美国稳定币监管法案进展：联邦与州主导权之争

最近，美国国会围绕稳定币（Stablecoins）的监管立法明显提速，讨论的核心是——那些与美元等法定货币挂钩的稳定币，到底该由谁来管、怎么管。

众议院金融服务委员会（HFSC）里，民主党和共和党各自拿出了不同的草案版本。两边最大的分歧点在于：稳定币的监管权力，应该集中在联邦政府手里，还是让各州自己说了算。

与此同时，参议院那边也在推进相关工作，看来美国稳定币的监管框架已经进入密集讨论阶段，不再是“只打雷不下雨”了。

民主党议员 Waters 提出监管草案，强调联邦机构主导角色

2 月 5 日，民主党众议员、前 HFSC 主席 Maxine Waters 公布了一份稳定币监管讨论草案。

草案里的要点包括：

• 监管机构涉及美国货币监理署（OCC）、美联储（FED）、联邦存款保险公司（FDIC）以及各州监管机构。

• 稳定币发行商必须依法注册，并且至少按 1:1 的比例持有储备资产，确保每一枚稳定币都有对应的资产兜底。

上图为民主党提出的监管草案内容示意

Waters 之前跟共和党籍的前金融服务委员会主席 Patrick McHenry 一起讨论过稳定币监管的事，但她对共和党版本里“允许州政府独立批准稳定币发行”的条款并不买账，认为这些审批应该先过美联储这一关。

不过，目前 Waters 办公室还没有正式回应这份讨论草案，文件本身也还在征求意见阶段，离正式立法还有距离。

共和党版本强调由 OCC 监管非bank支付稳定币

就在 Waters 发布草案前一周（1 月底），共和党众议员 French Hill 和 Bryan Steil 也联合提交了另一份稳定币监管法案。

共和党版本的主要不同点在于：

• 主张由美国货币监理署（OCC）来管非银&行类的支付型稳定币发行商，而不是让美联储主导。

• 支持建立联邦层面的审查机制，确保全国标准统一，但不想把太多权力交给美联储。

上图为共和党提出的稳定币监管草案示意

整体来看，共和党的版本和 Waters 的提案在监管目标上其实有不少相似之处，但一涉及到“监管权到底归谁”这个关键问题，两边的立场就明显对上了。

参议院同步推进，拟建立跨党派稳定币监管框架

不只是众议院在忙活，参议院这边也没闲着。比如，田纳西州共和党参议员 Bill Hagerty 提出了一个叫“美国稳定币创新与监管法案”（Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins）的草案。

2 月 4 日，Hagerty 还开了个记者会，宣布成立“加密货币与稳定币监管工作小组”。这个小组的成员来自众议院金融服务委员会、参议院农业委员会、众议院农业委员会以及参议院银&行委员会，说明国会跨党派对这个议题的关注度确实很高。

这也意味着，后续参议院很可能会跟众议院两党的方案做协调，争取搞出一个共识更强的监管框架。不过，具体怎么落地，还得看各方博弈的结果。

联邦还是州政府主导，仍是稳定币监管核心争点

现阶段美国稳定币监管法案的最大争议，说白了就是——谁说了算。

民主党这边更倾向于让联邦政府，比如美联储、OCC、FDIC 这些机构，来制定统一标准，降低金融风险；共和党则更想给各州更大的审批和监管自主权，保持市场灵活度。

从目前的进展来看，民主党偏向联邦主导，共和党则支持州级监管拥有更大权限。最终法案长什么样，还得看国会后续怎么协商、怎么平衡。对普通投资者来说，监管走向直接关系到稳定币的合规性和安全性，值得持续关注——但也要注意，政策变化往往伴随着市场波动，不要因为消息面就盲目跟风。