226亿美元期权将到期!比特币守住11.2万才能翻身,黄金分走一杯羹

先说几个核心判断。比特币眼下在11.2万美元附近反复震荡，市场情绪不算冷，但也不算热。真正牵动人心的，是周五即将到期的226亿美元期权——这可能是打破盘整格局的关键变量。另一个值得留意的信号是，黄金走得太猛，客观上分流了加密市场的资金。有观点认为，只有当黄金的狂热情绪开始降温，比特币才有望迎来更持续的上行行情。

9月27日，总额高达226亿美元的比特币期权将到期。这笔巨量合约的交割，很可能会成为市场在11.7万美元受阻后的关键转折点。就当前而言，只要价格守住11.2万美元，多头策略依然占据主动。

（来源：laevitas.ch）

从仓位数据看，市场情绪不算特别狂热，但确实偏乐观。Deribit交易所仍然是主导平台，周五到期的比特币期权未平仓量高达174亿美元，远超OKX和CME的19亿美元。看涨期权的数量明显多于看跌期权，反映出加密投资者的整体乐观倾向。

具体来看，9月到期的看跌期权未平仓量比看涨少约20%，分别是126亿美元和126亿美元的20%差额。到期结算价格将在周五UTC时间上午8点确定，如果比特币价格能维持在11.2万美元以上，看涨一方将获得初步优势。

（来源：laevitas.ch）

在Deribit平台上，不少看跌期权集中在9.5万至11万美元区间。随着价格维持高位，这个区间触发的可能性正在逐渐降低。而大量看涨期权则押注在更乐观的12万美元及以上，相关未平仓量高达66亿美元，但真正有现实落地可能的约33亿美元。与此同时，81%的看跌期权设在11万美元或以下，目前还剩约14亿美元仍有活跃价值。

整体来看，市场格局偏向中性到看涨，虽然这还不包括那些更复杂的策略（比如卖出看跌来博取上涨）。

那么，如果按当前价格走势推演，Deribit平台上可能出现哪几种结算场景？

场景一：价格落在10.7万至11万美元区间——看涨合约10亿美元 vs. 看跌合约20亿美元，看跌方净赚10亿美元。场景二：11.01万至11.2万美元区间——双方各14亿美元，势均力敌。场景三：11.21万至11.5万美元区间——看涨16.6亿美元 vs. 看跌10亿美元，看涨方获利6.6亿美元。

另外，周四公布的美国GDP数据、初请失业金人数以及国债拍卖结果也不容忽视。经济基本面疲软可能为美联储进一步降息提供理由，这通常利好风险资产（包括加密货币）。但劳动力市场走弱也可能加剧避险情绪，反过来压制比特币走势。一正一反，值得盯紧。

黄金与比特币此消彼长

黄金在过去几周几乎每天都在刷新纪录，势头之猛令人侧目。比特币这边，其实也有不少利好撑腰——全球货币政策宽松、ETF资金持续流入、企业采用率在提升——但奇怪的是，就是迟迟没能迎来持续性突破。

周三的走势很有意思：黄金下跌1.5%，报3,759美元；而比特币罕见地与黄金走出反向行情，上涨1.7%至113,700美元。市场对此的解读是，除非黄金的热度真正退潮，否则比特币很难迎来持续的上升行情。长期来看，比特币与黄金的走势通常存在一定相关性，但眼下资金有限，似乎不足以同时支撑两者进入牛市阶段。

不过从更长的时间周期看，两者的共性是显著的。年初至今，黄金上涨42%，比特币上涨22%。自2024年初以来，黄金累计涨了82%，比特币的涨幅则高达155%。如果从2023年初算起，黄金价格翻了一倍，而比特币涨了超过六倍（尽管基数是2022年“加密寒冬”的低点）。这些数据表明，黄金与比特币在长期维度上仍然共享资金流入趋势，只是在短期阶段，市场资金的有限性让两者呈现出“此消彼长”的格局。

比特币技术分析

比特币价格在反弹上行动能不足的情况下，持续在11.5万美元下方徘徊。目前BTC已跌破11.35万美元和11.3万美元支撑位，进入看跌区域。跌势在跌破11.25万美元后加速，最低触及111,111美元，目前正在整理跌幅。价格一度小幅反弹至23.6%斐波那契回撤位上方，该回撤区间为11.792万美元高点至111,111美元低点之间的跌幅。

当前比特币交易价格位于11.35万美元和100小时简单移动平均线下方。此外，BTC/USD小时图上形成了一条阻力位在11.4万美元的下行趋势线。

（来源：tradingview）

上行的直接阻力在11.35万美元附近，首个关键阻力在11.4万美元及趋势线位置。下一道阻力可能在11.45万美元或上述跌幅50%回撤位附近。如果能收盘站上11.45万美元阻力位，价格可能进一步上行，测试11.55万美元阻力；更大涨幅或许会推动价格逼近11.65万美元，下一道压力位则在11.725万美元。

如果比特币没能突破11.4万美元阻力区，那么很可能再次开启新一轮下跌。下方直接支撑在11.2万美元，首个重要支撑在111,250美元。其后支撑位在11.05万美元附近，若跌破则可能在短期内下探108,800美元。主要支撑在107,500美元，一旦失守，BTC可能会获得更强的下行动能。

从技术指标来看，小时MACD在看跌区域加速运行，BTC/USD的RSI目前位于50以下。主要支撑位：11.2万美元和111,250美元；主要阻力位：11.35万美元和11.4万美元。