STRC与比特币相关性升至历史新高，稳健收益属性减弱

说实话，最近Strategy发行的永续优先股STRC，正在经历一个微妙的转变。

数据显示，STRC与比特币之间的90日相关系数，已经悄然攀升至接近0.70的水平——这个数值创下了2025年7月产品推出以来的新高。要知道，相关系数从0.4-0.5的区间跃升到接近0.70，意味着两者的走势几乎要“同频共振”了。这个变化带来的第一个影响，就是它作为稳健收益型产品的吸引力正在减弱。

咱们看具体数字：本月来看，STRC已经跌了23%，现在报价在76美元附近。与之对应的是，比特币同期跌幅也接近20%，已经跌破了6万美元关口。STRC的面值是100美元，采用浮动股息机制，目前年化股息率大约是11.5%。Strategy原本的算盘是，让这个产品的股价维持在面值附近，这样就能持续增发融资，拿到钱再去买更多的比特币。

但问题来了，现在股价远远低于面值，想要通过增发STRC来融资买币，这条路基本被堵死了。更值得注意的一个细节是，公司近期甚至开始小规模出售比特币来支付股息——这与它一直挂在嘴边的“永不卖币”策略，形成了相当鲜明的对比。

市场对这个局面的看法分化得厉害。一部分投资者觉得，既然STRC现在是折价交易，那不就是相当于提供了一个兼具高收益和潜在资本增值的机会嘛？另一部分的担忧则很现实：如果这样的低迷行情持续下去，不仅会影响Strategy的融资能力，连它那套依靠资本市场持续买币的商业模式，可能都要受到根本性的挑战。