Strategy减持后比特币未现踩踏，ETF与链上信号受关注

市场里的大体量持仓者开始减持，这事儿本身不算新鲜，但真正的看点往往不在卖了多少，而在于卖压会不会继续外溢，进而引发更广泛的情绪性抛售。另一种可能也同样常见：市场借着这类事件完成更充分的筹码交换，在震荡中重新找到新的平衡区间。

美国时间2026年7月8日，加密货币交易所 Bitfinex 发布了最新一期市场周报《Bitfinex Alpha》。这份报告的核心内容，是对全球持有比特币数量最多的上市公司 Strategy（市场通常称为 MicroStrategy）上周披露的“首次减持比特币”事件进行深度分析。按照报告的说法，这轮减持并没有触发明显的恐慌性踩踏，市场整体反而表现出一定韧性，阶段性低位还出现了相对清晰的买盘承接。

BTC ETF 资金面边际修复，7 月反弹窗口开始落地

Bitfinex 的周报数据显示，比特币在7月1日下探至本轮周期低点57,803美元后，随即展开了7月阶段性的反弹。尤其是在 Strategy 宣布可能出售比特币后的6月29日至7月2日期间，BTC 不仅没有继续放量下跌，反而逐步回升，周线最终收涨，并从周期低点较快修复了近10.5%的跌幅。

从市场结构来理解，这说明在利空兑现之后，场内对卖压的消化能力并不算弱，也和 Bitfinex 此前提出的“7月存在反弹窗口”这一判断大体一致。

资金面方面，前期持续承压的比特币现货 ETF 也出现了边际改善。上周末到本周初，BTC ETF 单日净流入一度超过2亿美元，结束了此前连续10个交易日累计净流出27.3亿美元的状态。对于关注市场结构的人来说，ETF 资金回流通常意味着传统资金端的被动卖压有所缓和。

不过，如果把时间拉长到整个6月份来看，ETF 的整体表现仍然偏弱。数据显示，ETF 已连续9周净流出，6月单月净赎回规模达到40.6亿美元。Bitfinex 认为，这一变化主要与授权参与者（AP）在被动需求减弱时返还份额有关。虽然底层储备同步减少，但当时并未马上在链上形成集中抛压。如今 ETF 已连续3个交易日恢复净流入，因此市场普遍把它视为一个偏积极、但仍需要继续确认的修复信号。

61,000 美元成为观察重点，BTC 多空分歧集中在这一带

从价格结构来看，虽然减持消息公布后市场一度短暂走弱，但比特币目前已经重新回到第一季度区间低点上方。Bitfinex 指出，61,000美元附近正逐渐成为当前多空博弈的重要枢纽位（pivot level）。

如果用更直白的方式理解，这个位置更像是一条衡量短线承接强弱的参考线。若价格能够持续运行在其上方，通常说明市场对卖压仍具备一定吸收能力；反过来说，如果无法有效站稳，这一区域的重要性就会继续被放大。

当然，判断底部是否已经形成，不能只凭一轮短线反弹。报告随后把视角切换到更高时间框架，并结合链上持有者的盈亏结构，去评估市场是否正在接近阶段性底部区域。Bitfinex 给出的数据表明，目前处于浮亏状态的比特币数量，已经首次超过处于浮盈状态的持仓数量。

链上盈亏结构变化：亏损筹码已多于盈利筹码

宏观底部仍待确认，短线修复不等于大级别反转

尽管短期买盘已经出现回流迹象，但 Bitfinex 对“比特币宏观大底是否已经形成”仍然保持谨慎。报告认为，在更高时间框架下，BTC 整体依旧处于下行趋势中；而在更低时间框架里，市场目前更接近区间震荡特征。因此，仅凭眼下这轮反弹，还不足以确认宏观底部已经完成。

按照 Bitfinex 的预期，真正意义上的宏观结构性底部，可能还需要未来2至3个月，也就是今年9月至10月期间，才有机会逐步显现。这个判断更偏向周期分析层面，而不是对短线方向的直接定性。报告同时提到，当前偏弱的市场情绪，反而给被动需求继续吸收剩余卖压留出了一定空间。

链上数据显示，长期持有者（LTH）与超级鲸鱼群体已经开始新一轮左侧建仓。若从筹码结构角度来看，这意味着比特币正从持有信心相对不足的参与者手中，逐步转移到信念更强的持有者手中。这样的变化通常有助于提升后续企稳基础，但并不意味着短期波动已经结束。

综合来看，这次 Strategy 减持更像是一次对市场承接能力的压力测试。就结果而言，市场没有出现明显踩踏，ETF 资金面也出现了边际修复，链上盈亏结构则释放出一定的周期底部信号。不过，无论是61,000美元这一关键区间能否持续守稳，还是更高层级趋势能否最终完成修复，后续都仍需结合资金流、链上数据以及宏观环境继续观察。

需要注意的是，加密资产波动较大，相关市场信息更适合作为研究、观察与风险识别的参考，不应被理解为任何形式的收益承诺或投资建议。