最被低估的代币类型街机代币:是什么、具备哪些功能、价值来源

先说几个核心判断。在我们的代币分类框架里，一共划分了

。而其中。这类代币在特定软件或产品生态内价值相对稳定，通常由发行主体（比如企业等机构）进行管理。

从本质上讲，街机代币对应的是大众早已熟悉的各类资产的区块链版本：航空里程、信用卡积分、游戏内金币等等。这类资产有一个共同特征：

。举个例子，常旅客里程和消费积分可以用来培养用户对品牌的忠诚度，也能兑换机票或仓位升级；游戏金币则让玩家可以在游戏内买卖道具。

企业运用这类积分资产已经有几十年了，但过去的方案几乎全部运行在中心化数据库里，这极大限制了资产的所有权、可转让性以及用户的自主权。而部署在公链上的街机代币则不同，它具备开放、可互操作、可组合这三大特性，能够催生出多种全新的市场设计模式。

这篇文章的目的，就是解答外界关于街机代币最常提出的一系列问题：

什么是街机代币？

从技术层面来定义，街机代币就是用于在对应应用生态内消费流通的数字货币，发行方可以灵活调节供需关系，以维持价格稳定。首先，我们得把它理解成一套数字经济体内部的流通货币。

那么，

这个名称是怎么来的呢？不管你有没有去过线下的街机厅，都不难理解这个比喻：你走进街机厅，用现金换取实体游戏币，然后就可以用这些代币去玩《小蜜蜂》《鳄鱼恐慌》之类的游戏机了。

这个街机的比喻，清晰地揭示了它的运行逻辑：

价值相对稳定这一特征，使它和其他代币明确区分开来：

• 不同于资产支持代币和收藏品代币（它们的价值依托于底层实物或藏品）；
• 不同于网络代币（其价值来源于去中心化网络市场的运转）；
• 也不同于企业背书代币和证券型代币（这些用于对特定主体进行投机投资）。

尽管名字听起来有点趣味性，但街机代币其实是一套强大、可编程的经济原语，也是解锁加密领域全新设计方向的关键。

哪些不属于街机代币？

网络代币、证券型代币通常是人们买入后期待获取投资收益的；而街机代币的定位就是用于消费支付。

有人会把街机代币称为“功能型代币（utility token）”，因为它本身承载着使用价值。不过，这里不建议采用这种叫法，因为容易让人误以为其他代币就没有实用价值。街机代币还有其他一些备选称呼：

• “积分”
  ——但大众认知里，积分一般记录在私有账本上，而不是公链；

• “忠诚度代币”
  ——这只能描述其中单一的应用场景。

这并不代表街机代币的价格就永远一成不变，下文会说明，代币价格长期来看可能会有小幅波动。但街机代币通常可以按既定价格无限量供给，不提供、不承诺、也不隐含任何投资回报。因此，它一般不适合作为投资标的，大多不在美国证券法的监管范畴之内。

街机代币有什么用途？开发者为何应当考虑采用？

借助街机代币，项目方可以在数字生态内创造和调配价值。至关重要的一点是：价值创造与分配的能力，可以引导用户行为、助力项目冷启动、形成网络效应，而且这一切都无需依赖外部资本或者投机需求。

背后的逻辑非常直观，我们还是沿用街机类比：假如你运营一家街机厅，就需要调控代币的供给，来匹配客户的需求。举个例子，如果某天客流翻倍了，那流通中的代币数量最好也同步提升，这样才能保证所有玩家都能尽兴游玩（当然，不考虑硬件机位的上限）。既然可以铸造足够多的代币来满足需求，又何必拒绝顾客消费呢？

运营方同时应该拥有调价的权限：如果对街机进行大规模升级，比如游戏机数量翻倍、引进高端设备、增设丰厚奖品，那就可以上调单枚代币的售价。简而言之，运营方需要灵活调控内部经济体，平衡供需关系，同时向用户传递生态价值的变化。

除了优化日常运营，这套经济调控工具还有助于和忠实用户建立长期的联系。比如，可以向活跃玩家发放奖励代币。关键一点在于：当用户结束游玩，口袋里还留存着没用完的代币时，这些代币会持续激励他们再次回到这家街机厅消费。

更规范地总结一下，街机代币能够实现以下目标：

• 动态定价与营销促销
  ：发行方可以调整代币售价，或者调整各类商品和服务的代币标价，也可以双管齐下。需求淡季时打折促销，高峰期时刺激用户集中消费。

• 构建网络效应
  ：和航空里程、信用卡积分的逻辑一样，持有代币的用户更容易留存，对品牌也更忠诚。一个成熟的用户群体，会吸引更多商户、开发者、服务商入驻参与协作，这反过来又会进一步提升代币对用户的价值，形成典型的平台网络效应。

• 用户激励与忠诚度体系
  ：发行方可以向完成指定行为的用户发放奖励和权益；同时，依托铸币权限，激励商户接受和兑付该代币，持续放大网络效应。

• 自主经济调控能力
  ：代币兑付时可以执行销毁操作，在链上记录负债规模，推行类似央&行的货币政策，将供给与价格稳定控制在合理的区间内。

街机代币如何运作？

经济机制详解

街机代币独特的经济运行机制，使它区别于其他代币。持有者并不会获得底层生态的所有权，而是获得访问、使用应用与服务的权限。最重要的设计特点是：

。街机代币不必像稳定币那样锚定法币，发行方只需要依靠各类机制来设置价格下限，以及——往往更关键的——价格上限。

街机代币通常可以按照预设价格无限兑换。继续用海边街机厅的代币售卖机来类比：投入1美元，可以换到4枚代币，单枚定价0.25美元。这种代币发售机制，业内常被称为“龙头（faucet/spigot）”，它实质上设定了价格上限——市场成交价在理论上不可能高于这个售价。这也决定了街机代币不适合投资：它的设计初衷是消费，而不是投机。

代币的价值，则取决于它可以兑换的权益，以及各类“资金蓄水池（sinks）”——也就是代币从流通中被回收销毁的渠道。放到街机场景里，游戏机的投币口就是蓄水池：你得投入代币才能启动游戏。如果玩一局要消耗1枚代币，那这枚代币的内在价值就等于0.25美元。除此之外，街机厅也可以设置回购机制：比如以0.20美元的单价，回收售价0.25美元的代币，由此确立一个价格底线，避免市价持续跌破这个水平。

我们不妨想想这套机制对市场意味着什么：如果你随时都能从发行龙头（代币售卖机）那里，以0.25美元的价格买到代币，那你还会花1美元从投机者手里收购同款代币吗？完全不可能——这笔交易毫无逻辑可言。有人可能要搬去其他城市了，或许会站在街机厅门口，打算以0.22美元的单价卖掉手里那些价值0.25美元的代币；但没有人会愿意高于0.25美元去接盘。因此，即便部分用户会选择折价出售街机代币（比如准备彻底退出这个生态），代币价格在任意时段整体上都会保持相对稳定。