OPNX推出新稳定币oUSD!Zhu Su:UST、FTT崩盘启发

曾经规模高达100亿美元、去年却轰然倒塌的加密货币对冲基金三箭资本（Three Arrow Capital，3AC），其两位创始人Kyle Da vies和Zhu Su，今年4月联手推出了一个面向债权交易的加密货币交易所——OPNX。紧接着在6月，他们发布了新的治理代币OX。

今天，OPNX在官方推文中宣布，将推出一款名为oUSD的信用稳定币，号称与USDT实现1:1锚定。这个oUSD会作为平台上所有期货合约的保证金以及损益（利润和亏损）的计价货币。它的目标很明确——解决长期以来困扰加密借贷和交易领域的三大顽疾：信任缺失、偿付能力不足，以及担保机制失效。

Zhu Su：灵感来自UST、FTT

联合创始人Zhu Su随后在推特上直言不讳：oUSD的设计灵感，居然来自加密货币市场上两次令人印象深刻的“灾难”——算法稳定币UST的崩盘，以及破产交易所FTX的平台币FTT。在他看来，如何在机制上设计出巧妙的需求平衡，才是最棘手的挑战。

他拿UST和FTT举例说到，UST对于投资者而言其实是一个相当被动的选择，背后资本的生产力极低。而FTT虽然深受借款方喜爱，但天然的贷方却只有Genesis和FTX的用户，流动性极度受限。

问题的症结在于：UST背后缺乏足够的债务背书，因此在币价下跌时，根本找不到自然买家进场托底。这与USDT不同——后者在贬值时可以通过回购来套利，也类似于一家陷入困境的银&行可以用折扣价回购自己的债务。反观UST和FTT，两者为了规避死亡螺旋而采取的一些表面化操作，反而在结构上埋下了更大的脆弱性，最终导致风险失控。

oUSD作为保证金稳定币，其核心思路是聚焦于账户本身——它不再依赖某个单一资产的背书，而是将每个用户利润池的总和作为稳定币背后的资产支撑。这样一来，oUSD具备了可证明的赔偿能力、可证明的清算机制，并且所有客户资产都存放在区块链上。即便遭遇突发事件，也能在安全的前提下完成清算，不会像UST或FTT那样陷入系统性崩溃。

当然，目前oUSD仍处于开发阶段。白皮书也明确指出，在最终部署之前，一切方案都还有变数。