VanEck:L2若持续吸血以太坊 2030年ETH最新目标价将为7334美元

以太坊的L2网络从主网身上“吸血”，这个话题在圈内已经炒了很久，而且现在看来，这事儿真的开始牵动ETH的未来估值了。最近，美国资产管理巨头VanEck的数字资产研究主管Matthew Sigel就因为这个，直接动手调整了ETH 2030年的价格预测。

他给出的结论相当有冲击力：如果以太坊和它的L2们在交易收入上持续这样“失衡”，那么ETH 2030年的目标价，将从原先的22,000美元大幅砍掉67%。

2030年ETH最新目标价为7334美元

Sigel的理由是，以太坊的基本面变了，估值模型自然也得跟上。他依然维持了TVL（总锁定价值）的分布假设，也就是以太坊主网和L2之间各占50%，这条没动。同时，MEV的预估也保持不变，预测每年MEV占TVL的0.10%。因为目前的市场现状和这两个假设大体吻合。

但真正动手的地方，在于交易收入的分布模型。原来的模型假设以太坊和L2的交易收入分配是90:10，也就是以太坊能从L2的blob手续费、验证费用等环节提取90%的价值。然而，最近四个月的现实数据却给出了截然不同的答案：实际分布是10:90。换句话说，L2拿走了绝大部分交易收入。

对此，他的论点很直接：这其实意味着，L2正在从以太坊身上提取更多的价值。如果其他条件都不变，而交易收入分布继续定格在10:90，那么ETH的价格目标自然会应声下降三分之二。所以，ETH 2030年的最新目标价，直接从22,281美元下调到了7,334美元。

VanEck调整ETH价格预测模型

Dencun升级后ETH大举增发

事情还得从3月中旬的Dencun升级说起。那次升级引入了Blobs（EIP-4844），直接让L2的费用降到了一个极低的水平。效果立竿见影：L2的交易量和用户数猛涨，但代价却是以太坊L1网络活动大幅萎缩，Gas费用和收入断崖式下滑。更棘手的是，ETH之前被津津乐道的“通缩”叙事，也因此受到了直接挑战。

根据UltraSoundMoney的数据观察，过去30天内，以太坊仅燃烧了56.6万枚ETH，远低于同期增发的95.8万枚。供应量开始出现明显的通货膨胀，30天通胀率达到0.325%。自4月以来，ETH的总供应量已经净增加了31.8万枚。

不过，Sigel的预测虽然看着吓人，但它更多是当下状况的镜像。预计以太坊社区不会坐视不管，大概率会调整路线图来扭转盈利下滑的趋势。以太坊联合创始人Vitalik Buterin在最近的文章中也明确提到，如果不进一步扩展以太坊主网本身，ETH的价值会持续被侵蚀，进而影响网络的长期安全性。某种程度上，这更像是一个倒逼变革的信号。