memecoin季以及牛市结束了吗？

从历史上看，memecoin 季往往标志着牛市周期的尾声，这几乎成了一条不成文的规律。

最近，Messari 发布了一份关于 memecoin 投资的研报，结论很直接：现在或许是获利回吐的窗口期了。

报告里的几个关键洞察，值得拿出来聊聊。

下面这张图表最值得盯住看——它比较了以太坊与 memecoin 市值之间的相关性，并揭示了一个有趣的模式：

基础设施暴涨 → Memes 暴涨 → Memes 暴跌 → 更广泛的下跌趋势。

这个逻辑链条其实很好理解。加密货币的牛市通常从 BTC 或智能合约平台起步，原因无非是流动性、风险收益比以及技术突破这些基本面因素。这些主流资产向市场发出“加密货币还没死”的信号，从而吸引投机和开发活动跟进。随后，资金开始流向风险更高的资产——比如 memecoins，这里往往能产生爆炸性的回报。

但问题在于，memecoins 通常也是最先崩盘的那一批。一旦它们开始溃败，基本就意味着整个加密资产的投机浪潮要收尾了。

所以问题来了：我们现在处在哪个阶段？

从数据来看，头部 memecoin 的暴涨季节很可能已经接近尾声。当然，像 $BORPA、$LUMI 或 moonthat 这类新币，短期或许还能印出一些造富神话，但整体而言，投资者已经开始获利了结——这正是投机周期即将画上句号的典型信号。

pump.fun 的数据也给出了同样的确认。

在这份研究里，Messari 还基于上述模式给出了一套投资框架：

1. 当经典 DeFi 或加密货币游戏板块开始上涨时，买入 meme；
2. 当 memecoin 的跌幅突破某个阈值后，把整个投资组合换成现金，然后停止交易。

传统上，memecoin 一直被视作不严肃的后期投机资产——特点就是暴涨暴跌，来得快、去得也快。但市场总在进化，这套策略未来是否还能奏效，谁也无法打包票。

重要的是，根据这个框架来推演，我们现在大概率处于“牛市后”而不是“熊市前”。至于牛市会不会很短暂？说实话，从来没人能保证牛和熊会持续多久。