金富科技跨界液冷再提速：3亿定增扩产，高位融资踩准节奏

6月17日，金富科技（003018.SZ）扔出一份定增预案：拟募资不超过3亿元，全部砸向液冷散热相关的产能建设。注意看，这距离公司今年4月刚完成两家液冷企业的股权交割，才过去两个多月。二次加码的速度，急切之情几乎写在脸上。

急迫扩产，背后当然是有原因的——传统瓶盖主业已经摸到了增长的天花板。2025年以来，公司营收和净利润双双下滑，包装业务的天花板越来越近，行业竞争又日趋白热化。在这种局面下，寻找第二增长曲线已经不是选择题，而是必答题。

从去年底试图收购高速线缆企业蓝原科技未果，到今年快速切入液冷赛道，再到迅速启动扩产融资，金富科技的转型节奏越来越快。但跨界整合的能力、收购标的能否兑现业绩、以及行业竞争加剧的风险，这些也都是悬在公司头上的几个问号。

液冷产能扩张按下快进键

根据定增预案，金富科技本次拟以简易程序向不超过35名特定对象发行股票，募资总额不超过3亿元，扣除发行费用后，将全部投向三个项目：金富华南液冷板生产基地项目、卓晖金属液冷组件扩产项目、联益热能液冷组件扩产项目。

图源：公司公告

三个项目的分工很清晰，基本形成了上下游配套的产能布局。

具体来看，卓晖金属液冷组件扩产项目总投资大概4981万元，拟投入募集资金4500万元，由孙公司佛山市卓晖金属制品有限公司负责实施，建设周期12个月，主要要扩大液冷铜管、不锈钢管以及管路组件的生产规模；

联益热能液冷组件扩产项目的建设周期同样是12个月，重点提升水冷头、铜水冷板、散热模组等产品的产能；

金富华南液冷板生产基地项目则扮演上游配套的角色，主要为卓晖金属、联益热能提供精密加工配套，目的是完善内部的供应链协同。

对于为什么要扩产，预案里说得也很直白：下游数据中心和AI服务器的需求持续往上走，现有的产能确实难以满足客户的订单交付和业务扩张需要，产能瓶颈已经成了把握行业机遇的核心制约。等这些项目投产后，液冷散热组件的产能会有明显提升，订单承接和批量交付的能力也能上一个台阶，帮助公司在液冷管路与冷板这个细分领域站稳脚跟。

这次定增的时机也值得琢磨。今年2月公司官宣收购液冷企业之前，股价只有17块钱左右；随着液冷概念持续发酵，股价一路狂飙，5月20日冲到了71.56元的年内高点，区间最大涨幅超过320%，年内累计涨幅也超过了255%。

在股价高位推定增，同样募资金额下发行的股份数量自然更少，对原股东股权的稀释效应明显减轻；而且液冷赛道正处在市场风口，机构资金认购的兴趣也会更大。

不过，市场上也有不同的声音：公司完成液冷资产收购才两个多月，订单储备和客户拓展的落地进度还很难说已经充分验证，这么快就启动融资扩产，产能消化的风险值得关注。

主业承压下的跨界突围

金富科技大举押注液冷，最根本的原因还是传统瓶盖业务增长乏力。公司是国内规模领先的塑料防盗瓶盖供应商，在这个领域摸爬滚打二十多年，客户覆盖华润怡宝、景田、可口可乐、达能这些知名品牌。但行业的增长天花板和竞争的加剧，是绕不过去的坎。

财务数据最能说明问题：2025年，公司实现营业收入7.60亿元，同比下降14.80%；归母净利润1.01亿元，同比下降28.56%。

营收和利润双双下滑，一方面是因为饮料包装行业整体增速放缓，瓶盖产品同质化竞争越来越激烈，毛利率承压；另一方面，公司前五大客户的销售占比超过75%，客户集中度太高，单一客户的需求一波动，业绩就要跟着晃，主业增长的瓶颈确实亟需突破。

这个背景下，外延并购就顺理成章成了金富科技寻找第二增长曲线的核心路径，而且转型的方向始终紧扣AI算力产业链。2025年11月，公司首次披露跨界计划，筹划以现金收购高速线缆企业蓝原科技不低于51%的股权，标的的产品主要用在AI服务器领域。

消息一出，公司股价收获7连板，累计涨幅接近95%。但仅仅过了一个月，双方就因核心条款没谈拢，宣布收购终止，首次跨界尝试就这么草草收场。

不过第一次跨界失败并没有让公司停下来。不到两个月，金富科技就锁定了新的赛道。2026年2月，公司公告称，拟以合计5.71亿元现金收购卓晖金属、联益热能各51%的股权，正式切入液冷散热赛道；4月9日股权交割完成，双轮驱动战略快速落地。

两家标的公司各有侧重：卓晖金属主打液冷流道管路产品，联益热能聚焦冷板与分集水器，客户覆盖奇宏电子、宝德科技、双鸿电子等散热模组厂商。交易对方也做出了承诺：两家标的2026年合计净利润不低于1.1亿元，2027到2028年的累计净利润不低于2.8亿元。

从收购落地到定增扩产，间隔不到三个月，金富科技在液冷赛道上的推进速度远超市场预期，也清晰地传达了公司摆脱传统业务依赖的决心。

不过，快速扩张的另一面，挑战同样摆在眼前：从传统的消费包装制造跨入微精密散热制造，公司在技术、人才、客户资源上的整合能力还需要时间检验；液冷行业入局者越来越多，服务器厂商、传统制造企业都在布局，未来竞争只会越来越激烈；而标的公司那些不算低的业绩承诺，在未来两年里也会持续考验并购整合的实际成效。