Multicoin Capital上半年盈亏拆解:功成HYPE和ZEC,折戟AAVE和ENA

2022年FTX爆雷那会儿，Multicoin Capital因为重仓SOL一度亏掉91.4%，算是跌到了谷底。但后来这家机构靠精准抄底又翻了不少身，赚回了名声。到了2025年底到2026年上半年，Multicoin交出的成绩单就有点分化了——一边是隐私赛道ZEC和衍生品代币HYPE赚得盆满钵满，另一边是重仓的DeFi项目AA VE和ENA一直走弱，最后干脆清仓止损。这种大开大合的操作，就是Multicoin一向的风格。

2025年末至2026年上半年Multicoin交出分化明显的投资成绩单：精准埋伏隐私赛道ZEC与衍生品代币HYPE斩获大额浮盈，而同期重仓布局的DeFi标的AA VE、ENA行情持续走弱，机构选择全部清仓止损，完整展现该机构大开大合的重仓投资风格。

根据TradingView的行情数据，2026年2月到4月那段时间，ZEC的价格基本在200到350美元之间晃荡，到了5月突然冲到了接近700美元，后来虽然回落了一些，但到现在也还在500美元以上。Multicoin Capital买ZEC的均价外界不太清楚，不过就算按350美元算，账面浮盈也超过40%了。当然，这是历史数据，现在价格得看实时行情页面。

相比之下，HYPE这笔投资的来龙去脉就清楚多了。

链上数据分析师余烬爆料，一个疑似Multicoin Capital的地址（0xaB3开头），在北京时间昨天凌晨把39.5万枚HYPE转进了Coinbase，同时还申请赎回在Hyperliquid上质押的21.1万枚HYPE。这批货是5个月前，也就是HYPE大概30美元的时候通过场外交易拿的，之后就一直质押着，没动过。

今年5月，Onchain Lens又发现，有三个和Multicoin关联的地址总共质押了约196万枚HYPE，钱&包里还剩283万枚，加起来差不多480万枚。这么一看，HYPE的仓位确实不小。不过别光看赚了多少，也要注意这类代币波动很大，现在谁也不知道后续会怎么走。