韩国央行坚持银行主导稳定币路线,九家商业银行同步推进存款代币试点

从韩国央&行近期的表态来看，银&行主导的韩元稳定币发行路线，基本上是板上钉钉了。央&行在提交给国会财政委员会的材料中明确表示，如果允许非银&行机构独立发行韩元稳定币，不仅可能跟现有的“银商分离”原则打架，还会带来外汇申报方面的隐患。换句话说，这条路从一开始就被卡得很死。

银&行主导的路线，到底是怎么一回事？简单来说，就是稳定币的发行权要牢牢抓在银&行手里，由银&行牵头的财团来主导。央&行认为，这样才能有效控制风险。这已经是韩国央&行数月来反复强调的立场，也正因为这个立场，政策制定者、行业团体之间出现了明显的分歧，导致韩国《数字资产基础法》的发布一拖再拖。

值得注意的是，韩国央&行在重申这一立场的同时，也没有停下技术落地的脚步。今年下半年，央&行计划继续推进存款代币的应用场景测试。存款代币本质上是对商业银&行存款的一种数字代币化，目前九家商业银&行正在参与试点。测试的场景包括P2P转账、商户支付，以及一个很有想象空间的方向——政府补贴发放。想象一下，未来政府补贴不再走繁琐的行政流程，而是直接以代币化形式发放到个人钱&包，效率会有多高？此外，代金券、电动汽车充电基础设施等实际交易场景，也在试点范围之内。

韩国央&行行长申贤成曾在今年四月的首次公开演讲中明确表达了对存款代币和央&行数字货币（CBDC）的支持。随后，韩国经济财政部也宣布启动试点，将代币化存款用于政府运营支出。这表明，从上到下，韩国官方对“代币化”这条路是下了决心的，只是具体怎么走，争议不小。

BOK的稳定币立场让法案辩论持续

央&行的最新表态，让本就敏感的政策天平再次倾斜。争议的核心在于，稳定币发行者中，银&行到底该占多大股权？BOK坚持银&行必须保留多数股权，这意味着稳定币发行的主导权必须掌握在受严格监管的银&行手中。而行业团体和一些立法者则倾向于更开放的结构，让非银&行机构也有参与空间。

这种分歧直接拖慢了《数字资产基础法》的立法进度。该法案本来被寄予厚望，被视为韩国全面监管数字资产的基石。然而在稳定币发行、代币化现实资产（RWA）的归类等关键问题上，各方始终难以达成共识。今年四月，执政的共同民主党曾提议将稳定币和RWA纳入现有金融法律框架，试图绕开直接争议，但稳定币发行人是否应由银&行主导这一核心问题，依然悬而未决。

从时间线来看，政府在年初曾向总统汇报，目标是在2026年第一季度完成法案。但一系列意外事件——包括二月底以来外部局势的变化、地方选举的干扰、以及议会委员会结构的重组——让这个时间表变得很不确定。政策环境的变化，往往比技术落地要复杂得多。

话说回来，韩国央&行的坚持并非没有道理。在全球范围内，稳定币的监管都处于探索阶段，韩国选择由银&行主导的谨慎路线，至少保证了在风险可控的前提下进行尝试。但这样的谨慎，会不会让韩国在数字资产领域的创新步伐落后于其他市场？这恐怕是政策制定者需要权衡的问题。