 SBI 这轮加密扩张

这一系列动作已经在行业内引起了不小的讨论。多位机构分析师和投资人在接受 The Block 采访时，从不同角度聊了聊 SBI 的策略。

观点一：SBI 买的不是风险敞口，是金融基础设施

投行顾问公司 Areta 的亚太区主管 Joseph Goh 认为，SBI 正在做一件亚洲其他传统金融集团还没真正完成的事：横跨发行、结算、市场基础设施、资产管理和零售分发，搭建一个端到端而且能跨境扩展的数字资产产业链。在他看来，SBI 买下的不是单纯的加密风险敞口，而是下一代金融系统的“管道”。

Goh 特别提到了两条主线。一条是资产管理：如果把 Gauntlet 的机构级链上能力，跟 SBI 通过 Bitbank 和新加坡 Coinhako 掌握的分发渠道打通，SBI 有机会在亚洲最早形成规模化的链上资产管理业务。另一条是结算能力：谁掌握链上结算里的“日元端”，谁就可能在亚洲未来的金融格局里占据关键位置，而 JPYSC、USDC 在日本的流通安排，以及跟 Solana 的合作，正是 SBI 现在重点推进的方向。

观点二：当前周期下的长线布局逻辑

另一类观点更关注时机选择。GSR 创投投资主管 Quynh Ho 和 Neoclassic Capital 联合创始人 Mike Bucella 认为，市场低迷的时候往往更适合长线布局，因为估值相对低，竞争也没牛市那么激烈。Bucella 表示，长期投资者通常会选在周期低点进场，等着市场转向。

需要留意的是，SBI 这一轮密集布局正好发生在数字资产市场连续第三个季度下跌的背景下。Animoca Brands 的联合创始人兼主席 Yat Siu 则从监管角度补充说，SBI 更像是在为日本潜在的监管变化提前占位，而不是等监管完全明朗了再动。他还提到，一些大型加密交易平台也正在被传统金融机构评估。

观点三：被投公司更看重分发与准入能力

对于被投项目来说，SBI 的价值也不光是钱。Gauntlet 的 CEO Tarun Chitra 表示，SBI 带来的关键增量在于分发和市场准入——它在日本和亚洲的网络能帮 Gauntlet 接触到原本很难覆盖的金融机构和代币化项目。

EDX 的 CEO Tony Acuña-Rohter 也说，SBI 更广泛的数字资产生态系统，包括做市商、稳定币项目、代币化业务和券商资源，给双方一起探索机构市场基础设施合作提供了空间。

当然，市场评价也不是一边倒。Joseph Goh 也提醒，最终能不能成，还得看执行能力和监管推进的节奏。不过他同时指出，Bitbank 和 Coinhako 都是受监管的持牌交易所，而 SBI 用少数股权投资加战略合作的方式，也在一定程度上降低了跨领域整合和运营的风险。

SBI 的官方表态与更长期的战略背景

至于为什么最近集中间出手，SBI 在接受 The Block 采访时说，集团正在推动整体的链上转型，目标就是提供覆盖交易所、资产代币化和市场平台的一整套功能，近期的收购、投资和合作都属于这个整体战略的一部分。集团负责人 Kefei Lin 则对 Fortune 表示，随着美国监管环境逐渐明朗，SBI 今年会增加在美国的投资和运营。

这背后也跟日本本土的监管环境变化有关。日本众议院上个月通过了关键法案，打算把加密资产纳入《金融商品交易法》，跟股票实施同等级别的监管，为加密 ETF 铺路；同时还计划在 2028 年把最高资本利得税从 55% 降到跟股债一样的 20%。SBI 会长北尾吉孝多次强调，传统金融向链上迁移已经是不可逆的趋势，集团的首要任务是建设让投资人更安心的可信基础设施。

值得关注的是，SBI 在这一轮交易里更频繁地采用“领投”模式，而不是一味全资收购或合资参股。从商业策略上看，这有助于在保持被投公司中立性的同时，拿到更高的话语权。EDX 和 Gauntlet 的股东背景里都有 Citadel、富达、Apollo 这些大型机构，如果 SBI 过度控股，反而可能影响它们作为第三方平台的吸引力。SBI 用领投方式占了战略高位，又不破坏项目的开放属性，这也是它本轮加密扩张里值得注意的一点。

整体来看，SBI 正在尝试把交易所、稳定币、机构基础设施、链上资管和代币化资产整合成一套能协同运作的数字金融体系。至于这套体系能不能顺利落地，还得看后续的执行进度、监管环境和市场周期怎么演变。数字资产市场波动较大，相关业务发展也存在不确定性，后面的进展值得持续关注。

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