韩国解除企业加密投资禁令, 但对 USDT 和 USDC 画出红线

折腾了将近九年后，韩国金融服务委员会（FSC）终于准备松口了——但别高兴得太早。他们即将出台的新指引，会正式放开企业投资加密货币的大门，可偏偏要把Tether的USDT和Circle的USDC这两种与美元挂钩的稳定币关在门外。

据当地媒体Herald Kyungjae报道，这个决定是在3月5日的政府会议上最终拍板的。一位接近FSC专项工作组的匿名人士透露得很干脆：“这就是最终决定，没得商量。”

新指引预计几周内就会落地。届时，上市公司和专业投资机构最多可以把自有资本的5%配置到加密货币上——但这笔钱只能投向市值排名前20的非稳定币资产。而且，所有交易都必须通过受监管的本土交易所，比如Upbit或Bithumb。

为何排除稳定币？

表面看是监管谨慎，本质上其实是法律卡住了脖子。韩国的《外汇交易法》是1998年颁布的老法律，专门用来规范跨境支付。在这套法律框架下，稳定币压根儿就没被认可为合法的对外支付工具。

这意味着，国际交易必须走指定的外汇银&行通道，而不是靠一串区块链地址。监管机构的态度很明确：允许企业直接把USDT或USDC揣在手里，就等于跟现行法律条文对着干。

FSC还提出了另一个顾虑——所谓的“无差别投资”。在他们看来，企业涉足加密货币市场还处于早期阶段，风险轮廓尚未完全清晰。更重要的是，监管方更倾向于通过传统的外汇银&行基础设施来处理跨境贸易结算，而不是让企业绕开银&行体系，直接用美元代币和海外交易对手做结算。

谁将受挫？

这个排除条款，对谁影响最大？答案很直接：那些跨境贸易敞口很大的上市公司。据传，其中不少公司曾向FSC游说，希望把稳定币纳入结算工具和汇率对冲武器库。

事实上，早在2025年10月，就有立法者起草了一份法案，打算正式承认稳定币的支付地位。但这份法案至今仍卡在国会委员会里。原因之一是韩国央&行和FSC之间扯皮——谁能发行与韩元挂钩的稳定币，这个权力归属一直没谈拢。

法案一天不通过，想拿到稳定币敞口的公司就只能继续走老路：用个人钱&包，或者跑到境外的场外交易平台上去操作。这些玩法全都在FSC正在搭建的本土监管框架之外，属于灰色地带。

过去近十年里，韩国企业眼睁睁看着日本和美国的同行们搭建起数十亿美元规模的比特币金库，而自己这边，监管规则像一堵墙，把他们挡在门外。现在门终于开了一条缝，但稳定币那扇窗，依然关得死死的。没办法，只能等了。